تجارة
معهد اي بي سي
حول إي بي سي
ملخص:
قفزت أسعار الذهب نحو 60 دولارا لتتجاوز مستوى 3.400 دولار وسط مخاوف من الرسوم الجمركية ومخاوف الركود، لكن ارتفاعها ربما يكون هشا مع بقاء مخاطر السياسة قائمة.
شهد سعر الذهب أداءً قويًا في بداية الأسبوع، حيث قفز بما يقارب 60 دولارًا أمريكيًا من أدنى مستوى له في بداية الاثنين عند 3.338 دولارًا أمريكيًا إلى ذروة يومية عند 3.401 دولارًا أمريكيًا في 21 يوليو. وقد اخترق هذا الارتفاع المفاجئ حاجز 3.360 دولارًا أمريكيًا العنيد الذي كبح جماح كل ارتفاع منذ بداية الشهر، مما يشير إلى أقوى موجة صعود يشهدها السوق منذ أسابيع. وبحلول ظهر يوم 23 يوليو، كان سعر الذهب الفوري لا يزال يتداول فوق 3.430 دولارًا أمريكيًا للأونصة، وهو أعلى مستوى إغلاق له هذا العام حتى الآن.
كان هناك عاملان وراء هذا الارتفاع. أولاً، عادت مخاوف الركود إلى الظهور، حيث تجاوز المتداولون عناوين الناتج المحلي الإجمالي القوية للربع الثاني، وتركزوا على تباطؤ نمو الأجور الحقيقية وتراجع مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات. تزامنت هذه الشكوك مع الموعد النهائي في الأول من أغسطس لحزمة تعريفات جمركية أمريكية جديدة تستهدف الواردات الأوروبية واليابانية، مما أعاد إلى الأذهان صدمة سلسلة التوريد في عام 2022. ومع تخلي المستثمرين عن الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية الأولية وخام برنت على حد سواء، استعاد الذهب جاذبيته التقليدية كملاذ آمن.
تُسهّل حسابات السياسة النقدية أيضًا ارتفاع سعر الذهب. فإذا أدت الرسوم الجمركية الجديدة إلى استنزاف النشاط الاقتصادي، مع اقتراب موعد "سقف الدين الأمريكي" في أوائل سبتمبر، فقد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة استباقيًا، رغم استمرار ثبات قراءة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي. وقد عكس تحديث بنك أوف أمريكا في أواخر مارس هذا التوجه: فقد رفع البنك متوسط سعر الذهب المستهدف لعام 2025 إلى 3.063 دولار، وحذّر من أن ارتفاعًا بنسبة 10% فقط في الطلب الاستثماري قد يدفع سعر الذهب إلى 3.500 دولار خلال عامين.
عبر الأطلسي، نفضت بروكسل الغبار عن أداة مكافحة الإكراه، مهددةً بفرض رسوم انتقامية على شركات التكنولوجيا الأمريكية العملاقة إذا مضت واشنطن قدمًا في فرض تعريفات جمركية شاملة بنسبة 15% أو أكثر. وأيدت ألمانيا، التي لطالما كانت حذرة من الحروب التجارية العلنية، الخطة بهدوء. كما لمّحت عواصم الاتحاد الأوروبي إلى فرض قيود خاصة بقطاعات محددة على الاستثمارات الأمريكية وعطاءات المشتريات العامة في حال انهيار المحادثات. يُفسر هذا التهديد بالحرب سبب رد فعل سعر الذهب الأكثر عنفًا من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أو اليورو: فالمعدن هو عقد تأمين مُبرم بناءً على حسابات خاطئة للبوالص.
رغم كل هذا الحماس، فإنّ الحُجّة الأساسية لاستمرار الارتفاع أقلّ وضوحًا. فالرسوم الجمركية تُؤجّج التضخم حتى مع تأثيرها السلبي على النمو، مما يترك الاحتياطي الفيدرالي مُشتّتًا بين التزاماته المتعلقة بالتوظيف واستقرار الأسعار؛ لذا فإنّ التوقف في يوليو هو الخيار الافتراضي.
في غضون ذلك، تتزايد المؤشرات على احتمال عقد واشنطن وبكين اجتماعًا على هامش قمة منتدى التعاون الاقتصادي لدول آسيا والمحيط الهادئ (APEC) في نوفمبر/تشرين الثاني، مما قد يؤدي إلى إزالة أحد أهم دعائم الذهب الجيوسياسية. إذا هدأت حدة الخطاب التجاري حتى أغسطس/آب، فقد يتلاشى الطلب على الملاذ الآمن بالسرعة التي بدا عليها.
على الرسوم البيانية، قضى الذهب الأسابيع الستة الماضية في رسم مثلث انكماشي، مع قيعان متزايدة الارتفاع، وقيعان ثابتة تقريبًا. اخترق ارتفاع يوم الاثنين أخيرًا خط الاتجاه العلوي، إلا أن حجم التداول كان متوسطًا، وتركت الشمعة اليومية ظلًا علويًا طويلًا واضحًا. يحتاج المضاربون على الارتفاع إلى إغلاقين يوميَّين متتاليين على الأقل فوق نطاق المقاومة السابق بين 3.360 و3.380 دولار أمريكي لتحويله إلى دعم موثوق؛ أما الفشل في ذلك فسيجعل الحركة تبدو أشبه بفخ مضاربة تقليدي.
باختصار، ترتكز القفزة الأخيرة في سعر الذهب على مزيج محفوف بالمخاطر من سياسات حافة الهاوية المتعلقة بالرسوم الجمركية، وقلق الركود، وآمال خفض أسعار الفائدة. ما لم تتعزز هذه الركائز الثلاث معًا، فقد يكون ارتفاع المعدن الأصفر الجديد مؤقتًا. ينبغي على المتداولين الساعين وراء الزخم مراقبة يومي 1 أغسطس و18-19 سبتمبر (الاجتماع القادم للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية) باعتبارهما الحدثين الثنائيين اللذين يُرجح أن يُحددا ما إذا كان الذهب سيتجه نحو مستوى 3500 دولار الذي يطمح إليه بنك أوف أمريكا، أو سيعود إلى نطاقه السابق بين 3200 و3350 دولار. على أي حال، أوضح السوق نقطة واحدة بوضوح تام هذا الأسبوع: تجاهل الذهب على مسؤوليتك الخاصة.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
من المقرر صدور بيانات مبيعات المنازل القائمة في الولايات المتحدة، وتترقب الأسواق تأثير ذلك على الذهب والبلاتين وناسداك والدولار، حيث يوجه الإسكان وأسعار الفائدة معنويات السوق.
2025-07-23
تراجع الدولار مقابل الين بعد اتفاق تجاري، مع تأكيد وزير الخزانة بيسنت على الجودة على التوقيت في الاتفاقيات.
2025-07-23
ارتفع زوج الدولار الأمريكي/الروبية الهندية مع انسحاب المستثمرين الأجانب وتعثر محادثات التجارة. وتتعرض الروبية لضغوط مع مقاومة قرب 87 روبية وسط شكوك حول الاحتياطي الفيدرالي والتعريفات الجمركية.
2025-07-22
