Preço do ouro ultrapassa US$ 3.400: a alta é sustentável?

2025-07-23
Resumo:

O ouro subiu quase US$ 60, chegando a US$ 3.400 em meio a temores de tarifas e preocupações com recessão, mas sua recuperação pode ser frágil, pois os riscos políticos permanecem.

O preço do ouro apresentou um desempenho dramático no início da semana, saltando quase US$ 60, de uma mínima de US$ 3,338 na manhã de segunda-feira para um pico intradiário de US$ 3,401 em 21 de julho. Esse único impulso rompeu a teimosa barreira de US$ 3,360 que havia limitado todas as altas desde o início do mês, sinalizando o maior período de convicção otimista do mercado em semanas. Na tarde de 23 de julho, o preço à vista do ouro ainda era negociado acima de US$ 3,430 por onça troy, sua maior zona de fechamento do ano até então.


Os fluxos de refúgio seguro eclipsam um dólar vacilante

Gold Price Today

Duas forças impulsionaram a alta. Primeiro, a ansiedade em relação à recessão ressurgiu, com os investidores olhando além das manchetes robustas do PIB do segundo trimestre e se fixando na desaceleração do crescimento dos salários reais e na queda do PMI de serviços. Essas dúvidas coincidiram com o prazo de 1º de agosto para um novo pacote tarifário americano voltado para as importações europeias e japonesas, reacendendo as memórias do choque na cadeia de suprimentos de 2022. À medida que os investidores se desfizeram de dólares, dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano e do petróleo Brent, o ouro recuperou seu tradicional apelo de refúgio.


O contexto político: tarifas, limites de dívida e um Fed dividido


O avanço do ouro também está sendo impulsionado pela aritmética da política monetária. Caso novas taxas prejudiquem a atividade justamente quando a "data X" do teto da dívida dos EUA se aproxima no início de setembro, o Federal Reserve (Fed) poderá ser forçado a um corte preventivo nas taxas de juros, apesar de um PCE básico ainda estável. A atualização do Bank of America no final de março captou o clima: o banco elevou sua meta para o preço médio do ouro em 2025 para US$ 3,063 e alertou que um aumento de apenas 10% na demanda por investimentos poderia catapultar o ouro para US$ 3,500 em dois anos.


As tensões comerciais transatlânticas aumentam a tensão


Do outro lado do Atlântico, Bruxelas reviu seu Instrumento Anticoerção, ameaçando impor taxas retaliatórias às gigantes da tecnologia americanas caso Washington prossiga com tarifas gerais de 15% ou mais. A Alemanha, historicamente cautelosa com guerras comerciais abertas, apoiou discretamente o plano. Capitais da UE também sugeriram restrições setoriais ao investimento americano e às licitações públicas caso as negociações fracassem. Essa provocação ajuda a explicar por que o preço do ouro reagiu com mais violência do que o S&P 500 ou o euro: o metal é um contrato de seguro baseado em erros de cálculo de apólices.


Um rali construído em areia movediça?


Apesar de toda a empolgação, o argumento fundamental para uma alta sustentada é menos claro. As tarifas alimentam a inflação ao mesmo tempo em que pesam sobre o crescimento, deixando o Fed dividido entre seus mandatos de emprego e estabilidade de preços; uma pausa em julho é, portanto, a opção padrão.

Enquanto isso, crescem os sinais de que Washington e Pequim podem realizar uma reunião de líderes à margem da cúpula da APEC em novembro, potencialmente removendo um dos principais pilares geopolíticos do ouro. Se a retórica comercial esfriar em agosto, a demanda por refúgio pode desaparecer tão rapidamente quanto surgiu.


Perspectiva técnica – o triângulo se rompe, mas a confirmação está pendente


Nos gráficos, o ouro passou as últimas seis semanas esculpindo um triângulo de contração com mínimas progressivamente mais altas, mas máximas praticamente inalteradas. O rompimento de segunda-feira finalmente rompeu essa linha de tendência superior, mas o volume foi mediano e o candle diário deixou uma sombra superior longa e marcante. Os touros precisam de pelo menos dois fechamentos diários consecutivos acima da antiga faixa de resistência de US$ 3,360 a US$ 3,380 para convertê-la em suporte confiável; uma falha deixaria o movimento parecendo uma armadilha de alta clássica.


Conclusão – mantenha um olho na política e o outro na fita


Em suma, o recente salto no preço do ouro repousa sobre uma mistura precária de temeridade tarifária, angústia com a recessão e esperanças de corte de juros. A menos que esses três pilares se fortaleçam em uníssono, a nova altitude do metal pode ser temporária. Os investidores em busca de impulso devem observar os dias 1º de agosto e 18 e 19 de setembro (a próxima reunião do FOMC) como os eventos de risco binário com maior probabilidade de decidir se o ouro se aproxima da aspiração de US$ 3,500 do Bank of America ou recua para a faixa anterior de US$ 3,200 a US$ 3,350. De qualquer forma, o mercado deixou um ponto bem claro esta semana: ignore o ouro por sua conta e risco.


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