Tại sao cổ phiếu PayPal giảm vào năm 2025? Giải thích 7 lý do chính

Cổ phiếu PayPal (NASDAQ: PYPL) đã có sự thay đổi mạnh mẽ vào năm 2025, giảm hơn 25% tính từ đầu năm đến nay và đặt ra nhiều câu hỏi nghiêm túc từ các nhà đầu tư cũng như nhà phân tích.

Mặc dù vẫn duy trì được lợi nhuận và triển khai các sáng kiến chiến lược, cổ phiếu vẫn tiếp tục trượt dốc, khiến nhiều người tự hỏi: tại sao cổ phiếu PayPal lại giảm vào năm 2025 và liệu nó có thể phục hồi không?

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ phân tích những lý do thực sự đằng sau sự suy giảm, xem xét dữ liệu tài chính mới nhất và tìm hiểu những gì sẽ xảy ra tiếp theo với PYPL cho đến cuối năm và đến năm 2026.

Hiệu suất cổ phiếu PayPal năm 2025 cho đến nay

Cổ phiếu của PayPal đã liên tục giảm trong nửa đầu năm 2025, giảm từ khoảng 81,20 đô la vào đầu tháng 1 xuống còn 68,57 đô la vào giữa tháng 6, tương ứng mức giảm ~15,6%.

Mặc dù không thảm khốc về mặt tỷ lệ phần trăm, nhưng sự suy giảm này là đáng kể khi xét đến khả năng phục hồi của thị trường công nghệ nói chung và lịch sử thu nhập vững chắc của PayPal. Sau đây là những gì đã xảy ra theo từng tháng:

Tháng 1 năm 2025 – Bắt đầu cảnh giác

• Giá mở cửa: ~$81,20

• Giá đóng cửa: ~$78,45

• Thay đổi: –3,4%

Tháng 1 bắt đầu với sự lạc quan khi PayPal bước vào năm với kỳ vọng về chi tiêu mạnh hơn sau kỳ nghỉ lễ. Tuy nhiên, tâm lý đã thay đổi nhanh chóng sau khi ban quản lý ám chỉ nhu cầu tiêu dùng giảm trong thời gian nghỉ lễ và doanh thu quý 4 bằng phẳng mặc dù báo cáo thu nhập ròng lành mạnh.

Các nhà đầu tư cũng phản ứng với việc tăng phí giao dịch vào tháng 1, điều này đã gây ra nhiều chỉ trích và làm nổi bật những thách thức về kiếm tiền của PayPal trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gia tăng.

Tháng 2 năm 2025 – Thị trường giảm theo hướng dẫn

• Giá mở cửa: ~$78,45

• Giá đóng cửa: ~$72,30

• Thay đổi: –7,8%

Vào tháng 2, PayPal đã báo cáo kết quả kinh doanh quý 4 năm 2024. Mặc dù công ty vượt kỳ vọng về thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS), nhưng doanh thu lại không đạt kỳ vọng và đưa ra triển vọng thận trọng cho tương lai. Điều này đã làm thất vọng các nhà đầu tư đang tìm kiếm dấu hiệu tăng trưởng mới.

Cổ phiếu giảm mạnh sau cuộc gọi báo cáo thu nhập và các nhà phân tích bắt đầu hạ mục tiêu giá do thiếu động lực doanh thu.

Tháng 3 năm 2025 – Nỗi lo sợ về quy định ngày càng gia tăng

• Giá mở cửa: ~$72,30

• Giá đóng cửa: ~$70.10

• Thay đổi: –3.0%

Vào tháng 3, tin tức về các mức thuế quan tiềm năng của EU nhắm vào các nhà cung cấp dịch vụ kỹ thuật số của Hoa Kỳ, bao gồm PayPal, Amazon và Stripe. Mặc dù các biện pháp này không phải là ngay lập tức, nhưng chúng đã đưa sự bất ổn về mặt quy định vào triển vọng của cổ phiếu. Kết hợp với các yếu tố cơ bản vốn đã yếu, cổ phiếu tiếp tục xu hướng đi xuống.

Tháng 4 năm 2025 – Giao dịch ổn định mặc dù EPS mạnh

• Giá mở cửa: ~$70.10

• Giá đóng cửa: ~$69,80

• Thay đổi: –0,4%

Vào cuối tháng 4, báo cáo thu nhập quý 1 của PayPal cho thấy lợi nhuận mạnh mẽ, với tăng trưởng EPS được thúc đẩy bởi việc mua lại cổ phiếu và kiểm soát chi phí hiệu quả. Tuy nhiên, doanh thu chỉ tăng 1% so với cùng kỳ năm trước, điều này làm dấy lên mối lo ngại.

Công ty cũng duy trì hướng dẫn cả năm thay vì nâng cấp, báo hiệu không có chất xúc tác tăng trưởng ngắn hạn. Các nhà đầu tư coi đây là tín hiệu trì trệ và cổ phiếu hầu như không biến động.

Tháng 5 năm 2025 – Không có tia lửa từ Tin tức chiến lược

• Giá mở cửa: ~$69,80

• Giá đóng cửa: ~$68,57

• Thay đổi: –1,8%

Vào tháng 5, PayPal đã công bố những tiến bộ trong nền tảng thương mại hợp nhất của mình, cùng với sự tích hợp giữa PayPal, Venmo và thanh toán có thương hiệu.

Mặc dù điều này xác nhận việc thực hiện chiến lược dài hạn của công ty, nhưng không có con số cụ thể hoặc sự tăng tốc trong tăng trưởng người dùng hoặc sự chấp nhận của thương gia. Do đó, phản ứng của thị trường đã bị kìm hãm và giá cổ phiếu giảm nhẹ.

Tháng 6 năm 2025 – Bị kẹt trong một mô hình giữ nguyên

• Giá hiện tại: $68.57

• Xu hướng: Đi ngang, chịu áp lực

Tính đến giữa tháng 6, cổ phiếu PayPal vẫn dao động ngay dưới đường trung bình động 200 ngày (~$75) và vẫn dễ bị tổn thương hơn nữa nếu thu nhập sắp tới hoặc dữ liệu kinh tế vĩ mô không như mong đợi. Việc thiếu chất xúc tác tăng trưởng rõ ràng khiến các nhà đầu tư đứng ngoài cuộc, với tâm lý ngắn hạn có xu hướng bi quan.

Tại sao cổ phiếu PayPal giảm? 7 lý do chính

1. Doanh thu trì trệ mặc dù có lợi nhuận

Trong khi PayPal tiếp tục tạo ra thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) mạnh mẽ và dòng tiền tự do ấn tượng—ước tính là 6 tỷ đô la trong năm—thì mức tăng trưởng hàng đầu của công ty đã đi ngang. Doanh thu trong quý 1 năm 2025 chỉ tăng 1% so với cùng kỳ năm trước, không đạt kỳ vọng của Phố Wall và làm thất vọng các nhà đầu tư kỳ vọng nhiều hơn từ một nền tảng công nghệ tài chính hàng đầu.

Sự chậm lại trong tăng trưởng tổng khối lượng thanh toán (TPV) thậm chí còn đáng lo ngại hơn, đặc biệt là trong hoạt động thanh toán cốt lõi của PayPal. Trong ngành công nghệ, thị trường thường ưu tiên tăng trưởng hơn lợi nhuận và sự mở rộng doanh thu chậm chạp đã dẫn đến nhận thức rằng PYPL giống một "bẫy giá trị" hơn là một cơ hội tăng trưởng.

2. Hướng dẫn chuyển tiếp yếu & Cảnh báo của CEO

Ban quản lý của PayPal đã thận trọng đáng kể trong các cuộc gọi thu nhập trong năm nay. Mặc dù vượt qua ước tính EPS, họ vẫn duy trì triển vọng cả năm trung lập, viện dẫn sự bất ổn vĩ mô và áp lực cạnh tranh. Việc thiếu bình luận lạc quan về tương lai này trái ngược với các tên tuổi công nghệ khác đưa ra hướng dẫn lạc quan, điều này chỉ làm tăng thêm sự hoài nghi của nhà đầu tư.

Vào thời điểm thị trường căng thẳng—lãi suất cao và các nhà đầu tư không muốn mạo hiểm—sự tự tin và rõ ràng từ ban quản lý trở nên quan trọng. Giọng điệu thận trọng của PayPal khiến các nhà phân tích không chắc liệu công ty có kỳ vọng tăng trưởng sẽ tăng tốc trở lại hay trì trệ hơn nữa.

3. Tăng cường áp lực cạnh tranh

Fintech đã trở thành một lĩnh vực ngày càng đông đúc và PayPal hiện phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt từ các gã khổng lồ công nghệ cũng như các công ty mới nổi:

• Apple Pay tiếp tục mở rộng mạnh mẽ tại các điểm bán hàng và ví điện tử.

• Zelle và Cash App đã chiếm một phần thị phần của Venmo trong lĩnh vực thanh toán ngang hàng.

• Các công ty khởi nghiệp áp dụng phương thức Mua ngay, Trả tiền sau (BNPL) đang thu hút người dùng khỏi dịch vụ Trả tiền sau của PayPal, đặc biệt là ở các thị trường quốc tế.

Vào đầu năm 2025, PayPal đã tăng phí để giải quyết tình trạng nén biên lợi nhuận, nhưng quyết định này có thể phản tác dụng. Chi phí cao hơn đã khiến cả người bán và người dùng xa lánh, những người hiện có nhiều lựa chọn thay thế.

4. Phản ứng tiêu cực của người bán đối với việc tăng phí

Vào tháng 1, PayPal đã tăng phí giao dịch của thương gia—từ 3,49% lên 4,99% đối với sản phẩm Pay Later của mình và các mức tăng tương tự trên các dịch vụ dựa trên thẻ. Phản ứng ngay lập tức của thị trường là tiêu cực: PYPL đã giảm 5% trong tuần sau khi thay đổi khi các thương gia công khai chỉ trích động thái này.

Mặc dù việc điều chỉnh phí có thể thúc đẩy doanh thu ngắn hạn, nhưng chúng có nguy cơ gây tổn hại đến lòng trung thành lâu dài với nền tảng, đặc biệt là từ các doanh nghiệp nhỏ nhạy cảm với giá cả và đóng vai trò quan trọng đối với hiệu ứng mạng lưới của PayPal.

5. Sự bất ổn về quy định và rủi ro chính trị

PayPal cũng bị vướng vào một mạng lưới ngày càng gia tăng các xung đột về quy định và chính trị. Thuế dịch vụ kỹ thuật số ở Châu Âu, sự giám sát ngày càng tăng đối với phí công nghệ tài chính và luật tiền điện tử ổn định sắp ra mắt của Hoa Kỳ (ảnh hưởng đến dự án PYUSD của PayPal) đều làm cho tình hình trở nên mù mịt hơn.

Vào tháng 3 năm 2025, PayPal đã từng gây chú ý trên các tít báo về đề xuất áp thuế của EU đối với các nền tảng kỹ thuật số của Hoa Kỳ. Mặc dù phần lớn mang tính biểu tượng, sự chú ý tiêu cực đã khiến cổ phiếu giảm giá và làm nổi bật tính dễ bị tổn thương của công ty trước rủi ro địa chính trị.

6. Rủi ro thực hiện trong chiến lược xoay trục

PayPal đang trải qua quá trình chuyển đổi rộng rãi—từ nhà cung cấp ví kỹ thuật số sang nền tảng thương mại toàn diện. Bao gồm:

• Trải nghiệm thanh toán thống nhất mới trên Venmo, PayPal và các dịch vụ thương mại.

• Đầu tư vào các công cụ chống gian lận sử dụng AI và các tính năng thương mại được cá nhân hóa.

• Tiếp tục triển khai PYUSD, đồng tiền ổn định của công ty, hướng đến mục tiêu thanh toán và chuyển tiền.

Mặc dù có chiến lược hợp lý, những vụ cá cược này có rủi ro thực hiện. Các nhà đầu tư đang ở chế độ "chờ và xem", và bất kỳ sự chậm trễ hoặc thất bại nào - đặc biệt là liên quan đến việc kiếm tiền từ Venmo hoặc áp dụng PYUSD - có thể làm giảm thêm tâm lý.

7. Tâm lý yếu kém trong lĩnh vực Fintech và công nghệ

Cuối cùng, sự suy giảm của PayPal phải được xem xét trong bối cảnh rộng hơn: cổ phiếu công nghệ tài chính đang chịu áp lực trên diện rộng. Lãi suất tăng đã khiến những cái tên tăng trưởng cao trở nên kém hấp dẫn hơn. Với việc Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất trên 4% và chi tiêu của người tiêu dùng chậm lại, khối lượng thanh toán kỹ thuật số đã chịu áp lực.

Khi các nhà đầu tư chuyển sang các lĩnh vực an toàn hơn, trả cổ tức như năng lượng và chăm sóc sức khỏe, các cổ phiếu tăng trưởng như PayPal đã mất đi sự ưa chuộng—ngay cả khi các yếu tố cơ bản vẫn còn nguyên vẹn. Cho đến khi các điều kiện vĩ mô được cải thiện hoặc tâm lý fintech phục hồi, PayPal có thể tiếp tục phải đối mặt với những trở ngại về định giá.

Liệu PYPL có tiếp tục giảm vào năm 2026 không?

Dự báo H2 2025 (tháng 7–tháng 12)

Mục tiêu của các nhà phân tích dao động trong khoảng từ 70 đến 82 đô la vào cuối năm 2025, tùy thuộc vào hiệu suất Q3 và sự phục hồi vĩ mô. Nếu PayPal cho thấy mức tăng thanh toán có thương hiệu có ý nghĩa hoặc sự gia tăng tiền tệ hóa Venmo, cổ phiếu có thể kiểm tra lại mức 75–78 đô la. Tuy nhiên, nếu không có điều đó, nó có thể vẫn bị kẹt ở mức hiện tại (68–70 đô la).

• Trường hợp cơ bản: $72–75

• Vỏ gấu: $60–65

• Vỏ Bull: $80+

Triển vọng năm 2026

Năm 2026 có thể phục hồi nếu:

• Lãi suất giảm và niềm tin của người tiêu dùng quay trở lại.

• Sự tăng trưởng của thanh toán kỹ thuật số đang phục hồi trên toàn cầu.

• Những đổi mới mang tính chiến lược (ví dụ: đồng tiền ổn định PayPal, tài chính nhúng) đang được chú ý.

Thu nhập và doanh thu tăng trưởng bền vững có thể đẩy giá cổ phiếu trở lại mức 85–95 đô la - vẫn thấp hơn nhiều so với mức cao nhất trong đại dịch nhưng là mức phục hồi đáng kể so với định giá hiện tại.

Phần kết luận

Tóm lại, sự sụt giảm cổ phiếu năm 2025 của PayPal không phải do thiếu lợi nhuận hoặc tạo ra tiền mặt. Thay vào đó, nó phản ánh sự mệt mỏi dai dẳng về doanh thu, định hướng thận trọng, cạnh tranh gay gắt, những trở ngại về quy định và tâm lý yếu kém của công nghệ tài chính.

PayPal có bảng cân đối kế toán mạnh và đường ống đổi mới mạnh mẽ. Mặc dù không phải là sự sụp đổ, công ty phải chứng minh khả năng tăng tốc trở lại để lấy lại lòng tin của nhà đầu tư.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.