Đăng vào: 2025-10-16
Tính đến ngày 16 tháng 10 năm 2025, giá dầu thô Brent được giao dịch ở mức 62,51 đô la Mỹ/thùng, tăng 57 cent (≈ +1%) trong ngày, sau khi có báo cáo rằng Ấn Độ cam kết giảm lượng dầu nhập khẩu từ Nga.
Trong khi đó, giá dầu thô WTI tăng 52 cent lên 58,79 đô la Mỹ.
Thị trường dầu mỏ biến động mạnh: chỉ một ngày trước đó, giá dầu Brent giảm xuống còn khoảng 62,18 đô la do lo ngại về tình trạng dư cung và nhu cầu chậm lại.
Những dao động này phản ánh sự giằng co dữ dội đang diễn ra trên thị trường dầu thô: một bên là những bất ngờ tăng giá và các tiêu đề địa chính trị; mặt khác là rủi ro cung vượt cầu về mặt cấu trúc, động lực vĩ mô yếu và áp lực tồn kho gia tăng.
Từ đây, giá có thể thay đổi mạnh tùy thuộc vào dữ liệu tồn kho sắp tới, tín hiệu chính sách của OPEC+ và xu hướng tiêu dùng của Trung Quốc.
Giá dầu thô Brent tăng khoảng 1% sau thông tin Ấn Độ cam kết giảm mua dầu thô của Nga - một diễn biến mà các nhà giao dịch cho biết có thể loại bỏ một người mua lớn khỏi thị trường và do đó hỗ trợ giá.
Đồng thời, các nhà phân tích và ngân hàng cảnh báo về khả năng dư cung vào năm tới sau khi OPEC+ tăng sản lượng và tăng trưởng nhu cầu toàn cầu suy yếu; Ngân hàng Bank of America thậm chí còn đưa ra kịch bản dầu Brent có thể giảm xuống dưới 50 đô la một thùng. Căng thẳng đó - những tin tức tích cực so với rủi ro dư cung mang tính cấu trúc - đang thúc đẩy biến động giá.
Thị trường năng lượng toàn cầu đang chứng kiến nhiều yếu tố tác động đến các loại nhiên liệu quan trọng. Để có cái nhìn sâu sắc hơn về bản chất của nguồn tài nguyên này, việc hiểu rõ về dầu thô là điều cần thiết. Ngoài ra, mọi biến động trên thị trường đều tuân theo quy luật cung cầu trên thị trường, nơi các yếu tố vĩ mô và địa chính trị có thể thay đổi cán cân một cách nhanh chóng, tạo ra áp lực lên giá.
Sản lượng OPEC+ - Kế hoạch tăng sản lượng của liên minh đã làm tăng nguồn cung dầu thô toàn cầu, giảm bớt dư thừa công suất dự phòng của thị trường và góp phần vào kỳ vọng thặng dư. Các nhà phân tích cho rằng quyết định của OPEC+ là biến số nguồn cung ngắn hạn lớn nhất.
Tăng trưởng nguồn cung ngoài OPEC - Hiệu quả khoan được cải thiện và hoạt động ngoài khơi mạnh mẽ hơn (ví dụ như ở Vịnh Mexico) đang duy trì sản lượng của Hoa Kỳ ngay cả khi tăng trưởng trên bờ chậm lại, khiến giá khó tăng đột biến.
Dòng chảy và hậu cần của Nga - Nga vẫn là nhà cung cấp hàng hóa đường biển lớn; bất kỳ sự gián đoạn, áp lực cảng biển hoặc việc chuyển hướng hàng hóa nào cũng có thể làm thắt chặt cán cân khu vực, nhưng hiện tại xuất khẩu của Nga vẫn ở mức đáng kể. (Do đó, các tin tức địa chính trị có thể gây ra biến động giá ngắn hạn.)
Nhu cầu toàn cầu yếu - Tín hiệu tăng trưởng yếu từ các nước tiêu thụ dầu lớn - đặc biệt là Trung Quốc - là một lực cản chính đối với nhu cầu dầu. Các nhà giao dịch đã phản ứng với dữ liệu yếu kém của Trung Quốc và triển vọng hoạt động công nghiệp chậm lại.
Căng thẳng thương mại Mỹ-Trung - Những tuyên bố về thuế quan và các hạn chế thương mại mới có nguy cơ làm suy yếu thương mại và sản xuất toàn cầu, từ đó hạn chế tiêu thụ dầu. Một số báo cáo thị trường cho thấy sự lo ngại về thương mại là động lực khiến giá dầu giảm gần đây.
Những thông báo chính trị ngắn hạn - ví dụ như tuyên bố Ấn Độ sẽ giảm lượng dầu mua từ Nga - có thể tác động ngay lập tức đến thị trường vì chúng thay đổi cơ cấu người mua và người bán, ngay cả khi sự thay đổi chính sách trên thực tế diễn ra dần dần. Các nhà giao dịch đánh giá cả khả năng xảy ra và thời điểm đưa ra những cam kết như vậy.
Dữ liệu hàng tồn kho hàng tuần của Hoa Kỳ là yếu tố tác động trực tiếp nhất đến thị trường: sự gia tăng bất ngờ của lượng dự trữ dầu thô thường gây áp lực lên giá, trong khi sự sụt giảm sẽ hỗ trợ giá.
Một cuộc thăm dò gần đây của Reuters dự kiến lượng dầu thô dự trữ của Hoa Kỳ sẽ tăng khiêm tốn (khoảng 0,2 triệu thùng trong tuần tính đến ngày 10 tháng 10), củng cố quan điểm về nhu cầu yếu trong ngắn hạn.
Trong bối cảnh biến động, các nhà phân tích thường xuyên theo dõi chặt chẽ tiêu chuẩn dầu thô Brent như một thước đo quan trọng cho giá dầu toàn cầu. Bên cạnh đó, vai trò của Tổ chức OPEC với các quyết định về sản lượng luôn là tâm điểm, có khả năng gây ra những thay đổi lớn về nguồn cung và tâm lý thị trường.
Họ đo lường sự cân bằng cung/cầu thực tế (tiêu dùng + nhập khẩu ròng so với sản xuất).
Sự tăng hoặc giảm bất ngờ có thể thay đổi vị thế bán khống của các nhà giao dịch một cách nhanh chóng.
Việc xây dựng lớn và liên tục có thể xác nhận thặng dư cấu trúc và thúc đẩy điều chỉnh giảm giá dài hạn.
| Kịch bản | Các yếu tố chính | Phạm vi giá (minh họa) |
|---|---|---|
| Trường hợp cơ sở | OPEC+ ổn định, nhu cầu khiêm tốn của Trung Quốc, hàng tồn kho gần mức bình thường theo mùa | 55–70 đô la/thùng (Brent) |
| Vỏ gấu | Suy thoái toàn cầu đang diễn biến nhanh hơn, OPEC+ duy trì sản lượng ở mức cao, lượng hàng tồn kho tăng mạnh | <$50/thùng (Brent) |
| Trường hợp bò đực | Cú sốc cung (rối loạn địa chính trị), tình trạng bổ sung hàng tồn kho mạnh hoặc bất ngờ về nhu cầu | >$75/thùng (Brent) |
Bank of America nhấn mạnh rủi ro giảm giá: trong các kịch bản căng thẳng kết hợp leo thang thương mại Mỹ-Trung và nguồn cung OPEC+ tăng, giá dầu Brent có thể kiểm tra mức dưới 50 đô la. Đây là một rủi ro không thể xem nhẹ đối với các nhà đầu tư.
Các quốc gia tiêu thụ dầu lớn và các nhà máy lọc dầu được hưởng lợi từ chi phí nguyên liệu đầu vào thấp hơn, giảm áp lực lạm phát đối với nhiên liệu vận tải.
Các thị trường mới nổi nhập khẩu năng lượng có thể thấy áp lực tài khoản vãng lai giảm bớt.
Các nước xuất khẩu dầu mỏ phụ thuộc vào doanh thu phải đối mặt với căng thẳng tài chính, có khả năng phải cắt giảm sản lượng hoặc điều chỉnh chính sách.
Các công ty năng lượng có chi phí khai thác cao (một số dự án ngoài khơi hoặc biên giới) có thể hoãn đầu tư.
Giá thấp hơn thường gây áp lực lên cổ phiếu năng lượng và làm giảm chi phí vốn đầu vào; chúng cũng thay đổi các chiến lược phòng ngừa rủi ro và khoản chi trả phái sinh cho các nhà sản xuất và hãng hàng không.
Theo dõi số liệu tồn kho trong tuần (trước là API, sau đó là EIA): đây là những chất xúc tác giá ngay lập tức.
Theo dõi thông tin liên lạc và lịch họp của OPEC+ - ngay cả những gợi ý về sản lượng trong tương lai cũng có thể thay đổi tâm lý.
Kiểm tra danh mục đầu tư trong trường hợp giá xuống: mô hình hóa các kịch bản với giá dầu Brent ở mức 50 đô la trở xuống và xem xét cấu trúc quyền chọn hoặc các biện pháp phòng ngừa rủi ro theo giai đoạn để quản lý rủi ro giảm giá.
Thị trường dầu mỏ có một ký ức lâu dài: những đợt sụt giảm giá trong quá khứ thường do cú sốc cầu toàn cầu (ví dụ: khủng hoảng tài chính năm 2008, đại dịch năm 2020) hoặc sự gia tăng đột biến nguồn cung. Sự kết hợp giữa những lo lắng về nguồn cung và cầu ngày càng tăng của OPEC+ hiện nay gợi nhớ đến những giai đoạn trước đây, khi thặng dư tạm thời buộc giá dầu giảm xuống cho đến khi nguồn cung điều chỉnh hoặc nhu cầu phục hồi.
Những lo ngại về suy thoái kinh tế và chính sách tiền tệ thắt chặt cũng góp phần làm tăng áp lực. Đặc biệt, những đợt tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thường kéo theo sự suy yếu của nhu cầu tiêu thụ và làm tăng giá trị đồng USD, gián tiếp khiến các mặt hàng định giá bằng USD trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua bằng các đồng tiền khác, từ đó ảnh hưởng đến xu hướng chung.
Giá dầu thô đang cân bằng giữa xu hướng tăng ngắn hạn do tin tức thúc đẩy và rủi ro giảm giá có thể đáng kể và dai dẳng hơn. Các tin tức chính trị - chẳng hạn như việc Ấn Độ tuyên bố chuyển hướng khỏi dầu mỏ Nga - có thể đẩy giá lên trong ngắn hạn, nhưng các yếu tố cấu trúc (quyết định sản lượng của OPEC+, sản lượng của các nước ngoài OPEC ổn định và nhu cầu yếu do căng thẳng thương mại) tạo ra một con đường hợp lý hướng tới mức thấp hơn nhiều trừ khi xu hướng tồn kho đảo ngược. Đối với các nhà giao dịch, dữ liệu trong những tuần tới (tồn kho, các chỉ số kinh tế Trung Quốc) và tín hiệu của OPEC+ sẽ mang tính quyết định.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
