Объяснение продажи путов: как получать доход от опционов

Продажа пут-опционов — одна из самых популярных опционных стратегий, используемых трейдерами для получения стабильного дохода, особенно на боковых или бычьих рынках.

В отличие от покупки опционов, которые предлагают высокую прибыль при ограниченном риске, продажа фокусируется на получении премии, принимая на себя обязательство купить акции по заранее определенной цене.

В этом подробном руководстве мы объясним, как работает продажа пут-опционов, почему она привлекательна для инвесторов, ориентированных на доход, и как эффективно использовать эту стратегию в 2025 году и далее.

Что такое опцион пут?

Прежде чем обсуждать стратегию, важно понять, что такое пут-опцион. Пут-опцион дает покупателю право, хотя и не обязанность, продать акцию по определенной цене, известной как цена исполнения, либо до, либо по истечении срока.

Продавец опциона пут (также известный как автор) обязан купить акции, если покупатель реализует опцион.

В обмен на это обязательство продавец получает премию авансом. Если акции остаются выше цены исполнения, опцион истекает бесполезным, и продавец оставляет премию себе в качестве прибыли.

Что означает продажа пут-опционов?

Когда вы продаете пут, вы, по сути, говорите: «Я готов купить эти акции по определенной цене и готов сейчас же получить оплату за это обязательство».

Эта стратегия может быть прибыльной, если акция остается выше цены страйка на момент истечения срока действия. Вы получаете доход от полученной премии, и вам не нужно покупать акцию.

Однако если цена акций упадет ниже цены исполнения, вам будет поручено и необходимо будет купить акции по этой цене — независимо от того, насколько сильно она упадет.

Многие трейдеры и инвесторы продают путы, чтобы получать постоянный доход от опционных премий. Эта стратегия часто считается обеспеченной наличными, то есть у вас достаточно капитала, чтобы купить акцию, если ее цена упадет ниже цены исполнения.

Для долгосрочных инвесторов продажа путов может быть разумным способом накопить акции со скидкой. Если вы в любом случае планировали купить акцию, продажа путов позволяет вам потенциально приобрести ее по более низкой цене, получая при этом деньги за ожидание.

Продажа путов Механика

Шаг 1: Выберите акцию

Выберите акцию, которой вы готовы владеть. В идеале это должна быть фундаментально сильная компания, которую вы с радостью бы держали в своем портфеле, даже если рынок временно упадет.

Шаг 2: Выберите цену исполнения и дату истечения срока действия

Цена страйка — это цена, по которой вы соглашаетесь купить акцию. Большинство трейдеров выбирают цену страйка ниже текущей цены акций, чтобы обеспечить запас прочности.

Срок действия опционов может варьироваться от нескольких дней до нескольких месяцев. Более короткие сроки действия, такие как недельные опционы, позволяют получить более быструю прибыль, в то время как более длительные сроки действия, такие как ежемесячные опционы или LEAPS (Long-Term Equity Anticipation Securities), могут предложить более высокие премии.

Шаг 3: Продайте пут и получите премию

Как только вы продаете пут, вы мгновенно получаете премию. Эта премия остается у вас, независимо от того, был ли опцион исполнен или нет.

Шаг 4: Дождитесь истечения срока действия или назначения

По истечении срока произойдет одно из двух:

• Если цена акций остается выше страйка, опцион истекает без какой-либо стоимости, и вы оставляете премию в качестве прибыли.

• Если цена акций упадет ниже цены страйка, вам будет назначена покупка акций по цене страйка.

Пример из реальной жизни

Предположим, что Apple (AAPL) торгуется по $180. Вы продаете опцион пут с ценой исполнения $170, истекающий через 30 дней. Полученная премия составляет $3 за акцию или $300 за контракт (каждый опционный контракт покрывает 100 акций).

Два сценария:

• Акция остается выше $170: опцион истекает без стоимости. Вы сохраняете премию в размере $300 в качестве прибыли.

• Акции падают до $165: вам назначают акции по $170. Однако с премией в $3 ваша эффективная базовая стоимость составляет $167, что все еще ниже рыночной цены, минимизируя ваши нереализованные убытки.

Как выбрать лучшие опционы пут для продажи

1) Ликвидность

Выбирайте ликвидные акции и ETF с узкими спредами спроса и предложения, чтобы минимизировать проскальзывание. Высокий открытый интерес и объем гарантируют лучшее исполнение.

2) Премия против риска

Стремитесь к благоприятному соотношению премии к риску. Путы вне денег (исполнение ниже текущей цены) обеспечивают хороший баланс между риском и вознаграждением.

3) Волатильность

Более высокая подразумеваемая волатильность приводит к более высоким премиям. Сезон отчетности или рыночная неопределенность могут повысить волатильность, но также и риск уступки.

4) Временные рамки

Краткосрочные пут-опционы (7–30 дней) могут приносить быструю прибыль, в то время как более долгосрочные пут-опционы предлагают более высокие премии, но и большую подверженность риску.

5) Техническая поддержка

Продавайте путы около уровней поддержки, где акции исторически отскакивали. Это добавляет дополнительный уровень защиты.

Историческая эффективность и использование профессионалами

Профессиональные трейдеры и хедж-фонды давно используют продажу путов как консервативную стратегию дохода. Некоторые даже строят целые портфели вокруг систематического написания путов.

Индекс CBOE S&P 500 PutWrite (PUT) отслеживает стратегию продажи опционов пут и исторически демонстрировал меньшую волатильность, чем S&P 500, при этом обеспечивая достойную долгосрочную доходность.

Это показывает, что при правильном использовании продажа пут-опционов — это не просто спекуляция, а надежный инструмент получения дохода, подкрепленный десятилетиями эффективности.

Распространенные ошибки, которых следует избегать

Однако многие новички совершают ошибку, продавая путы на акции, которыми они не хотят владеть. Таким образом, всегда продавайте путы на компании, которые вам комфортно держать в долгосрочной перспективе.

Другая ошибка — погоня за высокими премиями без учета риска. Более высокая премия обычно означает более высокую подразумеваемую волатильность и больший потенциал снижения.

Избегайте чрезмерного использования маржи, поскольку это может увеличить убытки, если рынок обернется против вас.

Заключение

В заключение, продажа путов остается одним из самых эффективных способов получения дохода на боковом или растущем рынке. В 2025 году, с умными инструментами, низкими комиссиями и алгоритмической поддержкой, эта стратегия станет более доступной, чем когда-либо.

Подходит консервативным инвесторам, ищущим денежный поток, а также активным трейдерам, желающим раскрыть волатильность. Ключ заключается в выборе правильных акций, наличии четкого плана для назначения и постоянном управлении рисками.

Отказ от ответственности: этот материал предназначен только для общих информационных целей и не предназначен (и не должен считаться) финансовым, инвестиционным или иным советом, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, транзакция или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного человека.