Дата публикации: 2025-10-16
Уолл-стрит во вторник оживилась на фоне преимущественно позитивных квартальных результатов крупных банков. Индекс волатильности CBOE вырос почти до пятимесячного максимума, но во вторник утратил позиции на фоне возобновившихся опасений по поводу торговых конфликтов.
Рынок труда в сентябре по-прежнему находился в состоянии застоя, характеризующемся низким уровнем найма и увольнений, хотя в целом экономика «может двигаться по несколько более устойчивой траектории, чем ожидалось», заявил во вторник председатель ФРС Пауэлл.
Индикатор эйфории Barclays Equity, который измеряет интенсивность настроений инвесторов на основе потоков деривативов, демонстрирует сохраняющиеся повышенные «бычьи» настроения среди розничных инвесторов.
Значительная часть оптимизма сосредоточена в тех же самых амбициозных компаниях, которые стали движущей силой ралли фондового рынка в этом году. Некоторые из покупателей, страдающих синдромом упущенной выгоды, воспользовались колл-опционами, чтобы наверстать упущенное время.
Barclays заявил, что рынки видят это во многом, особенно в отношении акций, связанных с искусственным интеллектом, отметив, что такие сильные бычьи потоки опционов могут спровоцировать рыночную динамику, наблюдавшуюся во время ажиотажа вокруг акций-мемов в последние годы.
Для BNPP это состояние напоминает «поздний экономический подъем» конца 90-х, предшествовавший краху доткомов. История показывает, что как только акции значительного размера начинают демонстрировать признаки эйфории, это обычно предвещает снижение будущей доходности.
Финансовый сектор, по-видимому, является хорошей защитой от смены рыночных настроений. Акции, как правило, выигрывают от роста процентных ставок, что зачастую ставит под угрозу крупные технологические компании.
Деньги никогда не спят
Крупнейшие банки Уолл-стрит уверенно идут к отчётности в третьем квартале. Аналитики ожидают, что прибыль шести крупнейших банков вырастет на 6% по сравнению с аналогичным кварталом прошлого года, согласно данным Bloomberg.
Акции этих банков росли большую часть года, чему способствовал рост их комиссионного бизнеса, повышение маржи кредитования и ослабление требований к капиталу и надзору со стороны регулирующих органов.
Акции Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan и Morgan Stanley с начала года показали результаты, превышающие показатели индекса S&P 500, в то время как акции Wells Fargo и BofA показали результаты примерно на уровне индекса.
При администрации Трампа наконец-то появились признаки процветания в сфере заключения сделок. В последние месяцы опасения по поводу пошлин утихли, поскольку Вашингтон теперь более охотно одобряет сделки и способствует большей консолидации отрасли.
Торговые компании выглядят обнадеживающе. После периода низкой доходности в 2010-х годах торговые подразделения добились стабильно высокого дохода в течение пяти лет повышенной волатильности рынка.
Однако кредитная среда может оказаться не в состоянии защитить от высоких процентных ставок. Банкротства автодилера «Триколор» и поставщика автозапчастей First Brands, безусловно, стали тревожным сигналом.
Индекс S&P 500 Financials вырос на 10,1% в этом году, заняв пятое место среди 11 секторов. Для сравнения, секторы потребительских товаров первой необходимости и товаров дополнительного потребления S&P 500 заняли восьмое и девятое места соответственно.
Кошелек затянут
Предварительные данные свидетельствуют о том, что основную тяжесть новых импортных пошлин страны несут на себе американские компании и потребители, вопреки утверждениям Трампа о том, что за это заплатят иностранные государства.
«Потребительские показатели, безусловно, будут в центре внимания. В потребительских показателях наблюдается множество разнонаправленных тенденций», — отметил Джерард Кэссиди, аналитик банковского сектора в RBC Capital Markets.
Потребительская уверенность в США в сентябре снизилась сильнее, чем ожидалось, на фоне растущих опасений по поводу наличия рабочих мест. Это, вероятно, приведет к дальнейшему сокращению, в частности, дискреционных расходов.
Слабость Amazon — худшие результаты акций «Великолепной семёрки» за год. Подразделение Amazon столкнулось с новыми угрозами со стороны Microsoft и Google, заставив инвесторов задуматься, не отстаёт ли компания в гонке за ИИ.
Генеральный директор Amazon Энди Джасси не смог дать конкретных указаний по последней телеконференции, посвященной финансовым результатам, что усилило неопределенность относительно того, что именно происходит с бизнесом.
Home Depot также разочаровал, что можно объяснить несколькими факторами, включая падение потребительской уверенности и потенциальные трудности на рынке жилья на фоне высоких ставок по ипотеке.
Несмотря на это, Роберт Диц, главный экономист NAHB, заявил, что, по его мнению, недавние изменения процентных ставок являются признаками того, что рынок жилья может приближаться к «точке перегиба».
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
