Resumo:
Todos os olhos estão voltados para as folhas de pagamento não agrícolas esta semana. Será que uma impressão inesperada de empregos pode desestabilizar as ações, influenciar o dólar americano e mudar o curso do Fed para 2025?
A primeira semana de agosto se aproxima, e com ela vem uma tensão familiar nos pregões do mundo todo. O relatório de folha de pagamento não agrícola dos EUA, conhecido por desencadear oscilações repentinas no mercado, deve ser divulgado em 1º de agosto — e os investidores estão se preparando para as consequências. Após uma série de fechamentos recordes em Wall Street e um cenário complicado de inflação global, será que os dados de emprego deste mês podem ser a faísca que acabará com a calmaria do verão?
Toda primeira sexta-feira, o mercado de trabalho dos EUA é analisado com o relatório de folha de pagamento não agrícola. Este único dado — juntamente com o crescimento salarial e a taxa de desemprego — tem o poder de mudar o sentimento em ações, títulos e moedas em um piscar de olhos. Com a próxima ação do Fed em jogo e os rumores de recessão fervilhando, a divulgação de agosto pode ser especialmente importante.
O último relatório mostra que a economia dos EUA criou 147.000 empregos em junho, superando as expectativas de 110.000. A taxa de desemprego caiu para 4,1%, indicando um mercado de trabalho robusto, embora em arrefecimento. No final de julho, os pedidos de auxílio-desemprego caíram para 217.000, o menor nível em três meses, reforçando a impressão de resiliência subjacente, apesar dos ventos contrários em outros setores.
Os mercados estão surfando em uma onda de otimismo, mas os sinais recentes são mistos:
As ações dos EUA atingiram novas máximas em julho, com o S&P 500 subindo 0,6% na semana passada e o Nasdaq subindo 1,5%.
Os rendimentos dos títulos se firmaram enquanto os investidores apostam em mais flexibilização do Fed.
O dólar americano oscilou lateralmente , sensível a cada novo sussurro sobre taxas e inflação.
O que fez os investidores se levantarem e prestarem atenção? Além dos números robustos da folha de pagamento, a atividade manufatureira está vacilante e alguns setores mostram sinais de desaceleração no crescimento salarial. Um relatório que não atenda às expectativas pode desencadear um reposicionamento acentuado entre ativos de risco e o dólar.
Economistas esperam que a geração de empregos não agrícolas em julho apresente um aumento entre 108.000 e 115.000 — abaixo de junho, mas ainda em território positivo. A taxa de desemprego deve se manter em 4,1%. A projeção é de que os rendimentos médios por hora aumentem cerca de 3,6% em relação ao ano anterior — um sinal positivo de que a inflação salarial está recuando lentamente.
Mas surpresas acontecem e sua importância pode ser ampliada durante momentos decisivos na política:
Um desempenho forte (>140.000 empregos): Pode reavivar o dólar e pressionar os índices de ações, gerando rumores de que o Federal Reserve manterá as taxas mais altas por mais tempo.
Um erro (<100.000 empregos ou aumento do desemprego): Aumentaria as expectativas de um corte nas taxas em setembro, provavelmente elevando as ações, prejudicando o dólar e impulsionando a demanda por ouro e títulos.
Essa divulgação de empregos acontece junto com um calendário de dados pesado, amplificando quaisquer movimentos do mercado:
PMI de manufatura ISM dos EUA (1º de agosto):
A leitura de julho caiu para 46,8, uma sequência de quatro meses de contração que destaca possíveis rachaduras na narrativa de expansão. Os investidores querem ver se agosto trará estabilização ou mais fraqueza.
Inflação da Zona Euro (Flash de Julho):
A inflação disparou para 2,6% na comparação anual no mês passado. Outra surpresa positiva pode mudar as apostas do BCE em suas políticas e repercutir nos mercados de câmbio.
PMI de Manufatura Caixin da China:
O índice de julho caiu abaixo da linha de expansão, em 49,8, um sinal claro de demanda global reprimida. Uma queda ainda maior aumentaria o sentimento de aversão ao risco em todo o mundo.
Com tantas partes móveis, as folhas de pagamento não agrícolas estão em destaque, mas não atuarão sozinhas na condução dos mercados.
É um equilíbrio delicado. As ações permanecem em níveis recordes, mas as rachaduras de uma narrativa de pouso suave estão se manifestando. Se a folha de pagamento surpreender positivamente, os rendimentos dos títulos podem subir, à medida que os investidores recuam em suas apostas na flexibilização do Fed. Por outro lado, números fracos podem ser o empurrãozinho que os otimistas precisam para impulsionar os ativos de risco — pelo menos temporariamente — se acreditarem que o Fed intervirá em breve.
O destino do dólar está em jogo. Um bom desempenho no mercado de trabalho provavelmente impulsionaria o dólar americano em relação aos principais pares, à medida que as esperanças de aumento das taxas de juros ressurgem. Mas a decepção pode fazer o dólar perder força, impulsionando o ouro e, potencialmente, dando às moedas de mercados emergentes algum fôlego.
O relatório de empregos não agrícolas de agosto pode ser um momento decisivo para a alta desta temporada. Será que os dados reforçarão a confiança em um "pouso suave" ou uma impressão fraca reacenderá as preocupações com desaceleração ou até mesmo recessão? Os traders devem ter seus planos de gestão de risco em mãos — porque quando o número de empregos mais monitorados do mundo cai, a volatilidade nunca fica para trás.
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