ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคม จะเขย่าตลาดหรือไม่?

สัปดาห์แรกของเดือนสิงหาคมกำลังจะมาถึง พร้อมกับความตึงเครียดที่คุ้นเคยบนตลาดการเงินทั่วโลก รายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ซึ่งขึ้นชื่อว่ามักทำให้ตลาดเกิดความผันผวนอย่างรวดเร็ว จะประกาศในวันที่ 1 สิงหาคมนี้ นักลงทุนทั่วโลกต่างเตรียมพร้อมรับมือกับผลกระทบ หลังจากที่วอลล์สตรีททำสถิติปิดตลาดสูงสุดต่อเนื่อง และสถานการณ์เงินเฟ้อโลกที่ซับซ้อน ข้อมูลการจ้างงานเดือนนี้อาจกลายเป็นชนวนที่ทำให้บรรยากาศสงบในช่วงฤดูร้อนสั่นคลอนได้

ทำไมตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคมจึงสำคัญในตอนนี้

ทุกวันศุกร์แรกของเดือน ตลาดแรงงานสหรัฐฯ จะถูกจับตามองอย่างใกล้ชิดผ่านรายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร ตัวเลขนี้—ร่วมกับการเติบโตของค่าแรงและอัตราการว่างงาน—มีอำนาจเปลี่ยนทิศทางความเชื่อมั่นในตลาดหุ้น ตลาดพันธบัตร และตลาดเงินตราต่างประเทศได้อย่างรวดเร็ว ด้วยสถานการณ์ที่การเคลื่อนไหวของเฟดยังไม่แน่นอน และกระแสความกังวลเกี่ยวกับภาวะถดถอยที่ยังคงมีอยู่ การประกาศตัวเลขในเดือนสิงหาคมจึงอาจมีความสำคัญเป็นพิเศษ

รายงานล่าสุดแสดงให้เห็นว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้สร้างงานเพิ่มขึ้น 147,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน สูงกว่าคาดการณ์เฉลี่ยที่ 110,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราการว่างงานปรับลดลงมาอยู่ที่ 4.1% ซึ่งสะท้อนถึงตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งแม้จะเริ่มมีการชะลอตัว ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม จำนวนผู้ยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือนที่ 217,000 ราย ซึ่งช่วยเสริมภาพความแข็งแกร่งของตลาดแรงงาน แม้จะมีปัจจัยลบในข้อมูลเศรษฐกิจส่วนอื่นๆ

ตลาดอยู่ในภาวะตึงเครียด: ทำไมเดือนนี้ถึงรู้สึกต่างออกไป

ตลาดมีคลื่นแห่งความหวัง แต่สัญญาณล่าสุดยังคงไม่ชัดเจน:

• หุ้นสหรัฐฯ พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดใหม่ในเดือนกรกฎาคม โดยดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.6% ในสัปดาห์ที่แล้ว และดัชนี Nasdaq เพิ่มขึ้น 1.5%

  
  

• อัตราผลตอบแทนพันธบัตร ปรับตัวสูงขึ้น เนื่องจากผู้ซื้อขายป้องกันความเสี่ยงจากการผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมของเฟด

  
  

• ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐเคลื่อนไหวในทิศทางด้านข้าง โดยอ่อนไหวต่อกระแสข่าวใหม่ๆ เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยและอัตราเงินเฟ้อ

อะไรที่ทำให้นักลงทุนให้ความสนใจ? นอกจากตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่งแล้ว กิจกรรมภาคการผลิตกลับซบเซา และบางภาคส่วนแสดงสัญญาณการเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอตัวลง รายงานที่ออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้อาจกระตุ้นให้เกิดการปรับฐานครั้งใหญ่ในสินทรัพย์เสี่ยงและเงินดอลลาร์

สิ่งที่คาดหวัง: ความเห็นพ้องและไพ่ใบสุดท้าย

นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมเดือนกรกฎาคมจะเพิ่มขึ้นระหว่าง 108,000 ถึง 115,000 ตำแหน่ง ลดลงจากเดือนมิถุนายนแต่ยังคงอยู่ในแดนบวก คาดการณ์ว่าอัตราการว่างงานจะทรงตัวอยู่ที่ 4.1% รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงคาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 3.6% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อค่าจ้างกำลังลดลงอย่างช้าๆ

แต่ความประหลาดใจก็เกิดขึ้นได้ และความสำคัญของความประหลาดใจอาจเพิ่มขึ้นได้ในช่วงจุดเปลี่ยนนโยบาย:

• การฟื้นตัวที่แข็งแกร่ง (>140,000 ตำแหน่งงาน): อาจทำให้ดอลลาร์ฟื้นตัวและกดดันดัชนีหุ้น ทำให้เกิดการพูดกันว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้สูงขึ้นเป็นเวลานานขึ้น

  
  

• การหายไป (น้อยกว่า 100,000 ตำแหน่งหรืออัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้น): จะช่วยกระตุ้นความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ซึ่งมีแนวโน้มที่จะทำให้หุ้นปรับตัวสูงขึ้น ส่งผลกระทบต่อค่าเงินดอลลาร์ และผลักดันความต้องการทองคำและพันธบัตร

นอกเหนือจากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคม ยังมีข้อมูลสำคัญอื่น ๆ

การประกาศตัวเลขการจ้างงานครั้งนี้จะมาในช่วงที่มีปฏิทินข้อมูลเศรษฐกิจที่หนาแน่น ซึ่งอาจทำให้ความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้นได้:

• ดัชนี PMI ภาคการผลิตของ ISM ของสหรัฐฯ (1 สิงหาคม):

ตัวเลขเดือนกรกฎาคมลดลงมาอยู่ที่ 46.8 ซึ่งเป็นการหดตัวติดต่อกันสี่เดือนที่ชี้ให้เห็นถึงช่องโหว่ที่อาจเกิดขึ้นในภาพรวมการขยายตัวทางเศรษฐกิจ นักลงทุนต้องการดูว่าเดือนสิงหาคมจะส่งผลให้เศรษฐกิจมีเสถียรภาพหรืออ่อนแอลงต่อไป

• อัตราเงินเฟ้อของเขตยูโร (ข้อมูลย้อนหลังเดือนกรกฎาคม):

อัตราเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นแตะ 2.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน อีกหนึ่งปัจจัยบวกที่น่าประหลาดใจอาจเปลี่ยนทิศทางนโยบายของ ECB และส่งผลกระทบต่อตลาดสกุลเงิน

• ดัชนี PMI ภาคการผลิต Caixin ของจีน:

ดัชนีเดือนกรกฎาคมหลุดต่ำกว่าเส้นการขยายตัวที่ 49.8 ซึ่งเป็นสัญญาณที่ชัดเจนของอุปสงค์ทั่วโลกที่ลดลง หากเศรษฐกิจอ่อนตัวลงอีก ความเชื่อมั่นทั่วโลกจะยิ่งเพิ่มสูงขึ้น

ด้วยส่วนประกอบที่เคลื่อนไหวจำนวนมาก การจ้างงานนอกภาคเกษตรจึงเป็นศูนย์กลาง แต่จะไม่ดำเนินการเพียงลำพังในการควบคุมตลาด

ตลาดอาจเคลื่อนไหวไปในทิศทางใดต่อไป?

สถานการณ์ตอนนี้ค่อนข้างเปราะบาง ตลาดหุ้นยังคงยืนเหนือระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แต่เริ่มมีสัญญาณรอยร้าวในสมมติฐานการลงจอดอย่างนุ่มนวล (soft landing) หากตัวเลขการจ้างงานออกมาดีกว่าคาด อาจทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวขึ้น เนื่องจากนักลงทุนเลื่อนความคาดหวังการผ่อนคลายนโยบายของเฟดออกไป ในทางกลับกัน หากตัวเลขอ่อนแอ อาจกลายเป็นแรงผลักดันให้ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงพุ่งขึ้นชั่วคราว หากนักลงทุนเชื่อว่าเฟดจะเข้ามาดูแลและปรับนโยบายให้ผ่อนคลายเร็วขึ้น

อนาคตของดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ในจุดที่ยังไม่แน่นอน ตัวเลขการจ้างงานที่แข็งแกร่งอาจทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ เนื่องจากความหวังในการขึ้นดอกเบี้ยฟื้นตัว แต่หากตัวเลขผิดหวัง ดอลลาร์อาจอ่อนค่าลง ส่งผลบวกต่อตลาดทองคำ และช่วยเพิ่มความคล่องตัวให้กับสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ได้มากขึ้น

บทสรุป

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคมอาจกลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับแนวโน้มตลาดขาขึ้นในฤดูกาลนี้ ตัวเลขจะช่วยเสริมความมั่นใจในทิศทาง “soft landing” หรือกลับกระตุ้นความกังวลเรื่องการชะลอตัวของเศรษฐกิจ หรือแม้กระทั่งภาวะถดถอยได้ นักเทรดจึงควรเตรียมแผนบริหารความเสี่ยงอย่างรัดกุม เพราะเมื่อข้อมูลการจ้างงานที่ได้รับความสนใจมากที่สุดของโลกถูกประกาศออกมา ความผันผวนในตลาดก็แทบไม่เคยห่างหายไปไหนเลย

ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ