Bản tóm tắt:
Nhu cầu tăng cao đối với vàng như một nơi trú ẩn an toàn đã thúc đẩy mức tăng 30% trong năm nay, vượt qua các tài sản truyền thống như đồng yên và đồng franc Thụy Sĩ.
Giá vàng tăng 30% làm lu mờ các tài sản trú ẩn an toàn truyền thống khác như đồng yên Nhật, đồng franc Thụy Sĩ và trái phiếu kho bạc trước những lo ngại về tính bền vững của tài chính và nguy cơ chiến tranh đang rình rập.
Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm dao động quanh mức 4,3 – 4,4%, nhìn chung không thay đổi cho đến nay trong năm nay. Việc hạ cấp tín dụng của Hoa Kỳ và thuế quan mạnh đã làm giảm sức hấp dẫn của nó.
Ngược lại, vàng liên tục đạt mức cao mới trong nhiều tháng do nhu cầu tăng cao trong bối cảnh bất ổn và không chắc chắn, đặc biệt là căng thẳng thương mại và xung đột Iran-Israel.
Sự sụp đổ của Bộ Tài chính vào tháng 5 cũng đi kèm với đợt bán tháo từ các thị trường quan trọng khác. JGB nằm trong số những thị trường bị ảnh hưởng nặng nề nhất vì Tokyo không đạt được tiến triển trong việc đạt được thỏa thuận thương mại với Washington.
Mặc dù cơn hoảng loạn đang diễn ra, nợ của quốc gia này vẫn gấp đôi quy mô nền kinh tế. Với lãi suất tăng cao, lo ngại về khả năng trả nợ có thể hạn chế khả năng tăng giá của đồng yên.
Vào thứ năm, SNB đã cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản xuống 0% và khả năng quay trở lại mức lãi suất âm có vẻ rất cao. Đất nước này đã bị ám ảnh bởi nhiều năm lạm phát yếu trước Covid-19 giống như Nhật Bản.
Do đó, lợi thế của đồng tiền này đang giảm dần so với vàng thỏi không có lãi suất. Kim loại này không có rủi ro đối tác và nổi bật so với các tài sản trú ẩn an toàn khác do chính phủ phát hành và gắn với chủ sở hữu.
Lựa chọn của chính phủ
Một tỷ lệ kỷ lục các ngân hàng trung ương trên thế giới có kế hoạch tích lũy thêm vàng trong 12 tháng tới, được thúc đẩy bởi hiệu suất mạnh mẽ của vàng thỏi trong thời kỳ khủng hoảng và phòng ngừa lạm phát.
Trong một cuộc khảo sát 72 cơ quan tiền tệ, 43% cho biết họ mong đợi dự trữ vàng của mình sẽ tăng, tăng từ mức 29% của năm trước và là con số cao nhất trong tám năm theo dữ liệu do WGC và YouGov thu thập.
Shaokai Fan, người đứng đầu bộ phận ngân hàng trung ương toàn cầu của WGC, cho biết: "Các nước phương Tây đã ngừng bán và các nước thị trường mới nổi đã bắt đầu mua vào, họ đang bắt kịp và xây dựng thêm dự trữ vàng".
Dữ liệu chính thức cho thấy Ngân hàng trung ương Trung Quốc đã bổ sung vàng vào dự trữ của mình vào tháng 5, tháng thứ bảy liên tiếp, phản ánh mong muốn đa dạng hóa dự trữ ngoại tệ của Bắc Kinh ngay cả khi chi phí cao hơn.
Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát sẽ tăng cao và tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại, đồng thời vẫn chỉ ra sẽ có hai lần cắt giảm vào cuối năm nay – một động thái có lợi cho vàng thỏi.
Bùng phát ở Trung Đông là một yếu tố bất định nữa đối với chính sách, khi triển vọng giá năng lượng tăng cao có thể là một yếu tố tiềm ẩn khiến ngân hàng trung ương không cắt giảm lãi suất.
Theo Nhà Trắng, hôm thứ Năm, Trump cho biết ông sẽ quyết định có nên tấn công Iran hay không "trong vòng hai tuần", mặc dù trước đó tổng thống đã lên tiếng chấp thuận các kế hoạch tấn công Iran.
Một thế giới đảo lộn
Theo kịch bản cơ sở của Citigroup, giá vàng dự kiến sẽ ổn định ở mức trên 3.000 đô la trong quý tiếp theo và trở lại mức khoảng 2.500 đến 2.700 đô la một ounce vào nửa cuối năm 2026.
Ngân hàng này cho biết nhu cầu đầu tư vàng giảm từ quý 4 năm 2025 có thể xuất phát từ sự cải thiện trong niềm tin tăng trưởng toàn cầu khi ngân sách kích thích của Hoa Kỳ có hiệu lực và các chính sách của Trump trở nên bớt bi quan hơn.
Điều đó trái ngược với các nhà phân tích khác vẫn giữ quan điểm lạc quan. Vào tháng 4, JP Morgan đã thấy giá vàng vượt mốc 4.000 đô la một ounce vào năm tới, với lý do khả năng suy thoái kinh tế ở Hoa Kỳ tăng lên.
Giá dầu chuẩn đã tăng 23,5% vào tháng 6, trở lại mức của tháng 2. Một khi Trump mất hết kiên nhẫn ở Tehran, đà tăng giá liên tục của thị trường năng lượng sẽ tiếp tục gây thêm áp lực tăng giá.
Cuộc đối đầu cũng có thể làm gia tăng căng thẳng với Trung Quốc. Giá hàng hóa tăng vọt sẽ làm giảm khả năng ổn định tăng trưởng của Trung Quốc và sự sụp đổ của chế độ Iran sẽ làm suy yếu Sáng kiến Vành đai và Con đường.
Bộ trưởng Ngoại giao Iran Abbas Araghchi tuyên bố Tehran sẽ không đàm phán với bất kỳ ai chừng nào các cuộc tấn công của Israel vẫn tiếp diễn, trước cuộc họp với những người đồng cấp châu Âu tại Geneva.
Trump hôm thứ Ba cho biết Nhật Bản đang "cứng rắn" trong các cuộc đàm phán thương mại và EU vẫn chưa đưa ra được thỏa thuận mà ông cho là công bằng. Triển vọng thương mại toàn cầu vẫn ảm đạm đang giúp củng cố sức mạnh của vàng.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.
Giá vàng giảm gần 3351 đô la khi Trump hoãn quyết định tấn công Iran; các mức kỹ thuật quan trọng cho thấy rủi ro giảm giá tiếp theo hoặc khả năng phục hồi.
2025-06-20
Khám phá triển vọng kinh tế Hoa Kỳ năm 2025 bao gồm GDP, lạm phát, việc làm và rủi ro thị trường khi Hoa Kỳ phải đối mặt với tình trạng tăng trưởng chậm lại và tình trạng đình lạm kéo dài.
2025-06-20
Giá dầu giảm vào thứ sáu mặc dù không có dấu hiệu hạ nhiệt căng thẳng giữa Israel và Iran. Bộ trưởng Quốc phòng Israel cho biết Khamenei "không thể tiếp tục tồn tại".
2025-06-20
