Bản tóm tắt:
Vào tháng 4, các nhà đầu tư nước ngoài đã mua đáng kể tài sản của Nhật Bản, thúc đẩy xu hướng tích cực trong dòng vốn trái phiếu Nhật Bản.
Theo số liệu của chính phủ, các nhà đầu tư nước ngoài đã mua 8,21 nghìn tỷ yên cổ phiếu và trái phiếu của Nhật Bản vào tháng 4. Đây là mức tăng lớn nhất trong một tháng dương lịch kể từ ít nhất năm 1996.
Nhưng các nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 141,1 tỷ yên trái phiếu chính phủ dài hạn trong tuần kết thúc vào ngày 10 tháng 5, trong khi các nhà đầu tư Nhật Bản mua ròng 1,92 nghìn tỷ yên trái phiếu nước ngoài dài hạn.
Theo Sumitomo Mitsui Trust Asset Management, các nhà đầu tư đang tránh xa trái phiếu siêu dài hạn vì lo ngại về các vấn đề tài chính của Nhật Bản, vốn đã làm xói mòn thanh khoản và gây ra những biến dạng thị trường chưa từng thấy trong quá khứ.
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm đã tăng vọt lên gần mức kỷ lục, điều này có thể gây tổn hại đến niềm tin kinh doanh và khiến việc thuyết phục công chúng về nhu cầu tăng chi phí vay ngắn hạn trở nên khó khăn hơn.
Trên hết, nguồn cung ròng tập trung vào trái phiếu siêu dài hạn. Áp lực giảm giá trong các lĩnh vực đó đặc biệt nghiêm trọng, vượt xa bất kỳ điều gì được thấy ở các thị trường lớn khác.
Trong khi mức này đáng lẽ phải thu hút người mua trong nước, nhiều người vẫn đang đứng ngoài cuộc, lo sợ trước sự biến động và cuộc tấn công thuế quan của Hoa Kỳ. Không chắc chắn liệu đường cong lợi suất có dốc hơn nữa hay không.
Mặc dù Thủ tướng Ishiba đã phản đối lời kêu gọi cắt giảm thuế tiêu dùng, ông đang chịu áp lực phải biên soạn một gói chi tiêu mới - một động thái sẽ làm tăng thêm khoản nợ lớn nhất trong số các nước phát triển lớn.
BOJ đi trên dây
Xu hướng thay đổi trên thị trường trái phiếu đã đặt BOJ vào thế khó, phải cân bằng giữa lời kêu gọi giữ chi phí đi vay ở mức thấp để bảo vệ nền kinh tế với nhu cầu tăng lãi suất để kiểm soát giá tiêu dùng tăng cao.
Một cuộc khảo sát của Reuters cho thấy hầu hết các nhà kinh tế hiện nay đều kỳ vọng BOJ sẽ giữ nguyên lãi suất cho đến hết tháng 9, mặc dù phần lớn vẫn cho rằng lãi suất sẽ tăng ít nhất 25 điểm cơ bản vào cuối năm.
Những kết quả đó phản ánh quan điểm của những người ấn định lãi suất rằng Washington không làm chệch hướng nỗ lực thắt chặt điều kiện tiền tệ một chút, ngay cả khi nhiều đồng nghiệp đang nghiêng về phía cắt giảm lãi suất.
Trong khi thị trường tiền tệ đã cắt giảm cược vào khả năng BOJ tăng lãi suất trong năm nay, Ales Koutny, người đứng đầu bộ phận lãi suất quốc tế tại Vanguard, cho rằng việc giảm căng thẳng thương mại sẽ thúc đẩy chính sách thắt chặt hơn.
Phó thống đốc Shinichi Uchida phát biểu trước quốc hội vào thứ ba rằng ngân hàng trung ương dự kiến tiền lương và giá cả sẽ tiếp tục tăng, duy trì mục tiêu thúc đẩy chương trình QT.
Mặc dù vậy, một thành viên hội đồng quản trị khác là Toyoaki Nakamura đã cảnh báo vào thứ sáu rằng "việc vội vàng tăng lãi suất khi tăng trưởng đang chậm lại có thể kìm hãm tiêu dùng và đầu tư chậm lại".
Ông cho biết, trong khi chi phí vốn vẫn ổn định, sự không chắc chắn về thỏa thuận thương mại giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ đã thúc đẩy các công ty Nhật Bản hoãn kế hoạch chi tiêu hoặc áp dụng biện pháp chờ đợi.
Bế tắc trong đàm phán thương mại
Nhà đàm phán thương mại hàng đầu của Nhật Bản, Ryosei Akazawa, có thể sẽ tới Washington sớm nhất vào tuần tới để tham gia vòng đàm phán thương mại thứ ba sau khi hy vọng về một thỏa thuận nhanh chóng đã tan biến, các nguồn tin hiểu biết về kế hoạch này cho biết.
Các nhà hoạch định chính sách địa phương và các nhà lập pháp đảng cầm quyền cho biết họ không thấy có lợi ích gì khi đạt được thỏa thuận trừ khi mức thuế 25% đối với ô tô nhập khẩu được dỡ bỏ, xét đến tầm quan trọng về mặt kinh tế của ngành này.
Toyota Motor cho biết họ dự kiến lợi nhuận sẽ giảm 1/5 trong năm tài chính hiện tại; Honda đã hạ cấp hầu hết mọi chỉ số tài chính cho năm tài chính hiện tại kết thúc vào tháng 3 năm 2026.
Takahide Kiuchi, chuyên gia kinh tế điều hành tại Viện nghiên cứu Nomura, dự đoán các cuộc đàm phán song phương sẽ kéo dài, với lý do việc duy trì thuế đối với hàng hóa Nhật Bản sẽ ít gây tổn hại cho Trump hơn so với việc áp thuế đối với hàng hóa Trung Quốc.
Dữ liệu sơ bộ cho thấy GDP thực tế của Nhật Bản đã giảm 0,7% hằng năm trong tháng 1-tháng 3, lớn hơn nhiều so với dự báo trung bình của thị trường là giảm 0,2%. Sự bất ngờ này nêu bật những thách thức phía trước.
Sự suy giảm này là do tiêu dùng tư nhân trì trệ và xuất khẩu giảm, cho thấy nền kinh tế đang mất đi sự hỗ trợ từ nhu cầu nước ngoài ngay cả trước khi các mức thuế "có đi có lại" toàn diện được công bố.
Nếu không có sự rõ ràng hơn về thỏa thuận thương mại, việc cắt giảm lãi suất nhiều hơn, điều này sẽ làm suy thoái trầm trọng hơn, có vẻ không thể xảy ra. Vì lý do này, đà tăng của đồng yên có thể bị đình trệ trong một thời gian mặc dù khoảng cách lợi suất giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ đã thu hẹp nhanh chóng.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.
Cổ phiếu châu Âu đóng cửa cao hơn vào thứ năm, dẫn đầu là ngành công nghiệp. Bất chấp thỏa thuận ngừng bắn thương mại mới, sự không chắc chắn vẫn làm lu mờ triển vọng của các công ty châu Âu.
2025-05-16
Đàm phán Trung-Mỹ có tiến triển, nhưng chiến tranh thương mại vẫn chưa kết thúc. Đồng Nhân dân tệ tăng giá hỗ trợ các đồng tiền châu Á, đẩy nhanh quá trình suy giảm vị thế của đồng đô la Mỹ.
2025-05-15
S&P 500 và Nasdaq 100 tăng ngày thứ hai khi lạm phát hạ nhiệt và căng thẳng thương mại Mỹ-Trung lắng xuống đã thúc đẩy sự lạc quan của các nhà đầu tư.
2025-05-14
