Resumo:
O EBC analisa como um cenário econômico mais forte, uma recalibração de políticas e riscos comerciais não resolvidos dos EUA estão redefinindo as perspectivas para os ativos coreanos.
A economia da Coreia do Sul cresceu em seu ritmo mais rápido em mais de um ano no segundo trimestre de 2025, desafiando as expectativas de flexibilização monetária de curto prazo, mesmo com as tensões comerciais com os EUA ameaçando obscurecer as perspectivas. Destacamos como a convergência de "dados internos mais fortes" e o risco da política externa estão remodelando o posicionamento dos investidores em títulos, câmbio e ações de setores específicos.
O Banco da Coreia (BoK) manteve sua taxa básica de juros estável em 2,50% durante sua reunião de 10 de julho — uma medida inicialmente vista como uma pausa cautelosa em um ciclo mais amplo de flexibilização. Mas, nas semanas seguintes, dados macroeconômicos mudaram significativamente o cenário. De acordo com estimativas avançadas do banco central, divulgadas em 24 de julho, o PIB cresceu 0,6% na comparação trimestral, superando a previsão de consenso de 0,5% e revertendo a contração de 0,2% no trimestre anterior.
"A recuperação da Coreia do Sul se baseia em um forte impulso nas exportações, mas os mercados não devem presumir que isso elimina o risco de queda", disse David Barrett, CEO do EBC Financial Group (UK) Ltd. "Crescimento, cautela política e incerteza tarifária estão convergindo simultaneamente. É isso que torna este momento especialmente sensível para o posicionamento entre ativos."
A expansão do segundo trimestre foi impulsionada por um aumento de 4,2% nas exportações, liderado por semicondutores e produtos petroquímicos — marcando o desempenho mais forte desde o terceiro trimestre de 2020. O consumo privado também cresceu 0,5%, impulsionado pelo aumento dos gastos com veículos automotores e serviços relacionados à cultura. Os gastos do governo contribuíram com um adicional de 1,2%.
No entanto, ainda há áreas de fraqueza. Tanto o investimento em instalações quanto o investimento em construção caíram 1,5%, revelando fragilidade persistente nos gastos de capital corporativo e no impulso da infraestrutura. O Banco da Coreia observou que as exportações líquidas e a demanda interna contribuíram cada uma com 0,3 ponto percentual para o crescimento trimestral, destacando o delicado equilíbrio entre os fatores.
A recuperação econômica também ocorreu após a resolução de uma crise política que já durava meses. Uma eleição presidencial antecipada em 3 de junho pôs fim à incerteza institucional após o tribunal constitucional ter mantido o impeachment do ex-presidente Yoon Suk Yeol em abril. Embora a transição tenha restaurado a confiança do mercado, os investidores permanecem focados nos sinais políticos vindos de Seul e do exterior.
Um ponto crítico de preocupação é o prazo de 1º de agosto, vinculado às negociações comerciais com os EUA. As tarifas recíprocas de 25% propostas pelo presidente Donald Trump contra a Coreia do Sul, anunciadas em abril, estão atualmente suspensas, aguardando o resultado das negociações. Embora ainda não estejam em vigor, setores-chave, como o automotivo e o siderúrgico, já foram afetados por altas tarifas específicas para cada produto.
Acontecimentos recentes sugerem crescente incerteza. Uma reunião agendada com o Secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, foi abruptamente cancelada, e autoridades coreanas agora descrevem o processo como entrando em uma "fase crítica". Qualquer fracasso em fechar um acordo pode desencadear uma escalada tarifária, reacendendo a volatilidade das exportações e do câmbio nos mercados coreanos.
Apesar do aumento do PIB no segundo trimestre, o BoK mantém uma previsão de crescimento de 0,8% do PIB para 2025, citando a fraqueza persistente no consumo e o excesso de política comercial dos EUA.
Para os investidores, o crescimento da Coreia do Sul no segundo trimestre — ligeiramente acima do consenso — atenuou a urgência por novos cortes nas taxas de juros, levando a ajustes na curva de juros, já que os riscos de fluxo de capital persistem. Nos mercados de câmbio, o won coreano (KRW) permanece exposto à volatilidade relacionada ao comércio, com os movimentos do USD/KRW provavelmente respondendo diretamente aos acontecimentos em torno do prazo final das tarifas, em 1º de agosto. As ações estão igualmente divididas — setores sensíveis à exportação, como automóveis e aço, podem enfrentar riscos de queda se as negociações comerciais fracassarem, enquanto o consumo doméstico e os setores ligados à IA devem encontrar apoio nos estímulos fiscais em andamento.
Com dados de curto prazo mais fortes compensados por riscos de médio prazo, continuamos a aconselhar nossos clientes na interpretação da evolução macroeconômica da Coreia sob uma perspectiva tática e multiativos. À medida que a cautela dos bancos centrais se cruza com a diplomacia comercial e a recalibração fiscal, a Coreia do Sul continua sendo um mercado-chave a ser observado no segundo semestre da Ásia.
Aviso Legal: Este artigo reflete as observações do EBC Financial Group e de todas as suas entidades globais. Não se trata de aconselhamento financeiro ou de investimento. Negociar commodities e câmbio (FX) envolve risco significativo de perda, podendo exceder seu investimento inicial. Consulte um consultor financeiro qualificado antes de tomar qualquer decisão de negociação ou investimento, pois o EBC Financial Group e suas entidades não se responsabilizam por quaisquer danos decorrentes da confiança nessas informações.
Os mercados não esperam nenhuma mudança nas taxas no FOMC de julho, mas o tom de Powell pode sugerir uma flexibilização futura, impactando as ações, o ouro e o dólar.
2025-07-28
O EBC Financial Group analisa o difícil equilíbrio do Sudeste Asiático à medida que as ameaças tarifárias dos EUA se intensificam e as escolhas estratégicas se estreitam.
2025-07-28
O euro subiu na segunda-feira depois que os EUA e a UE anunciaram um acordo comercial, o mais recente de uma série de medidas para evitar uma guerra comercial global.
2025-07-28
