Дүгнэлт:
EBC нь эдийн засгийн хүчирхэг хэвлэлт, бодлогын дахин тохируулга, шийдэгдээгүй АНУ-ын худалдааны эрсдэлүүд нь Солонгосын хөрөнгийн хэтийн төлөвийг хэрхэн дахин тодорхойлж байгаад дүн шинжилгээ хийдэг.
Өмнөд Солонгосын эдийн засаг 2025 оны хоёрдугаар улиралд сүүлийн нэг жил гаруйн хугацаанд байгаагүй хурдацтай өссөн нь АНУ-тай хийж буй худалдааны хурцадмал байдал нь хэтийн төлөвийг бүдгэрүүлэх аюул заналхийлж байгаа ч ойрын хугацаанд мөнгөний бодлогоо зөөлрүүлнэ гэсэн хүлээлтийг бий болгов. Бид "дотоодын илүү хүчтэй мэдээлэл ба гадаад бодлогын эрсдэлийн нэгдэл нь бонд, валют болон тухайн салбарын үнэт цаасны хооронд хөрөнгө оруулагчдын байр суурийг хэрхэн өөрчилж байгааг онцолж байна.
Солонгосын Төв банк (BoK) 7-р сарын 10-ны өдрийн хурлын үеэр жишиг хүүгээ 2.50%-д тогтвортой байлгасан нь эхэндээ энэ алхамыг зөөлрүүлэх мөчлөгийн болгоомжтой түр зогсолт гэж үзсэн. Гэвч түүнээс хойшхи долоо хоногийн хугацаанд макро эдийн засгийн мэдээлэл дүр зургийг эрс өөрчилсөн. 7-р сарын 24-нд гаргасан Төв банкны дэвшилтэт тооцооллоор ДНБ улиралтай харьцуулахад 0.6%-иар өсч, 0.5%-ийн нэгдсэн таамаглалаас давж, өмнөх улиралд 0.2%-иар буурсан үзүүлэлттэй байна.
EBC Financial Group (UK) Ltd-ийн Гүйцэтгэх захирал Дэвид Барретт хэлэхдээ "Өмнөд Солонгосын сэргэлт нь экспортын хатуу эрч дээр тулгуурласан боловч зах зээлүүд энэ нь буурах эрсдэлийг арилгана гэж үзэх ёсгүй" гэж "Өсөлт, бодлогын болгоомжлол, тарифын тодорхойгүй байдал зэрэг нь нэг дор ойртож байна. Энэ нь кросс хөрөнгийн байрлал тогтооход энэ мөчийг онцгой мэдрэмтгий болгож байна."
2-р улирлын өсөлтөд хагас дамжуулагч болон нефтийн химийн бүтээгдэхүүн тэргүүтэй экспортын 4.2%-ийн өсөлт нөлөөлсөн нь 2020 оны 3-р улирлаас хойших хамгийн өндөр үзүүлэлт юм. Хувийн хэрэглээ мөн 0.5%-иар өссөн нь моторт тээврийн хэрэгсэл болон соёлтой холбоотой үйлчилгээний зардал нэмэгдсэнтэй холбоотой. Засгийн газрын зардал 1.2%-иар нэмэгджээ.
Гэсэн хэдий ч сул талууд хэвээр байна. Байгууламжийн хөрөнгө оруулалт болон барилгын хөрөнгө оруулалт хоёулаа 1.5%-иар буурч, компанийн хөрөнгийн зарцуулалт болон дэд бүтцийн эрч хүчтэй хэвээр байгааг харуулж байна. Цэвэр экспорт болон дотоодын эрэлт хэрэгцээ нь улирлын өсөлтөд тус бүр 0.3 нэгж хувь нэмэр оруулсан нь жолооч нарын тэнцвэрт байдлыг онцлон тэмдэглэв.
Хэдэн сар үргэлжилсэн улс төрийн хямралыг шийдвэрлэсний дараа эдийн засгийн өсөлт гарсан. 6-р сарын 3-нд болсон ээлжит бус ерөнхийлөгчийн сонгууль Үндсэн хуулийн шүүх өнгөрсөн дөрөвдүгээр сард ерөнхийлөгч асан Юн Сук Ёолыг огцруулах шийдвэрийг дэмжсэний дараа зохион байгуулалтын тодорхойгүй байдлыг зогсоов. Шилжилтийн явцад зах зээлийн итгэл сэргэсэн ч хөрөнгө оруулагчид Сөүл болон гадаадаас ирж буй бодлогын дохионуудад анхаарлаа хандуулсаар байна.
Анхаарал татахуйц чухал зүйл бол АНУ-ын худалдааны хэлэлцээртэй холбоотой наймдугаар сарын 1-ний эцсийн хугацаа юм. Дөрөвдүгээр сард зарласан Ерөнхийлөгч Дональд Трампын санал болгож буй Өмнөд Солонгосын эсрэг 25 хувийн татвар ногдуулах тухай яриа хэлэлцээний үр дүн гарах хүртэл түр зогсоосон байна. Одоогоор хүчин төгөлдөр болоогүй ч автомашин, ган зэрэг гол салбарууд бүтээгдэхүүний тусгай тарифын нөлөөнд аль хэдийн өртсөн байна.
Сүүлийн үеийн үйл явдлууд тодорхойгүй байдал нэмэгдэж байгааг харуулж байна. АНУ-ын Сангийн сайд Бессенттэй хийхээр төлөвлөж байсан уулзалт гэнэт цуцлагдсан бөгөөд Солонгосын албаныхан одоо энэ үйл явцыг "чухал үе шатанд" орж байна гэж тодорхойлж байна. Хэлэлцээрт хүрч чадахгүй байгаа нь тарифын өсөлтийг өдөөж, Солонгосын зах зээл дээрх экспорт болон валютын ханшийн тогтворгүй байдлыг өдөөж болзошгүй юм.
2-р улирлын ДНБ-ий өсөлтийг үл харгалзан Монголбанк 2025 онд ДНБ-ий өсөлтийг 0.8%-иар тооцож байгаа бөгөөд энэ нь хэрэглээ сул байгаа, АНУ-ын худалдааны бодлого хэт их байгаатай холбоотой.
Хөрөнгө оруулагчдын хувьд Өмнөд Солонгосын 2-р улирлын өсөлт нь зөвшилцсөнөөс бага зэрэг давсан нь зээлийн хүүг цаашид бууруулах яаралтай арга хэмжээг бууруулж, хөрөнгийн урсгалын эрсдэл хэвээр байгаа тул өгөөжийн муруйн тохируулга хийхэд хүргэж байна. Валютын зах зээл дээр Солонгосын вон (KRW) худалдаатай холбоотой тогтворгүй байдалд өртсөн хэвээр байгаа бөгөөд 8-р сарын 1 хүртэлх тарифын эцсийн хугацаатай холбоотой үйл явдалд ам. Хувьцааны ханш ч мөн адил хуваагдсан - автомашин, ган зэрэг экспортод мэдрэмтгий салбарууд худалдааны хэлэлцээ тасалдвал буурах эрсдэлтэй тул дотоодын хэрэглээ болон хиймэл оюун ухаантай холбоотой салбарууд санхүүгийн дэмжлэгийг үргэлжлүүлэн авах төлөвтэй байна.
Дунд хугацааны эрсдэлийг нөхөж, ойрын хугацааны илүү хүчтэй өгөгдөлтэй тул бид үйлчлүүлэгчдэдээ Солонгосын хөгжиж буй макро түүхийг тактикийн, хөндлөнгийн линзээр тайлбарлах талаар зөвлөгөө өгсөөр байна. Төв банкны сэрэмжлүүлэг нь худалдааны дипломат ажиллагаа болон төсвийн дахин тохируулгатай огтлолцож байгаа тул Өмнөд Солонгос Азийн хоёрдугаар хагаст анхаарах гол зах зээл хэвээр байна.
Анхааруулга: Энэхүү нийтлэл нь EBC Financial Group болон түүний дэлхийн бүх байгууллагуудын ажиглалтыг тусгасан болно. Энэ нь санхүүгийн болон хөрөнгө оруулалтын зөвлөгөө биш юм. Түүхий эд, гадаад валют арилжаа хийх нь таны анхны хөрөнгө оруулалтаас давж болзошгүй их хэмжээний алдагдал хүлээх эрсдэлтэй. EBC Financial Group болон түүний аж ахуйн нэгжүүд эдгээр мэдээлэлд найдсанаас үүсэх аливаа хохирлыг хариуцахгүй тул арилжаа, хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргахаасаа өмнө мэргэшсэн санхүүгийн зөвлөхтэй зөвлөлд.
Долдугаар сарын FOMC дээр ханшийн өөрчлөлт гарахгүй гэж зах зээлүүд хүлээж байгаа ч Пауэллийн өнгө аяс нь хувьцаа, алт, ам.долларын ханшид сөргөөр нөлөөлж болзошгүй юм.
2025-07-28
EBC Financial Group нь АНУ-ын тарифын заналхийлэл эрчимжиж, стратегийн сонголтууд нарийсч байгаа тул Зүүн Өмнөд Азийн хатуу тэнцвэржүүлэх үйл ажиллагаанд дүн шинжилгээ хийжээ.
2025-07-28
Даваа гарагт еврогийн ханш АНУ, ЕХ худалдааны хэлэлцээр байгуулснаа зарласны дараа өссөн нь дэлхийн худалдааны дайнаас урьдчилан сэргийлэх цуврал арга хэмжээний хамгийн сүүлийн алхам болсон юм.
2025-07-28
