Resumo:
Dados do Morgan Stanley mostram que fundos de hedge aumentaram suas participações em ações chinesas, impulsionados pelo progresso do comércio entre EUA e China e pelo estímulo político.
Fundos de hedge aumentaram suas apostas otimistas em ações chinesas na semana passada, na esperança de progresso nas negociações comerciais entre EUA e China, de acordo com o Morgan Stanley. O índice A50 da China subiu 4,5% neste mês, mais do que revertendo as perdas de abril.
O banco afirmou que fundos com sede nos EUA estavam absorvendo tanto ações chinesas negociadas no mercado doméstico quanto ações A nacionais. Em comparação, fundos de hedge reduziram posições na maioria das outras regiões asiáticas, lideradas pela Índia e Austrália, etc.
"A relação risco-retorno se torna muito atraente", disse Michael Dyer, diretor de investimentos da estratégia multiativos long-short da M&G Investments, referindo-se às posições extremamente baixas dos investidores globais e à baixa avaliação das ações chinesas.
No entanto, a exposição dos fundos de hedge à China ainda está bem abaixo dos níveis máximos. É amplamente vista como uma jogada tática, visto que os desafios estruturais persistem, especialmente o consumo morno e os problemas do mercado imobiliário.
As vendas no varejo subiram 5,1% em abril, em relação ao mesmo período do ano anterior, abaixo das estimativas dos analistas de 5,5%. O investimento em ativos fixos nos primeiros quatro meses deste ano aumentou 4,0%, ligeiramente abaixo das expectativas de 4,2%.
Quando o mercado disparou no ano passado, com a expectativa de estímulos, os investidores que buscavam a recuperação dispararam um indicador que acompanhava os preços das opções do Índice de Empresas da China. Em contraste, esse indicador encerrou a semana passada em seu menor nível desde janeiro.
Em uma nota na semana passada, estrategistas do JPMorgan escreveram que o mercado de opções mostra uma perspectiva mais equilibrada agora, depois que a redução da guerra comercial trouxe algum alívio ao mercado.
Um acordo frágil
A tarifa efetiva dos EUA sobre as importações da China está atualmente em 31,8%, de acordo com um relatório da agência de classificação de risco Fitch. Alguns estão céticos quanto à possibilidade de os dois lados finalmente manterem o status quo.
Há poucos indícios de que as discussões dos EUA com seus parceiros comerciais estejam gerando muito progresso real antes do prazo de 90 dias, no início de julho. O único acordo com o Reino Unido também é considerado limitado.
Pior ainda, a isenção em eletrônicos foi seguida por uma investigação de segurança nacional sobre importações de semicondutores. Se isso acabar revogando a isenção, complicará as negociações comerciais já tensas.
Por outro lado, Pequim parece manter um controle rígido sobre suas exportações de terras raras. Seu domínio na etapa de processamento forçou os EUA a construir sua própria cadeia de suprimentos e investir em projetos no Brasil.
A China não fará concessões em partes essenciais de seu sistema econômico e político, incluindo a forma como as empresas estatais são administradas, observou o Instituto de Economia da CASS, o que significa que Trump ainda pode aumentá-las novamente.
As exportações do país dispararam em abril, impulsionadas por um aumento nas remessas para países do Sudeste Asiático, em parte devido ao transbordo. Os números surgiram na esteira de um novo pacote de estímulo.
A taxa de recompra reversa de 7 dias foi reduzida em 10 pontos-base, para 1,4%, e a alíquota do compulsório foi reduzida em 50 pontos-base. Além disso, medidas de apoio ao setor privado estão em andamento.
Ações H superam desempenho
As ações de Hong Kong superaram as ações do continente pela maior margem em quase duas décadas. O índice Hang Seng subiu 18%, estendendo a alta do ano passado, graças à alta do DeepSeek.
A forte ponderação do índice em tecnologia e finanças permitiu que ele capitalizasse a postura moderada do Fed e o apetite renovado por ações de tecnologia chinesas, disse Wei Li, chefe de investimentos em múltiplos ativos para a China na BNPP.
Caminha para o sexto ganho semanal consecutivo – um sinal de complacência. Sem uma reversão no final desta semana, dados históricos sugerem que é muito provável que ocorra uma retração em breve.
Gigantes da tecnologia chinesas, como Tencent e Alibaba, estão listadas principalmente em Hong Kong. O mercado também se beneficiou da saída de ações americanas, já que o acesso a elas é mais fácil para investidores estrangeiros do que às ações classe A.
No entanto, analistas do UBs dizem que o dinheiro internacional que flui para Hong Kong parece vir de investidores de curto prazo, como fundos de hedge, em vez de participantes do mercado de longo prazo, como fundos de pensão.
Os últimos relatórios financeiros soam o alarme. As ações da Alibaba despencaram na sexta-feira, atingindo seu maior nível em mais de um mês, após a queda na receita decepcionar investidores que a consideram pioneira no boom da IA local.
Em outros lugares, uma batalha acirrada no varejo está se intensificando. A JD declarou guerra à Meituan e à Alibaba no setor de entrega de alimentos, o que pode reduzir a margem de lucro do setor.
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