Bản tóm tắt:
Dữ liệu của Morgan Stanley cho thấy các quỹ đầu cơ đã tăng nắm giữ cổ phiếu Trung Quốc, nhờ vào tiến triển trong thương mại Mỹ-Trung và chính sách kích thích.
Theo Morgan Stanley, các quỹ đầu cơ đã tăng cược vào cổ phiếu Trung Quốc vào tuần trước với hy vọng về tiến triển trong các cuộc đàm phán thương mại Mỹ-Trung. Chỉ số A50 của Trung Quốc đã tăng 4,5% trong tháng này, nhiều hơn mức đảo ngược mức lỗ trong tháng 4.
Ngân hàng cho biết các quỹ có trụ sở tại Hoa Kỳ đang hấp thụ cả cổ phiếu Trung Quốc được giao dịch trong nước và cổ phiếu A trong nước. Trong khi đó, các quỹ đầu cơ đã giảm vị thế ở hầu hết các khu vực châu Á khác, dẫn đầu là Ấn Độ và Úc, v.v.
Michael Dyer, giám đốc đầu tư của chiến lược đa tài sản dài hạn-ngắn hạn của M&G Investments, cho biết: "Tỷ lệ rủi ro-lợi nhuận trở nên vô cùng hấp dẫn", ám chỉ đến vị thế cực kỳ thấp của các nhà đầu tư toàn cầu và mức định giá rẻ của cổ phiếu Trung Quốc.
Tuy nhiên, mức độ tiếp xúc của các quỹ đầu cơ với Trung Quốc vẫn còn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh điểm. Người ta thường coi đây là một trò chơi chiến thuật hơn vì những thách thức về mặt cấu trúc vẫn còn, đặc biệt là tình hình tiêu dùng ảm đạm và khó khăn của thị trường nhà ở.
Doanh số bán lẻ tăng 5,1% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 4, thấp hơn ước tính 5,5% của các nhà phân tích. Đầu tư tài sản cố định trong bốn tháng đầu năm nay tăng 4,0%, thấp hơn một chút so với kỳ vọng là 4,2%.
Khi thị trường tăng vọt vào năm ngoái nhờ hy vọng kích thích, các nhà giao dịch theo đuổi đợt tăng giá đã gửi một thước đo theo dõi giá quyền chọn của China Enterprises Index tăng vọt. Ngược lại, thước đo đó đã kết thúc tuần trước ở mức thấp nhất kể từ tháng 1.
Trong một lưu ý tuần trước, các chiến lược gia của JPMorgan đã viết rằng thị trường quyền chọn hiện cho thấy triển vọng cân bằng hơn sau khi chiến tranh thương mại hạ nhiệt đã mang lại sự nhẹ nhõm cho thị trường.
Một thỏa thuận dễ vỡ
Theo báo cáo từ công ty xếp hạng tín nhiệm Fitch, mức thuế quan thực tế của Hoa Kỳ đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc hiện ở mức 31,8%. Một số người hoài nghi liệu hai bên có thể duy trì được nguyên trạng hay không.
Có rất ít dấu hiệu cho thấy các cuộc thảo luận của Hoa Kỳ với các đối tác thương mại của mình đang mang lại nhiều tiến triển thực sự trước thời hạn 90 ngày vào đầu tháng 7. Thỏa thuận duy nhất với Vương quốc Anh cũng được coi là hạn chế.
Tệ hơn nữa, việc miễn trừ điện tử được tiếp nối bằng một cuộc điều tra an ninh quốc gia về nhập khẩu chất bán dẫn. Nếu điều đó dẫn đến việc thu hồi quyền miễn trừ, nó sẽ làm phức tạp thêm các cuộc đàm phán thương mại vốn đã căng thẳng.
Mặt khác, Bắc Kinh dường như vẫn kiểm soát chặt chẽ việc xuất khẩu đất hiếm của mình. Sự thống trị của họ trong giai đoạn chế biến đã buộc Hoa Kỳ phải xây dựng chuỗi cung ứng riêng và đầu tư vào các dự án ở Brazil.
Viện Kinh tế tại CASS lưu ý rằng Trung Quốc sẽ không thỏa hiệp về các bộ phận quan trọng của hệ thống kinh tế và chính trị, bao gồm cả cách điều hành doanh nghiệp nhà nước, điều này có nghĩa là Trump vẫn có thể tăng thuế một lần nữa.
Xuất khẩu của đất nước tăng mạnh vào tháng 4 nhờ vào sự gia tăng trong các chuyến hàng đến các nước Đông Nam Á, một phần là do quá trình trung chuyển. Các con số này xuất hiện sau một gói kích thích mới.
Lãi suất mua lại đảo ngược kỳ hạn 7 ngày đã được cắt giảm 10 điểm cơ bản xuống còn 1,4% và tỷ lệ dự trữ bắt buộc đã được hạ xuống 50 điểm cơ bản. Bên cạnh đó, các biện pháp hỗ trợ khu vực tư nhân đang được thực hiện.
Cổ phiếu H vượt trội
Cổ phiếu Hồng Kông đã vượt trội hơn các cổ phiếu cùng loại ở đại lục với biên độ lớn nhất trong gần hai thập kỷ. Chỉ số Hang Seng tăng 18%, kéo dài đà tăng từ năm ngoái, nhờ sự trỗi dậy của DeepSeek.
Wei Li, người đứng đầu bộ phận đầu tư đa tài sản tại Trung Quốc của BNPP, cho biết chỉ số này tập trung nhiều vào công nghệ và tài chính, cho phép nó tận dụng được sự thay đổi quan điểm ôn hòa của Fed và nhu cầu mới đối với cổ phiếu công nghệ Trung Quốc.
Nó đang hướng đến mức tăng hàng tuần thứ sáu liên tiếp – một dấu hiệu của sự tự mãn. Nếu không có sự đảo ngược vào cuối tuần này, dữ liệu lịch sử cho thấy khả năng thoái lui rất có thể sẽ sớm diễn ra.
Các công ty công nghệ khổng lồ của Trung Quốc như Tencent và Alibaba chủ yếu được niêm yết tại Hồng Kông. Thị trường cũng được hưởng lợi từ dòng vốn chảy ra khỏi cổ phiếu Hoa Kỳ vì các nhà đầu tư nước ngoài dễ tiếp cận hơn so với cổ phiếu A.
Tuy nhiên, các nhà phân tích của UB cho biết dòng tiền quốc tế chảy vào Hồng Kông dường như đến từ các nhà đầu tư ngắn hạn, chẳng hạn như quỹ đầu cơ, thay vì các nhà đầu tư dài hạn trên thị trường như quỹ hưu trí.
Các báo cáo tài chính mới nhất đã gióng lên hồi chuông cảnh báo. Cổ phiếu Alibaba đã giảm mạnh nhất trong hơn một tháng vào thứ Sáu sau khi doanh thu không đạt kỳ vọng khiến các nhà đầu tư thất vọng vì coi đây là công ty dẫn đầu trong cơn sốt AI tại địa phương.
Ở nơi khác, một cuộc chiến khốc liệt trong lĩnh vực bán lẻ đang nóng lên. JD đã tuyên chiến với Meituan và Alibaba trong lĩnh vực giao đồ ăn, điều này có thể làm xói mòn biên lợi nhuận trong lĩnh vực này.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hoặc các lời khuyên khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào là phù hợp với bất kỳ người cụ thể nào.
Đồng bảng Anh đã giảm bớt mức tăng vào thứ Ba sau khi Anh và EU đạt được thỏa thuận thương mại và quốc phòng quan trọng; đồng đô la yếu đang theo dõi các cuộc đàm phán thương mại.
2025-05-20
Vào ngày 19 tháng 5, đồng đô la giảm giá trong phiên giao dịch đầu tuần tại châu Á khi thị trường phản ứng với việc tài sản của Hoa Kỳ suy yếu; doanh số bán lẻ tháng 4 cho thấy đà mua trước thuế quan đang suy yếu.
2025-05-19
Vào tháng 4, các nhà đầu tư nước ngoài đã mua đáng kể tài sản của Nhật Bản, thúc đẩy xu hướng tích cực trong dòng vốn trái phiếu Nhật Bản.
2025-05-16
