Los fondos de cobertura aumentaron sus apuestas alcistas sobre las acciones chinas la semana pasada ante la esperanza de avances en las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China, según Morgan Stanley. El índice A50 de China ha subido un 4,5 % este mes, revirtiendo con creces las pérdidas de abril.
El banco indicó que los fondos con sede en EE. UU. estaban absorbiendo tanto las acciones chinas negociadas en el país como las acciones A nacionales. En comparación, los fondos de cobertura redujeron sus posiciones en la mayoría de las demás regiones asiáticas, con India y Australia a la cabeza, entre otras.
"La relación riesgo-retorno se vuelve muy atractiva", dijo Michael Dyer, director de inversiones de la estrategia multiactivo long-short de M&G Investments, refiriéndose a las posiciones extremadamente bajas de los inversores globales y la baja valoración de las acciones chinas.
Sin embargo, la exposición de los fondos de cobertura a China aún se encuentra muy por debajo de sus niveles máximos. Se considera, en general, una estrategia más bien táctica, dado que persisten desafíos estructurales, en particular el bajo consumo y las dificultades del mercado inmobiliario.
Las ventas minoristas aumentaron un 5,1% interanual en abril, por debajo de las estimaciones de los analistas de un 5,5%. La inversión en activos fijos durante los primeros cuatro meses de este año aumentó un 4,0%, ligeramente por debajo de las expectativas de un 4,2%.
Cuando el mercado se disparó el año pasado ante la esperanza de estímulos, los operadores que buscaban el repunte hicieron que el indicador que rastreaba los precios de las opciones del Índice de Empresas de China se disparara. En cambio, ese indicador cerró la semana pasada en su nivel más bajo desde enero.
En una nota de la semana pasada, los estrategas de JPMorgan escribieron que el mercado de opciones muestra una perspectiva más equilibrada ahora, después de que la desescalada de la guerra comercial trajera cierto alivio al mercado.
Un acuerdo frágil
El arancel estadounidense efectivo sobre las importaciones procedentes de China se sitúa actualmente en el 31,8%, según un informe de la agencia de calificación Fitch. Algunos se muestran escépticos sobre si ambas partes podrán finalmente mantener el statu quo.
Hay pocos indicios de que las conversaciones de Estados Unidos con sus socios comerciales estén produciendo avances significativos antes del plazo de 90 días, a principios de julio. El único acuerdo con el Reino Unido también se considera limitado.
Peor aún, la exención para la electrónica fue seguida por una investigación de seguridad nacional sobre las importaciones de semiconductores. Si esto termina revocando la exención, complicará las ya tensas negociaciones comerciales.
Por otro lado, Pekín parece mantener un control estricto sobre sus exportaciones de tierras raras. Su dominio en la etapa de procesamiento ha obligado a Estados Unidos a construir su propia cadena de suministro e invertir en proyectos en Brasil.
China no hará concesiones en aspectos clave de su sistema económico y político, incluida la forma en que se gestionan las empresas estatales, señaló el Instituto de Economía de la CASS, lo que significa que Trump podría volver a aumentarlas.
Las exportaciones del país aumentaron en abril gracias al incremento de los envíos a países del Sudeste Asiático, en parte debido al transbordo. Estas cifras se conocieron tras un nuevo paquete de estímulo.
La tasa de recompra inversa a 7 días se ha reducido en 10 puntos básicos, hasta el 1,4%, y el coeficiente de reservas obligatorias se ha reducido en 50 puntos básicos. Además, se están implementando medidas de apoyo al sector privado.
Las acciones H superan
Las acciones de Hong Kong han superado a las de China continental por el mayor margen en casi dos décadas. El índice Hang Seng subió un 18%, prolongando su repunte del año pasado, gracias al auge de DeepSeek.
La fuerte ponderación del índice hacia la tecnología y las finanzas le ha permitido capitalizar el giro moderado de la Fed y el renovado apetito por las acciones tecnológicas chinas, dijo Wei Li, jefe de inversiones en múltiples activos para China en BNPP.
Se encamina hacia su sexta semana consecutiva de ganancias, una señal de complacencia. Si no se produce una reversión a finales de esta semana, los datos históricos sugieren que es muy probable que se produzca un retroceso pronto.
Gigantes tecnológicos chinos como Tencent y Alibaba cotizan principalmente en Hong Kong. El mercado también se benefició de la salida de capitales de la renta variable estadounidense, ya que es más fácil para los inversores extranjeros acceder a ella que a las acciones tipo A.
Sin embargo, los analistas de UB dicen que el dinero internacional que fluye hacia Hong Kong parece provenir de inversores de corto plazo, como los fondos de cobertura, más que de participantes del mercado de largo plazo, como los fondos de pensiones.
Los últimos informes financieros hacen sonar las alarmas. Las acciones de Alibaba sufrieron su mayor desplome en más de un mes el viernes, tras la decepción de los inversores que consideran a la empresa líder en el auge local de la inteligencia artificial.
En otros lugares, se intensifica una feroz batalla en el comercio minorista. JD ha declarado la guerra a Meituan y Alibaba en el sector de entrega de alimentos, lo que podría erosionar el margen de beneficio del sector.
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