Bản xem trước cuộc họp của FOMC: Fed giữ nguyên, mọi ánh mắt đổ dồn vào Powell

Khi thế giới tài chính hướng sự chú ý về Washington, cuộc họp sắp tới của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) - dự kiến diễn ra vào ngày 30 tháng 7 (31 tháng 7 theo giờ Bắc Kinh) - đã trở thành tâm điểm chú ý của các nhà giao dịch, nhà kinh tế và những người theo dõi chính sách. Sự đồng thuận là gì? Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất lần thứ năm liên tiếp, nhưng mọi ánh mắt sẽ đổ dồn vào giọng điệu của Chủ tịch Jerome Powell để tìm kiếm bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy sự chuyển hướng ôn hòa.

Kỳ vọng của thị trường trước cuộc họp

Bất chấp những lời kêu gọi liên tục về việc cắt giảm lãi suất từ các chính trị gia - bao gồm cả cựu Tổng thống Donald Trump - thị trường vẫn tin chắc rằng Fed sẽ duy trì lãi suất quỹ liên bang trong khoảng từ 4,25% đến 4,50%. Theo Công cụ FedWatch của CME, khả năng Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 7 chỉ là 3,1%, trong khi kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã tăng lên 61,7%. Sự lạc quan ngày càng tăng về việc nới lỏng chính sách vào cuối năm nay cho thấy các nhà đầu tư đang đặt nhiều kỳ vọng vào dữ liệu tương lai và định hướng của Powell hơn là quyết định trước mắt.

Tại sao Fed có khả năng sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất

Nhiều yếu tố kinh tế vĩ mô ủng hộ quan điểm chờ đợi và quan sát. Đáng chú ý, Ngân hàng Barclays đã chỉ ra những bất ổn chính sách thương mại đang diễn ra - cụ thể là thuế quan - là một lý do quan trọng đằng sau lập trường thận trọng của Fed. Một mặt, thuế quan góp phần làm gia tăng áp lực lạm phát, nhưng mặt khác, chúng đồng thời có nguy cơ làm suy yếu tăng trưởng kinh tế. Tác động kép này làm phức tạp thêm khả năng của Fed trong việc đưa ra kết luận chắc chắn về lộ trình chính sách phù hợp.

Trong bối cảnh như vậy, việc giữ lãi suất ổn định cho phép ngân hàng trung ương có thêm thời gian theo dõi diễn biến lạm phát và khả năng phục hồi kinh tế. Bằng cách trì hoãn hành động, Fed duy trì được sự linh hoạt đồng thời tránh những gián đoạn không cần thiết cho thị trường tài chính.

Ngôn ngữ của Powell: Chất xúc tác thực sự của thị trường

Mặc dù quyết định về lãi suất có thể đã được dự đoán trước, nhưng chính tuyên bố và cuộc họp báo sau cuộc họp của Chủ tịch Powell mới có thể tác động đến thị trường. Các nhà phân tích tại Bank of America tin rằng Powell sẽ tái khẳng định cam kết độc lập của Fed và thể hiện lập trường dựa trên dữ liệu. Tuy nhiên, ông cũng có thể thận trọng mở cửa cho việc cắt giảm lãi suất, đặc biệt nếu lạm phát tiếp tục diễn biến theo đúng dự báo.

Một thông điệp ôn hòa, tinh tế như vậy sẽ đóng vai trò như một "tín hiệu xoa dịu" cho thị trường, cho thấy mặc dù Fed chưa sẵn sàng hành động vào tháng 7, nhưng cơ quan này vẫn chú ý và phản ứng nhanh với các dữ liệu sắp tới. Một sự thay đổi giọng điệu vừa phải có thể củng cố các tài sản rủi ro, đặc biệt là cổ phiếu và vàng, đồng thời tạo áp lực giảm nhẹ lên đồng đô la Mỹ.

Kịch bản và phản ứng của thị trường

Tùy thuộc vào nội dung và giọng điệu chính xác trong phát biểu của Powell, một số kết quả có thể xảy ra trên thị trường:

1.Tuyên bố ôn hòa, không cắt giảm lãi suất

• Phản ứng của thị trường: Đẩy mạnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 9.

• Tác động: Đồng đô la Mỹ suy yếu; cổ phiếu và vàng được hưởng lợi.

Nếu Powell có xu hướng ôn hòa mà không đưa ra hành động chính sách ngay lập tức, thị trường có thể hiểu đây là tín hiệu cho thấy việc nới lỏng sắp xảy ra, thúc đẩy các nhà đầu tư hướng tới các tài sản rủi ro hơn và nơi trú ẩn an toàn như vàng.

2. Cắt giảm lãi suất bất ngờ

• Phản ứng của thị trường: Cổ phiếu tăng vọt; đồng đô la Mỹ giảm mạnh.

• Tác động: Có thể gây ra một đợt tăng giá mạnh trên thị trường chứng khoán và hàng hóa toàn cầu.

Mặc dù khó xảy ra dựa trên xác suất hiện tại, việc cắt giảm lãi suất bất ngờ sẽ là một bước ngoặt quan trọng. Động thái này sẽ được coi là một bước đi chủ động nhằm bảo vệ nền kinh tế khỏi những bất lợi tiềm tàng, khơi mào cho tâm lý ưa rủi ro lan rộng.

3. Giọng điệu diều hâu, không cắt giảm lãi suất

• Phản ứng của thị trường: Kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 giảm.

• Tác động: Đồng đô la Mỹ mạnh lên; cổ phiếu và vàng giảm giá.

Nếu Powell tỏ ra cứng rắn hơn hoặc hoài nghi về dữ liệu, thị trường sẽ điều chỉnh lại kỳ vọng. Khả năng nới lỏng tiền tệ trong ngắn hạn thấp hơn sẽ hỗ trợ đồng đô la và có khả năng gây áp lực lên các loại tài sản vốn đang được hỗ trợ bởi những kỳ vọng ôn hòa.

Ý nghĩa rộng hơn

Sau cuộc họp tháng 7, cuộc họp tháng 9 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) hiện đang có tầm quan trọng hơn bao giờ hết. Nếu lạm phát giảm bớt và thị trường lao động dù chỉ dịu đi đôi chút, việc nới lỏng chính sách có thể sẽ được mở đường. Mặt khác, một nền kinh tế vững mạnh và áp lực giá cả dai dẳng có thể khiến Fed tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ cho đến tận quý cuối cùng của năm.

Như thường lệ, thách thức của Fed nằm ở việc duy trì uy tín trong khi vẫn cân bằng các nhiệm vụ cạnh tranh - ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm - trong bối cảnh toàn cầu đầy biến động. Đối với các nhà đầu tư, truyền thông của ngân hàng trung ương vẫn quan trọng như các động thái chính sách thực tế.

Phần kết luận

Bản tóm tắt cuộc họp FOMC này nêu bật một thời điểm quan trọng trong hành trình chính sách tiền tệ năm 2025 của Fed. Với dự kiến lãi suất sẽ không thay đổi trong tháng 7, trọng tâm sẽ chuyển sang định hướng tương lai của Powell. Liệu ông sẽ củng cố lập trường thận trọng của Fed, hay sẽ ám chỉ một sự thay đổi sắp xảy ra?

Dù thế nào đi nữa, những tác động này đều rất sâu rộng. Đối với đồng đô la Mỹ, cổ phiếu và vàng, giọng điệu của Chủ tịch Fed có thể là yếu tố thực sự tác động đến thị trường. Các nhà đầu tư nên khôn ngoan lắng nghe - không chỉ những gì được nói, mà cả cách nói.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.