Mientras el mundo financiero centra su atención en Washington, la próxima reunión del FOMC, programada para el 30 de julio (31 de julio, hora de Pekín), se ha convertido en un punto de interés para operadores, economistas y analistas políticos. ¿El consenso? Se espera que la Reserva Federal mantenga sin cambios los tipos de interés por quinta vez consecutiva, pero todas las miradas estarán puestas en el tono del presidente Jerome Powell para detectar cualquier indicio de un cambio hacia una postura más moderada.
Expectativas del mercado antes de la reunión
A pesar de los persistentes llamados a recortar los tipos de interés desde sectores políticos, incluido el expresidente Donald Trump, el mercado sigue firmemente convencido de que la Fed mantendrá el tipo de interés de los fondos federales entre el 4,25 % y el 4,50 %. Según la herramienta FedWatch de CME, la probabilidad de un recorte de tipos en julio es de tan solo el 3,1 %, mientras que las expectativas de un recorte de tipos en septiembre han aumentado al 61,7 %. Este creciente optimismo sobre una flexibilización monetaria más adelante en el año sugiere que los inversores están dando más importancia a los datos futuros y a las previsiones de Powell que a la decisión inmediata.
Por qué es probable que la Reserva Federal mantenga la política monetaria a la espera
Varios factores macroeconómicos respaldan una estrategia de espera. Cabe destacar que Barclays Bank ha señalado la persistente incertidumbre en materia de política comercial, en particular los aranceles, como una razón crucial de la cautela de la Fed. Por un lado, los aranceles contribuyen al aumento de la presión inflacionaria, pero por otro, simultáneamente corren el riesgo de socavar el crecimiento económico. Este doble impacto dificulta que la Fed pueda extraer conclusiones firmes sobre la estrategia de política monetaria adecuada.
En este contexto, mantener estables los tipos de interés permite al banco central más tiempo para monitorear la dinámica de la inflación y la resiliencia económica. Al retrasar la acción, la Fed conserva flexibilidad y evita perturbaciones innecesarias en los mercados financieros.
El lenguaje de Powell: el verdadero catalizador del mercado
Si bien la decisión sobre las tasas de interés puede ser inevitable, la declaración y la conferencia de prensa del presidente Powell tras la reunión podrían influir en los mercados. Los analistas de Bank of America creen que Powell reafirmará el compromiso de la Fed con la independencia y señalará una postura basada en los datos. Sin embargo, también podría, con cautela, abrir la puerta a recortes de tasas, especialmente si la inflación continúa evolucionando según las proyecciones.
Un mensaje tan matizado y moderado actuaría como una señal tranquilizadora para los mercados, indicando que, si bien la Fed no está lista para actuar en julio, se mantiene atenta y receptiva a los nuevos datos. Un cambio de tono moderado podría impulsar los activos de riesgo, especialmente la renta variable y el oro, a la vez que ejercería una ligera presión a la baja sobre el dólar estadounidense.
Escenarios y reacciones del mercado
Dependiendo del contenido exacto y el tono de los comentarios de Powell, son posibles varios resultados en el mercado:
1. Declaración moderada, sin recorte de tasas
Si Powell se inclina hacia una postura moderada sin implementar medidas políticas inmediatas, los mercados pueden interpretar esto como una señal de que la flexibilización es inminente, impulsando a los inversores hacia activos más riesgosos y refugios seguros como el oro.
2. Recorte de tipos sorpresivo
Aunque improbable según las probabilidades actuales, un recorte sorpresivo de las tasas representaría un cambio importante. Dicha medida se consideraría una medida proactiva para proteger la economía de posibles obstáculos, lo que generaría un sentimiento generalizado de riesgo.
3. Tono agresivo, sin recorte de tasas
Si Powell adopta un tono más agresivo o escéptico respecto a los datos, los mercados recalibrarían sus expectativas. Una menor probabilidad de una flexibilización monetaria a corto plazo respaldaría al dólar y podría presionar a las clases de activos que se han visto impulsadas por las expectativas moderadas.
Implicaciones más amplias
Más allá de la reunión de julio, la reunión del FOMC de septiembre se avecina más importante que nunca. Si la inflación se modera y los mercados laborales se debilitan, aunque sea levemente, podría allanarse el camino para una flexibilización de la política monetaria. Por otro lado, una economía resiliente y una persistente presión sobre los precios podrían mantener a la Fed en una posición de espera hasta bien entrado el último trimestre del año.
Como siempre, el reto de la Fed reside en mantener la credibilidad y, al mismo tiempo, equilibrar los mandatos contrapuestos —estabilidad de precios y máximo empleo— en un contexto global volátil. Para los inversores, la comunicación del banco central sigue siendo tan crucial como las propias medidas políticas.
Conclusión
Este avance de la reunión del FOMC destaca un momento clave en la estrategia de política monetaria de la Fed para 2025. Dado que se espera que las tasas se mantengan sin cambios en julio, la atención se centra en las previsiones de Powell. ¿Reforzará la postura cautelosa de la Fed o insinuará un cambio inminente?
En cualquier caso, las implicaciones son de gran alcance. Para el dólar estadounidense, las acciones y el oro, el tono del presidente de la Fed podría ser el verdadero factor determinante del mercado. Los inversores deberían escuchar atentamente, no solo lo que se dice, sino cómo se dice.
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