Los fondos soberanos de riqueza del mundo están recurriendo a inversiones en China, mientras que los bancos centrales están diversificando sus reservas para hacer frente a un entorno global volátil, según mostró una encuesta de Invesco a fondos soberanos y bancos centrales.
Están observando un importante resurgimiento del interés en los activos chinos y casi el 60% tiene la intención de aumentar sus asignaciones allí en los próximos cinco años, específicamente en el sector tecnológico.
Cabe destacar que la encuesta se realizó antes de los anuncios arancelarios de Trump sobre el "Día de la Liberación", lo cual resultó ser profético. Se prevé que el índice A50 registre su tercer aumento mensual consecutivo.
China se perfila como un líder mundial en semiconductores, computación en la nube, inteligencia artificial, vehículos eléctricos y energía renovable, lo que impulsó las compras impulsadas por el FOMO, dijo Rod Ringrow, director de instituciones oficiales de Invesco.
En contraste, más del 70% de los bancos centrales encuestados afirmaron que el aumento de la deuda estadounidense está afectando negativamente las perspectivas a largo plazo del dólar. Dos tercios afirmaron que buscan acumular reservas más grandes y diversificadas para gestionar la volatilidad.
Sin embargo, la confianza de los inversores minoristas en el mercado se mantiene neutral. La mayoría apenas se ha beneficiado de la tendencia alcista del A50 y del alto volumen de operaciones este año, ya que la amplitud del repunte es limitada.
Las acciones bancarias de gran capitalización están en una racha récord, impulsadas por los fondos que buscan una mayor rentabilidad. El rendimiento de los bonos del gobierno chino a 10 años se mantiene cerca de mínimos históricos.
Anti-involución
El gobierno central se comprometió a regular la competencia de precios "desordenada" en una reunión de alto nivel celebrada anteriormente. El exceso de capacidad ha afectado la rentabilidad en sectores que abarcan desde la energía solar y los vehículos de nueva energía hasta el acero.
Se necesita una respuesta política más coordinada para enfrentar las causas de la deflación y frenar los agresivos recortes de precios que afectan a las empresas, aunque Beijing aún no ha publicado ningún plan importante.
El IPP se desplomó un 3,6% en junio respecto al año anterior, marcando su mayor descenso en casi dos años. Los beneficios de las empresas industriales se desplomaron un 9,1% en mayo respecto al año anterior, marcando la caída más pronunciada desde octubre del año pasado.
Si bien la retórica actual recuerda las reformas de la oferta de 2015-2018, esta vez existen diferencias clave. El exceso de oferta se ha extendido a los sectores downstream y, por lo tanto, es más complejo.
Los estrategas de Morgan Stanley afirmaron que la confianza ha mejorado con el mensaje del gobierno y añadieron que ahora prefieren las acciones tipo A a las extranjeras. El índice Hang Seng ha superado ampliamente las expectativas en 2025.
El país corre el riesgo de caer en una espiral deflacionaria más profunda al desviar las exportaciones con destino a EE. UU. hacia el mercado interno. El Banco Popular de China recortó los tipos de interés en mayo, antes de que China y EE. UU. acordaran un marco comercial hace semanas.
A pesar de la flexibilización monetaria, el sector bancario, que ofrece lucrativos dividendos, aún podría tener margen de crecimiento. La estabilidad del yuan es otro factor de impulso potencial que atraería más flujos de capital extranjero.
Un giro hacia el consumo
El PIB de China creció a un ritmo superior al previsto en el segundo trimestre, lo que permitió al país alcanzar su objetivo anual del 5%. Si bien superó las estimaciones de un crecimiento del 5,1%, representó una desaceleración respecto al 5,4% del primer trimestre.
Las exportaciones se mantienen en gran medida resilientes este año. Los envíos a Estados Unidos se redujeron un 10,9% interanual en junio, mientras que las exportaciones a los países del sudeste asiático y la UE aumentaron un 13% y un 6,6%, respectivamente.
Los envíos de tierras raras se recuperaron significativamente respecto del mes anterior, en una señal de que los acuerdos alcanzados entre Washington y Beijing para liberar el flujo de metales posiblemente estaban dando frutos.
Pero Trump está presionando a terceros países que son muy utilizados para el transbordo de productos chinos y ha advertido de un cargo del 10% a las importaciones de los miembros del BRICS, una medida que podría afectar a los fabricantes chinos.
El crecimiento de las ventas minoristas se desaceleró al 4,8% respecto al año anterior y las ventas de catering registraron su peor desempeño desde diciembre de 2022. El auge de los vehículos eléctricos se está enfriando, mientras que las ventas de viviendas han mostrado pocos signos de recuperación.
Sin embargo, el consumo contribuyó al 52% del PIB en el primer semestre del año, dijo Laiyun Sheng, comisionado adjunto del NBS, destacando que la participación del consumo aumentó en el segundo trimestre.
Un repunte del gasto de los hogares es fundamental para una expansión y participación más sostenibles, dada la gran importancia de las acciones de bebidas alcohólicas en la A50. El camino parece complicado de cara al cuarto trimestre.
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