Reli Tiongkok menunjukkan lebih banyak ruang untuk keuntungan

Dana kekayaan negara dunia mulai melirik kembali pasar China, sementara bank sentral memilih untuk diversifikasi cadangan guna menghadapi kondisi global yang tidak stabil, menurut survei dari Invesco terhadap dana negara dan bank sentral.

Survei tersebut menunjukkan kebangkitan minat terhadap aset China, dengan hampir 60% responden berencana meningkatkan alokasi ke sana dalam lima tahun ke depan, terutama di sektor teknologi.

Menariknya, survei ini dilakukan sebelum pengumuman tarif “Hari Pembebasan” dari Trump, yang ternyata cukup tepat melihat arah pasar. Indeks A50 tercatat akan membukukan kenaikan bulanan ketiga berturut-turut.

China dinilai semakin menonjol sebagai pemimpin global dalam bidang semikonduktor, komputasi awan, kecerdasan buatan (AI), kendaraan listrik (EV), dan energi terbarukan—yang mendorong aksi beli karena FOMO, menurut Rod Ringrow, Kepala Lembaga Resmi di Invesco.

Sebaliknya, lebih dari 70% bank sentral yang disurvei menyatakan bahwa meningkatnya utang AS berdampak negatif terhadap prospek jangka panjang dolar AS. Dua pertiga dari mereka mengaku ingin membentuk cadangan devisa yang lebih besar dan lebih terdiversifikasi untuk mengelola volatilitas.

Namun sentimen investor ritel di pasar masih netral. Sebagian besar dari mereka belum banyak menikmati tren naik indeks A50 atau volume perdagangan yang tinggi tahun ini, karena reli yang terjadi masih terbatas pada saham-saham tertentu.

Saham-saham perbankan berkapitalisasi besar mencetak rekor baru, didorong oleh dana yang mencari imbal hasil lebih tinggi. Sementara itu, imbal hasil obligasi pemerintah China tenor 10 tahun masih berada di dekat level terendah dalam sejarah.

Anti-involusi

Pemerintah pusat berjanji untuk mengatur persaingan harga yang "tidaksehat” dalam rapat tingkat tinggi sebelumnya. Kelebihan kapasitas telah menekan profitabilitas di berbagai sektor, mulai dari energi surya, kendaraan listrik, hingga baja.

Diperlukan respons kebijakan yang lebih terkoordinasi untuk mengatasi pemicu deflasi dan menghentikan praktik pemotongan harga yang agresif. Namun sejauh ini, Beijing belum mengumumkan rencana besar apa pun.

Indeks harga produsen (PPI) turun 3,6% di bulan Juni dibanding tahun sebelumnya—penurunan terbesar dalam hampir dua tahun. Laba perusahaan industri anjlok 9,1% pada Mei secara tahunan, penurunan terdalam sejak Oktober tahun lalu.

Meskipun retorika saat ini mengingatkan pada reformasi sisi penawaran tahun 2015–2018, situasinya kali ini berbeda. Kelebihan pasokan kini juga berdampak ke sektor hilir, yang membuat masalahnya jadi lebih kompleks.

Strategi dari Morgan Stanley menyebutkan bahwa sentimen mulai membaik berkat sinyal dari pemerintah. Mereka kini lebih menyukai saham A-share dibanding saham offshore. Indeks Hang Seng mencatatkan kinerja unggul di tahun 2025.

China menghadapi risiko spiral deflasi yang lebih dalam karena ekspor yang seharusnya ke AS kini dialihkan ke pasar domestik. PBOC telah menurunkan suku bunga pada bulan Mei, sebelum China dan AS menyepakati kerangka kerja perdagangan beberapa minggu kemudian.

Terlepas dari pelonggaran moneter, sektor perbankan yang menawarkan dividen menarik dinilai masih memiliki ruang untuk tumbuh. Stabilitas yuan juga menjadi faktor pendorong tambahan yang menarik lebih banyak arus dana asing masuk.

Beralih ke konsumsi

PDB China tumbuh lebih cepat dari perkiraan pada kuartal II, menjaga jalur untuk mencapai target tahunan sebesar 5%. Meskipun mengalahkan estimasi pertumbuhan 5,1%, angka tersebut sedikit melambat dari 5,4% di kuartal pertama.

Ekspor sejauh ini tetap cukup tangguh tahun ini. Pengiriman ke AS turun 10,9% secara tahunan hingga Juni, tetapi ekspor ke negara-negara Asia Tenggara dan Uni Eropa meningkat masing-masing sebesar 13% dan 6,6%.

Pengiriman logam tanah jarang melonjak tajam dibanding bulan sebelumnya, mengindikasikan bahwa kesepakatan antara Washington dan Beijing untuk memperlancar aliran komoditas tersebut mulai menunjukkan hasil.

Namun Trump kini menekan negara ketiga yang sering digunakan sebagai jalur transshipment untuk barang-barang dari China, dan mengancam akan mengenakan bea masuk sebesar 10% terhadap impor dari negara-negara BRICS. Langkah ini bisa meningkatkan tekanan pada produsen China.

Pertumbuhan penjualan ritel melambat menjadi 4,8% secara tahunan, dengan penjualan sektor makanan dan minuman mencatat kinerja terburuk sejak Desember 2022. Tren positif kendaraan listrik mulai melandai, dan pasar properti belum menunjukkan tanda pemulihan yang signifikan.

Namun demikian, konsumsi menyumbang 52% dari PDB selama paruh pertama tahun ini, menurut Sheng Laiyun, Wakil Kepala Biro Statistik Nasional (NBS), yang menyoroti bahwa kontribusi konsumsi meningkat pada kuartal kedua.

Peningkatan belanja rumah tangga dinilai krusial untuk memperluas pertumbuhan secara berkelanjutan dan melibatkan lebih banyak sektor, mengingat bobot besar saham minuman keras dalam indeks A50. Namun jalan ke kuartal IV masih terlihat menantang.

Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.