गोल्ड आउटलुक 2025: बुल केस अभी भी जीवित क्यों है

वैश्विक अनिश्चितता गहराने के कारण सोना फिर से सुर्खियों में है। मुद्रास्फीति अभी भी बनी हुई है, केंद्रीय बैंक नीतिगत मोड़ के करीब हैं, और भू-राजनीतिक तनाव कम होने के कोई संकेत नहीं दिख रहे हैं। इस पृष्ठभूमि में, पीली धातु नए सिरे से दिलचस्पी आकर्षित कर रही है - न केवल एक बचाव के रूप में, बल्कि दुनिया भर में पोर्टफोलियो में एक रणनीतिक लंगर के रूप में।

चूंकि निवेशक आर्थिक मंदी के जोखिम को मौद्रिक ढील की संभावना के साथ तौल रहे हैं, इसलिए मूल्य के भंडार के रूप में सोने की भूमिका का पुनर्मूल्यांकन किया जा रहा है। कीमतें ऐतिहासिक ऊंचाइयों के करीब मँडरा रही हैं और पूर्वानुमान और भी अधिक होने का संकेत दे रहे हैं, इसलिए सोने की गति के पीछे की शक्तियों को समझना पहले से कहीं अधिक महत्वपूर्ण हो गया है।

वैश्विक आर्थिक संकेतक

वैश्विक अर्थव्यवस्था की सेहत सोने की मांग को निर्धारित करने में केंद्रीय भूमिका निभाती है। विशेष रूप से, सोने का प्रदर्शन मुद्रास्फीति, ब्याज दरों, रोजगार के रुझान और आर्थिक विकास के आस-पास की अपेक्षाओं से निकटता से जुड़ा हुआ है।

2024 और 2025 की शुरुआत में, कई उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में मुद्रास्फीति लगातार केंद्रीय बैंक के लक्ष्यों से ऊपर बनी हुई है। हालाँकि, महामारी के बाद मुद्रास्फीति अपने उच्चतम स्तर से कम हो गई है, लेकिन स्थिर 2% वातावरण में वापसी मायावी साबित हो रही है। इस माहौल ने मुद्रास्फीति बचाव के रूप में सोने की पारंपरिक अपील को फिर से जगा दिया है।

साथ ही, आर्थिक मंदी की चिंताओं ने - खास तौर पर यूरोप और एशिया के कुछ हिस्सों में - सुरक्षित परिसंपत्तियों की मांग को जन्म दिया है। वैश्विक जीडीपी वृद्धि अनुमान 3% से नीचे रहने और उपभोक्ता खर्च में नरमी के साथ, कई निवेशक सोने को एक प्रति-चक्रीय परिसंपत्ति के रूप में देखते हैं।

वास्तविक ब्याज दरें, जो नकदी या बॉन्ड पर मुद्रास्फीति-समायोजित रिटर्न को दर्शाती हैं, एक और महत्वपूर्ण निर्धारक हैं। जब वास्तविक दरें कम या नकारात्मक होती हैं, तो सोना रखने की अवसर लागत कम हो जाती है, जिससे यह अधिक आकर्षक हो जाता है। जबकि 2025 में नाममात्र ब्याज दरें ऊंची बनी रहेंगी। उच्च मुद्रास्फीति ने वास्तविक पैदावार को प्रभावी रूप से कम कर दिया है, जिससे सोने को लाभ मिल रहा है।

केंद्रीय बैंक की नीतियां और रिजर्व

सोने के बाजार के पीछे एक और महत्वपूर्ण ताकत केंद्रीय बैंक की नीति है। पिछले दो वर्षों में, अमेरिकी फेडरल रिजर्व, यूरोपीय सेंट्रल बैंक और बैंक ऑफ इंग्लैंड द्वारा मौद्रिक सख्ती सुर्खियों में रही है। जबकि इस सख्ती के दौर ने मुद्रास्फीति को कम करने में मदद की है, इसने संभावित नीतिगत ओवरशूट के बारे में चिंताओं को भी बढ़ा दिया है जो आर्थिक विकास को रोक सकता है।

जवाब में, कुछ केंद्रीय बैंकों ने - विशेष रूप से उभरते बाजारों में - अपने स्वर्ण भंडार की खरीद में तेज़ी ला दी है। विश्व स्वर्ण परिषद के अनुसार, 2024 में केंद्रीय बैंक खरीद के रिकॉर्ड स्तर देखे गए, जिसका नेतृत्व चीन, भारत और तुर्की जैसे देशों ने किया। ये अधिग्रहण राष्ट्रीय भंडार को अमेरिकी डॉलर से दूर करने और मुद्रा अस्थिरता के जोखिम को कम करने का काम करते हैं।

2025 में भी यह प्रवृत्ति जारी रहने की उम्मीद है, खासकर बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव और अमेरिकी मौद्रिक आधिपत्य की बढ़ती जांच के बीच। कई राष्ट्र मूल्य के वैकल्पिक भंडार की तलाश कर रहे हैं, वित्तीय स्थिरता के लिए सोने को एक रणनीतिक परिसंपत्ति के रूप में फिर से स्थापित किया जा रहा है।

भू-राजनीतिक जोखिम और सुरक्षित आश्रय की अपील

सोने को अक्सर अंतिम सुरक्षित आश्रय के रूप में संदर्भित किया जाता है, और भू-राजनीतिक अनिश्चितता की अवधि के दौरान इसकी कीमत में वृद्धि होती है। 2025 की पहली छमाही में कई फ्लैशपॉइंट पहले ही उभर चुके हैं: ताइवान स्ट्रेट में तनाव, एक खंडित मध्य पूर्व, और अमेरिका और चीन के बीच नए सिरे से व्यापार घर्षण।

इनमें से प्रत्येक विकास ने सोने की रक्षात्मक अपील को मजबूत किया है। निवेशक भू-राजनीतिक घटनाओं के अप्रत्याशित परिणामों के खिलाफ बचाव के रूप में सोने में पूंजी का आवंटन तेजी से कर रहे हैं - चाहे वह व्यापार में व्यवधान हो, प्रतिबंध हो या प्रत्यक्ष संघर्ष हो।

इसके अलावा, डी-डॉलराइजेशन के बारे में चिंता, विशेष रूप से ब्रिक्स देशों द्वारा, ने सोने के रणनीतिक आकर्षण को बढ़ा दिया है। जैसे-जैसे देश अमेरिकी डॉलर पर कम निर्भर मौद्रिक प्रणाली बनाने का प्रयास करते हैं, राजनीतिक रूप से तटस्थ और सार्वभौमिक रूप से स्वीकृत मूल्य के भंडार के रूप में सोने की भूमिका मजबूत होती जा रही है।

सोने की कीमत का पूर्वानुमान और आउटलुक अध्ययन

कई मैक्रो अनुकूल परिस्थितियों को देखते हुए, विश्लेषक सोने के लिए अपने पूर्वानुमानों को संशोधित कर रहे हैं। अब कई लोगों को उम्मीद है कि 2025 के अंत तक सोना 3,000 डॉलर प्रति औंस तक पहुँच जाएगा या उससे अधिक हो जाएगा। खासकर अगर मुद्रास्फीति स्थिर बनी रहती है और प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में ब्याज दरों में कटौती शुरू हो जाती है।

स्टेट स्ट्रीट ग्लोबल एडवाइजर्स ने केंद्रीय बैंक की लगातार मांग और वृहद अनिश्चितता के कारण सोने की कीमतों के लिए "लंबे समय तक उच्च" रहने की व्यवस्था का सुझाव दिया है।

सिटी ने अधिक सतर्क अनुमान पेश किया है, तथा पूर्वानुमान लगाया है कि अमेरिकी आर्थिक आंकड़ों और डॉलर की मजबूती के आधार पर सोने की कीमत 2.700 डॉलर से 2.950 डॉलर के बीच रह सकती है।

गोल्डमैन सैक्स और यूबीएस अधिक आशावादी हैं, उनका पूर्वानुमान है कि यदि फेडरल रिजर्व नरम रुख का संकेत देता है या भू-राजनीतिक तनाव और बढ़ता है तो ब्याज दरें 3.200 डॉलर से ऊपर जा सकती हैं।

संस्थानों के बीच आम सहमति यह है कि निवेशकों की मांग, रणनीतिक केंद्रीय बैंक संचय और कमजोर होते डॉलर के माहौल के कारण सोने में मध्यम अवधि में मजबूत वृद्धि का रुझान बना रहेगा।

जोखिम, सुधार और मंदी के परिदृश्य

तेजी की भावना के बावजूद, सोने के निवेशकों के लिए जोखिम और संभावित नकारात्मक परिदृश्यों पर विचार करना महत्वपूर्ण है।

सोने की तेजी के लिए सबसे तात्कालिक खतरा अमेरिकी अर्थव्यवस्था के उम्मीद से अधिक मजबूत होने की संभावना है, जो दरों में कटौती में देरी कर सकता है और वास्तविक प्रतिफल को बढ़ा सकता है। यदि आर्थिक लचीलापन फेडरल रिजर्व को आक्रामक रुख बनाए रखने के लिए मजबूर करता है, तो सोने को अल्पकालिक सुधारों का सामना करना पड़ सकता है क्योंकि गैर-प्रतिफल देने वाली संपत्तियों को रखने की अवसर लागत बढ़ जाती है।

एक और प्रतिकूल परिस्थिति अमेरिकी डॉलर के मजबूत होने से आ सकती है, जो ऐतिहासिक रूप से अपने व्युत्क्रम संबंध के कारण सोने की कीमतों पर दबाव डालता है। यदि नए सिरे से पूंजी प्रवाह या नीतिगत विचलन के बीच डॉलर में मजबूती आती है, तो सोने की गति अस्थायी रूप से कम हो सकती है।

अंत में, निवेशक भावना में गिरावट - जैसे कि ईटीएफ से तेज़ी से निकासी या कमोडिटी आवंटन में बदलाव - मूल्य सुधार को जन्म दे सकता है। हालांकि ये सुधार थोड़े समय के लिए हो सकते हैं, लेकिन वे अस्थिरता और अल्पकालिक व्यापार जोखिम पैदा कर सकते हैं।

यह भी ध्यान देने योग्य है कि सट्टेबाज़ी की अधिकता के परिणामस्वरूप अतिखरीदी की स्थिति उत्पन्न हो सकती है, विशेष रूप से यदि नीतिगत बदलावों की प्रत्याशा में कीमतें बहुत तेजी से बढ़ जाती हैं, जो साकार नहीं होती हैं।

निष्कर्ष

2025 में सोने के लिए संभावनाएँ व्यापक रूप से आशावादी प्रतीत होती हैं, जो व्यापक आर्थिक अनिश्चितता, भू-राजनीतिक अस्थिरता और रणनीतिक भंडार संचय के शक्तिशाली मिश्रण से प्रेरित है। जैसा कि दुनिया भर के केंद्रीय बैंक अपने भंडार की संरचना पर पुनर्विचार करते हैं, और जैसे-जैसे निवेशक अस्थिर वैश्विक परिदृश्य में विश्वसनीय बचाव की तलाश करते हैं, सोना तेजी से केंद्रीय भूमिका निभाने के लिए तैयार है।

हालांकि अल्पकालिक सुधार और अस्थिरता से इंकार नहीं किया जा सकता है, लेकिन सोने के लिए संरचनात्मक मामला बरकरार है। चाहे मुद्रास्फीति के खिलाफ बचाव के रूप में, इक्विटी जोखिम के प्रति संतुलन के रूप में, या भू-राजनीतिक व्यवधान के खिलाफ सुरक्षा के रूप में, सोना आधुनिक पोर्टफोलियो में एक कालातीत और लचीली संपत्ति के रूप में चमकता रहता है।

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