هل يرتفع سعر الذهب مجددا مع انخفاض الدولار؟

في منتصف يوليو/تموز 2025، ضعف الدولار الأمريكي بشكل حاد - حيث انخفض بنحو 0.2% هذا الأسبوع - مما أدى إلى ارتفاع أسعار الذهب إلى ما يزيد عن 3360 دولارًا للأوقية في 15 يوليو/تموز 2025. ومع تزايد جاذبية الذهب بسبب انخفاض الدولار، يتساءل المستثمرون: هل سيرتفع سعر الذهب مرة أخرى؟

إن فهم التفاعل بين ديناميكيات العملة وإجراءات البنوك المركزية والاضطرابات الجيوسياسية يشكل مفتاح التنبؤ بالخطوة التالية للذهب.

فهم العلاقة العكسية بين الذهب والدولار

هناك علاقة عكسية موثقة بين الذهب والدولار الأمريكي. فعندما تنخفض قيمة الدولار، يرتفع سعر الذهب غالبًا. ويحدث ذلك لأن الذهب يُسعّر عالميًا بالدولار، وضعف الدولار يجعل الذهب أرخص للمستثمرين الذين يستخدمون عملات أخرى، مما يزيد الطلب عليه.

تاريخيًا، عندما ينتهج الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سياسة نقدية مرنة - بخفض أسعار الفائدة أو تطبيق التيسير الكمي - يميل الدولار إلى الضعف. في الوقت نفسه، ترتفع توقعات التضخم، مما يدفع المزيد من المستثمرين نحو الذهب. في المقابل، يميل الدولار القوي إلى كبح أسعار الذهب، حيث يسعى المستثمرون إلى الأصول ذات العائد المرتفع.

ضعف الدولار وارتفاع أسعار الذهب في الآونة الأخيرة

كما ذُكر سابقًا، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) بنحو 0.2%، اعتبارًا من أوائل يوليو، مما دعم انتعاش الذهب الأخير. ومع احتساب الأسواق لخفض أسعار الفائدة لاحقًا هذا العام، يستفيد الذهب من تراجع العوائد.

البيانات والموضوعات الرئيسية وراء التحركات الأخيرة

• تدفقات الملاذ الآمن: أدت التوترات التجارية - مثل التعريفات الجمركية المقترحة بنسبة 30٪ على سلع الاتحاد الأوروبي والمكسيك - إلى تأجيج معنويات تجنب المخاطرة، مما عزز الذهب إلى أعلى مستوياته في ثلاثة أسابيع بالقرب من 3354-3360 دولارًا.

• مشتريات البنوك المركزية: شهد الربع الأول من عام 2025 مشتريات قياسية بلغت 244 طنًا - وهي أقوى وتيرة ربع سنوية على الإطلاق - مع تخطيط 43% من البنوك المركزية لمزيد من التراكم، مما يدعم الذهب في النطاق بين 3200 و3500 دولار.

• الإشارات الفنية: بعد ارتفاع بنسبة ٢٧٪ منذ بداية العام، يُظهر الذهب زخمًا صعوديًا. مؤشر القوة النسبية (RSI) محايد إلى إيجابي (٥٣.٩)، والمتوسطات المتحركة ثابتة، ويشير مؤشر MACD إلى اتجاه صعودي.

هل سيستمر سعر الذهب في الارتفاع؟

التوقعات قصيرة المدى

1) مستويات المقاومة والدعم

تجاوز الذهب مؤخرًا نطاق 3,332-3,346 دولارًا أمريكيًا، مما يشير إلى زخم نحو 3,370-3,400 دولار أمريكي. تقع المقاومة النفسية الرئيسية عند 3,400-3,435 دولارًا أمريكيًا، بينما تقع مناطق الدعم بين 3,300-3,332 دولارًا أمريكيًا.

2) سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي وانتعاش الدولار

ستؤثر بيانات التضخم والوظائف لشهري أغسطس/سبتمبر بشكل كبير على الاحتياطي الفيدرالي. إذا أدت البيانات القوية إلى تأخير تخفيضات أسعار الفائدة، فقد ينتعش الدولار، مما يحد من مكاسب الذهب. لا تزال الأسواق تتوقع خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس بنهاية العام، لكن ارتفاع الدولار قد يحد من فرص الارتفاع.

المواضيع متوسطة المدى

وتستمر حالة عدم اليقين العالمية - التوترات الجيوسياسية، والسياسة التجارية، والتضخم - في دعم الذهب، ولكن الزخم قد يتلاشى إذا تعزز الدولار أو تراجعت المخاطر.

ويتوقع مجلس الذهب العالمي وخبراء الاقتصاد تراجع الأسعار على المدى المتوسط إذا تراجعت المخاطر العالمية، بدعم من قوة الدولار أو تراجع الطلب من البنوك المركزية.

التوقعات طويلة المدى

ويتوقع المحللون أن يصل سعر الذهب إلى 3600-3839 دولارا بحلول نهاية العام، ثم يتجه نحو 4000 دولار أو أكثر في عام 2026.

وتشير السيناريوهات الأساسية المحافظة إلى أن الذهب سيستقر بين 3100 و3500 دولار للأوقية، في حين أن الحالات الصعودية الناجمة عن الركود التضخمي أو إزالة الدولرة قد تدفع الذهب إلى ما يزيد عن 4000 دولار في غضون ستة إلى تسعة أشهر.

أمثلة تاريخية: ارتفاع أسعار الذهب وسط ضعف الدولار

إن فهم سلوك الذهب خلال انخفاضات الدولار السابقة يُساعد في توضيح السياق. لنستعرض بعض الأمثلة:

الأزمة المالية 2008-2011

مع خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة وتطبيقه سياسة التيسير الكمي، تراجعت قيمة الدولار بشكل ملحوظ. وارتفع سعر الذهب من حوالي 700 دولار أمريكي إلى أكثر من 1900 دولار أمريكي للأونصة بحلول عام 2011.

الاستجابة للجائحة لعام 2020

استجابةً لجائحة كوفيد-19، أدى التحفيز النقدي الهائل إلى انخفاض قيمة الدولار. وارتفع الذهب إلى أعلى مستوى قياسي له آنذاك، متجاوزًا 2070 دولارًا أمريكيًا، في أغسطس/آب 2020.

رالي أوائل عام 2023

مع ارتفاع التضخم وانخفاض قيمة الدولار نتيجةً لتوقعات السياسة النقدية الحمائمية، ارتفع سعر الذهب مجددًا فوق 2000 دولار. وتميزت كلٌّ من هذه الأحداث بموضوع مشترك: عدم اليقين، والتضخم، وتراجع ثقة الدولار - وهي جميعها عوامل مؤثرة في عام 2025.

استراتيجيات المستثمرين والتوقيت

لمن يفكرون في الذهب حاليًا، قد يوفر الشراء بالقرب من 3,330-3,350 دولارًا أمريكيًا مدخلًا متوازنًا وسط التقلبات. قد يهدف المتداولون إلى تقليص حجم استثماراتهم أو التحوط حول مستويات المقاومة.

ويستفيد حاملو الذهب على المدى الطويل من خصائص التحوط التي يتمتع بها، ولكن ينبغي لهم تجنب الإفراط في التخصيص عند مستوياته المرتفعة الأخيرة ــ إذ يظل 5% إلى 10% من المحفظة المتنوعة نطاقاً موصى به على نطاق واسع.

ومع ذلك، ينبغي للمستثمرين مراقبة هذه الرياح المعاكسة:

قد يُعزز تحول الاحتياطي الفيدرالي ، مدفوعًا ببيانات قوية عن التضخم أو الوظائف، الدولار الأمريكي. إذا نجحت الولايات المتحدة والصين/الاتحاد الأوروبي في حل النزاعات التجارية أو تهدئة التوترات الجيوسياسية، فقد تتلاشى جاذبية الذهب كملاذ آمن. بالإضافة إلى ذلك، قد يجذب "إرهاق الذهب" المستثمرين إلى أصول أخرى مثل البلاتين والفضة.

للبقاء في المقدمة :

تتبع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يرتبط عكسيًا بالذهب؛ راقب بيانات الاحتياطي الفيدرالي وتقارير التضخم؛ قيّم اتجاهات الشراء لدى البنوك المركزية عالميًا؛ وراقب التطورات الجيوسياسية، بما في ذلك عناوين الرسوم الجمركية. تساعد هذه العوامل مجتمعةً على التنبؤ بما إذا كان الذهب سيرتفع أو سيتماسك.

خاتمة

في الختام، يُظهر ارتفاع سعر الذهب وسط ضعف الدولار دوره الدائم كأداة تحوّط. على المدى القريب، قد تؤدي الارتفاعات فوق مستوى المقاومة إلى مستوى يتراوح بين 3370 و3400 دولار، مع أن ارتفاع الدولار وبيئة الإقبال على المخاطرة قد يُكبحان المكاسب.

على المديين المتوسط والطويل، تدعم قوى هيكلية، مثل عمليات الشراء التي يقوم بها البنك المركزي، والتحوط من التضخم، والمخاطر الجيوسياسية، مسارًا نحو مستوى 3600 دولار أمريكي أو أكثر بنهاية العام وما بعده. ينبغي على المستثمرين الحفاظ على مرونة السوق، وموازنة الدخول التكتيكي عند انخفاضات الأسعار مع الانضباط في تخصيص الأسهم على المدى الطويل.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.