ما هو صندوق USO ETF وكيف يعمل؟

لطالما استحوذت أسعار النفط الخام على اهتمام المتداولين والاقتصاديين والمستثمرين العاديين على حد سواء، إذ تتقلب مع التوترات الجيوسياسية، وتحولات الطلب العالمي، ومضاربات السوق. ولمن يتطلعون إلى الاستفادة من هذه التحركات السعرية دون الحاجة إلى الاحتفاظ بالنفط الفعلي أو التعامل مع تعقيدات تداول العقود الآجلة، أصبح صندوق النفط الأمريكي (USO) أداة استثمارية مثالية. صُمم الصندوق ليعكس التغيرات اليومية في سعر خام غرب تكساس الوسيط (WTI)، ويوفر للمستثمرين الأفراد وسيلةً لاكتساب خبرة في سوق النفط من خلال حساب وساطة عادي. إلا أن هيكله واستراتيجيته وخصائص أدائه تجعله أبعد ما يكون عن كونه مرآةً بسيطة لسوق النفط.

نظرة عامة وهيكل USO

صندوق النفط الأمريكي (USO) هو صندوق استثمار متداول مُصمم ليُتيح للمستثمرين فرصةً للاطلاع على تحركات أسعار النفط الخام، وتحديدًا خام غرب تكساس الوسيط، دون الحاجة إلى تداول العقود الآجلة للنفط مباشرةً أو الاحتفاظ بالنفط الفعلي. أُنشئ الصندوق وتُديره شركة صناديق السلع الأمريكية (USCF)، وهي شركة متخصصة في منتجات الاستثمار القائمة على السلع.

يسعى مؤشر USO إلى تتبع حركة السعر اليومية لعقود النفط الخام غرب تكساس الوسيط الآجلة للشهر الأول، والمتداولة في بورصة نيويورك التجارية (NYMEX)، كنسبة مئوية. وهذا يعني أنه يحاول عكس تغيرات سعر النفط اليومية، وليس بالضرورة على المدى الطويل.

بدلاً من تخزين النفط فعليًا، تحافظ USO على حصتها السوقية من خلال شراء وتجديد عقود النفط الآجلة. هذا يجعلها تمثيلًا تركيبيًا لأسعار النفط، وليس تمثيلًا مباشرًا.

التاريخ والحقائق الرئيسية

أُطلق صندوق USO في ١٠ أبريل ٢٠٠٦، وكان من أوائل صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على السلع الأساسية المُتاحة للمستثمرين العاديين. وسرعان ما اكتسب شعبيةً واسعةً بين المتداولين الأفراد، لا سيما خلال فترات التقلبات الحادة في أسعار النفط، مثل الأزمة المالية عام ٢٠٠٨ وانهيار أسعار النفط بسبب جائحة كوفيد-١٩ عام ٢٠٢٠.

تتضمن بعض الحقائق الرئيسية ما يلي:

• الرمز: USO

• المُصدر: صناديق السلع الأساسية الأمريكية (USCF)

• البورصة: NYSE Arca

• الأصول قيد الإدارة: أكثر من مليار دولار، على الرغم من أن هذا المبلغ يتقلب وفقًا لاهتمام السوق وظروف أسعار النفط

• الهيكل: شراكة محدودة، وليس صندوقًا مشتركًا قياسيًا أو صندوقًا متداولًا في البورصة قائمًا على الأسهم

ويعني الهيكل القانوني أن المستثمرين قد يتلقون نماذج ضريبية من الجدول K-1، وهو ما قد يؤدي إلى تعقيد إضافي في عملية إعداد التقارير.

الاستثمارات والاستراتيجية

بخلاف صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم، التي تحتفظ بأسهم الشركات، تحتفظ USO بعقود آجلة للنفط الخام غرب تكساس الوسيط. وهي اتفاقيات ملزمة قانونًا لشراء أو بيع كمية معينة من النفط بسعر محدد مسبقًا في تاريخ مستقبلي محدد.

في أي وقت معين، عادةً ما تحتفظ USO بما يلي:

• عقود آجلة للشهر الأول (أي أقرب عقد إلى تاريخ الانتهاء)

• سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل أو ما يعادلها نقدًا

• عقود أطول أجلاً في بعض الأحيان، وخاصة عندما يكون سوق النفط في حالة كونتانجو أو تراجع شديد

تتضمن استراتيجية الصندوق عقودًا آجلة متجددة. على سبيل المثال، قبل انتهاء عقد الشهر الأول مباشرةً، تبيع USO تلك العقود وتشتري عقد الشهر التالي للحفاظ على استثماراتها. تُعد هذه الاستراتيجية أساسيةً لعمل الصندوق، ولكنها تُدخل ما يُسمى بعائد التجدد، والذي قد يُعزز أداء الصندوق أو يُقلل منه تبعًا لحالة سوق عقود النفط الآجلة.

التداول والسيولة

يُعدّ صندوق USO من بين صناديق السلع المتداولة الأكثر تداولاً في العالم. لديه:

• حجم التداول اليومي بالملايين من الأسهم

• فروق سعرية ضيقة بين العرض والطلب، مما يجعل الدخول والخروج من الصفقات فعالاً من حيث التكلفة نسبيًا

• سيولة عالية، حتى بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين الأكبر حجمًا

إن رؤيتها العالية وارتباطها الوثيق بحركات أسعار النفط جعلتها مفضلة للمتداولين على المدى القصير، وخاصة خلال الأحداث الجيوسياسية أو الاقتصادية التي تحرك أسعار النفط الخام بشكل كبير.

مع ذلك، نظرًا لاعتماده على العقود الآجلة، لا يتتبع صندوق USO سعر النفط الفوري بدقة. وقد تتباين قيمة الصندوق بمرور الوقت بسبب تكاليف التشغيل وعوامل تشغيلية أخرى.

النقاط الرئيسية

مع أن صندوق USO ETF يوفر وسيلة سهلة للمشاركة في تحركات أسعار النفط، إلا أنه ليس خاليًا من القيود. من النقاط المهمة التي يجب تذكرها:

• أداة قصيرة الأجل: تعتبر أداة USO الأكثر ملاءمة لاستراتيجيات التداول قصيرة الأجل، وليس الاستثمار طويل الأجل، بسبب التأثير التآكلي لتكاليف لف العقود الآجلة خلال فترات الكونتانجو.

• ليس وكيلًا مباشرًا: لا يستثمر الصندوق بشكل مباشر في النفط الخام المادي أو شركات النفط، وقد يكون أداؤه أقل من أسعار النفط الفورية في بعض الظروف.

• التأثيرات الضريبية: نظرًا لأنه تم تنظيمه كشراكة، فقد يواجه المستثمرون إقرارات ضريبية أكثر تعقيدًا.

استجابة السوق: تتمتع منظمة USO بحساسية عالية للتغيرات اليومية في أسعار العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط، مما يجعلها أداة فعالة للتعرض التكتيكي للنفط الخام.

خاتمة

لا يزال صندوق USO المتداول في البورصة (ETF) أحد أكثر صناديق السلع المتداولة رواجًا وشهرةً في السوق. يُعدّ هذا الصندوق وسيلةً استثماريةً سهلةً لمن يبحثون عن تعرّض يومي لسعر النفط، وخاصةً خام غرب تكساس الوسيط. ومع ذلك، فإن فهم آلياته - بما في ذلك استخدام العقود الآجلة، وتأثير عوائد التداول، والتعقيدات الضريبية المحتملة - أمرٌ بالغ الأهمية لأي شخص يفكر في الاستثمار.

بالنسبة للمتداولين ذوي الخبرة ذوي النظرة قصيرة الأجل، يُمكن أن يكون USO أداةً فعّالة. أما بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فقد تكون الأدوات البديلة التي تتبع النفط المادي عن كثب أو تُوفّر تعرضًا متنوعًا للطاقة أكثر ملاءمة.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.