เผยแพร่เมื่อ: 2025-09-25
กองทุน iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT ETF) มีผลตอบแทนดีในช่วงเศรษฐกิจถดถอย
ตัวอย่างเช่น ในปี 2020 ท่ามกลางการระบาดของ COVID-19 กองทุน TLT ปรับตัวขึ้นประมาณ 18% สะท้อนถึงความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในรูปของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาวของนักลงทุน
ในทำนองเดียวกัน ช่วงวิกฤตการเงินปี 2008 TLT ก็มีผลตอบแทนที่สูง เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยและดำเนินมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE)
ตัวอย่างเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า TLT สามารถสร้างผลตอบแทนที่แข็งแกร่งในช่วงเศรษฐกิจถดถอย ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย และสถานะของมันในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย
บทความนี้จะอธิบายโครงสร้างของ TLT ETF ประวัติผลการดำเนินงาน ความไวต่ออัตราดอกเบี้ย การใช้งานเชิงกลยุทธ์ในพอร์ต ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น และปัจจัยที่นักลงทุนควรพิจารณา
TLT ไม่ใช่เพียงกองทุนพันธบัตรทั่วไป แต่เป็นช่องทางที่มีการซื้อขายมากที่สุดในการเข้าถึงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐระยะยาว และการเคลื่อนไหวของมันมักสะท้อนถึงความคาดหวังที่เปลี่ยนแปลงเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยและเศรษฐกิจโดยรวม
สำหรับนักลงทุนที่ระมัดระวัง มันทำหน้าที่เป็นตัวสร้างเสถียรภาพ ในขณะที่สำหรับเทรดเดอร์เชิงกลยุทธ์ มันเป็นเครื่องมือเชื่อมโยงนโยบายของ Fed บทบาทสองด้านนี้อธิบายได้ว่าทำไม TLT จึงยังคงเป็นส่วนสำคัญทั้งในพอร์ตโฟลิโอระยะยาวและกลยุทธ์ระยะสั้น
โดยพื้นฐานแล้ว TLT สะท้อนดัชนี ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index ซึ่งหมายความว่าพันธบัตรทั้งหมดในกองทุนมีอายุมากกว่า 20 ปี ไม่มีพันธบัตรระยะสั้นหรือพันธบัตรบริษัทใด ๆ
การมุ่งเน้นเฉพาะนี้ส่งผลให้เกิดสองประเด็นสำคัญ:
ความเสี่ยงสูง ระยะเวลาการลงทุนอยู่ที่มากกว่า 17 ปี ดังนั้นราคาจะปรับตัวอย่างรุนแรงเมื่ออัตราผลตอบแทนเปลี่ยนแปลง
ผลตอบแทนที่มีศักยภาพสูงกว่า เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง มีกองทุนเพียงไม่กี่กองทุนที่ตอบสนองได้รวดเร็วเท่า TLT
อัตราค่าธรรมเนียมของกองทุน (0.15%) และสภาพคล่องรายวันที่แข็งแกร่ง ทำให้ TLT เป็นเครื่องมือที่มีประสิทธิภาพสูงในตลาดพันธบัตร
ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นสองด้านของ TLT
ในช่วงอัตราดอกเบี้ยลดลง เช่น ปี 2008 และ 2020 กองทุนสร้างผลตอบแทนสองหลัก ให้ทั้งการป้องกันความเสี่ยงและโอกาสทำกำไร
แต่ในรอบอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น เช่น ปี 2022–2023 การขาดทุนรุนแรงและยาวนาน
เมื่อเทียบกับ VGLT ของ Vanguard แล้ว TLT มีประสิทธิภาพมากกว่า สภาพคล่องดีกว่า ความผันผวนสูงกว่า นักลงทุนจำเป็นต้องตัดสินใจว่าอะไรสำคัญกว่ากัน ระหว่างการรับความเสี่ยงที่เรียบกว่า หรือการเคลื่อนไหวที่เด่นชัดกว่า
มีหลายปัจจัยที่คอยกดดันราคา TLT อย่างต่อเนื่อง
นโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ: สินทรัพย์ไม่กี่ประเภทตอบสนองตรงต่อการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยเท่า TLT
ภาวะเงินเฟ้อ: ความกดดันด้านราคาที่ต่อเนื่องดันอัตราผลตอบแทนขึ้น ทำให้ราคาพันธบัตรลดลง ส่วนการลดเงินเฟ้อมีผลตรงข้าม
ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย: ช่วงวิกฤตมักดันเงินทุนเข้าสู่พันธบัตร ทำให้ TLT ปรับตัวขึ้นชั่วคราว
แรงกดดันทางเทคนิค: การขาดดุลการคลัง การประมูลพันธบัตร และงบดุลของผู้ค้า สามารถสร้างความผันผวนระยะสั้น
สรุปง่าย ๆ คือ เมื่อเงื่อนไขมหภาคเปลี่ยนแปลง TLT มักเป็นกองทุนพันธบัตรแรก ๆ ที่ตอบสนอง
ไม่มีวิธีเดียวที่ “ถูกต้อง” ในการถือ TLT นักลงทุนแต่ละคนจะปรับใช้ตามเป้าหมายของตน:
เพื่อป้องกันความเสี่ยง พอร์ตโฟลิโอที่เน้นลงทุนในหุ้นมักจะเพิ่ม TLT เพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านลบ
เป็นตัวกระจายความเสี่ยง ความสัมพันธ์ที่ต่ำกับหุ้นสามารถช่วยให้ผลตอบแทนราบรื่นขึ้นได้
เป็นการเดิมพันเชิงกลยุทธ์ เทรดเดอร์ใช้มันเพื่อวางตำแหน่งสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยหรือภาวะเศรษฐกิจถดถอย
เป็นส่วนหนึ่งของบันได การผสมผสาน TLT เข้ากับ ETF ระยะสั้นจะช่วยกระจายความเสี่ยง
ข้อควรระวัง: ความผันผวน สำหรับนักลงทุนระยะสั้นหรือระมัดระวังมาก อาจเป็นเรื่องที่ต้องพิจารณาอย่างจริงจัง
TLT เป็นกองทุนที่ทรงพลัง แต่ไม่สมบูรณ์แบบ
ในช่วงเงินเฟ้อสูง พันธบัตรระยะยาวมักได้รับผลกระทบมากที่สุด
เมื่อเทียบกับกองทุน ETF กว้าง ๆ เช่น GOVT การเปิดรับของ TLT แคบกว่าและผันผวนมากกว่า
แม้แต่พันธบัตรรัฐบาลก็มีความเสี่ยงด้านสภาพคล่องในช่วงตลาดตื่นตระหนก — ความเสี่ยงด้านการซื้อขายมีจริง
ภาพรวมผลิตภัณฑ์เปลี่ยนไป คู่แข่งบางรายเสนอทางเลือกที่ถูกกว่าหรือเข้าถึงพื้นที่เดียวกันได้กว้างขึ้น
ข้อสรุป: TLT เหมาะที่สุดสำหรับนักลงทุนที่ยอมรับความผันผวนสูง เพื่อแลกกับการเปิดรับพันธบัตรระยะยาวอย่างชัดเจน
เส้นทางข้างหน้าขึ้นอยู่กับทิศทางเศรษฐกิจ:
Base Case: เงินเฟ้อคงที่ Fed ผ่อนคลายอย่างค่อยเป็นค่อยไป และอัตราผลตอบแทนลดลง TLT อาจฟื้นตัวอย่างมั่นคง
Bull Case: เศรษฐกิจถดถอยหรือการลดเงินเฟ้ออย่างรวดเร็ว ดันอัตราผลตอบแทนลดลงอย่างมาก ทำให้ TLT ทำกำไรได้สูง
Bear Case: เงินเฟ้อยังคงสูง อัตราดอกเบี้ยแท้จริงสูง และพันธบัตรระยะยาวยังคงเผชิญแรงกดดัน
นักลงทุนควรติดตามข้อมูล CPI ตัวเลขการจ้างงาน และความคิดเห็นของ Fed เพราะสิ่งเหล่านี้จะกำหนดทิศทางของ TLT
1. TLT ลงทุนเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่มีอายุมากกว่า 20 ปี จริงหรือไม่?
จริง TLT ถือเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่มีอายุมากกว่า 20 ปีเท่านั้น ไม่รวมพันธบัตรบริษัทหรือพันธบัตรนอกภาครัฐ
2. TLT ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยและนโยบาย Fed อย่างไร?
ด้วยอายุเฉลี่ย (Duration) มากกว่า 17 ปี TLT มีความไวสูงต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย การเคลื่อนไหว 1% ของผลตอบแทนอาจทำให้ราคาปรับตัวขึ้นหรือลงเป็นตัวเลขสองหลัก
3. ทำไม TLT ถึงดึงเงินลงทุนจำนวนมาก แม้ในช่วงผลการดำเนินงานต่ำ?
นักลงทุนหลายคนใช้ TLT เป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงหรือสินทรัพย์ปลอดภัย แม้ราคาลดลง ก็ยังดึงเงินลงทุนจากผู้ที่คาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต หรือมองหาการป้องกันความผันผวนของหุ้น
4. TLT เปรียบเทียบกับกองทุนพันธบัตรระยะยาวอื่น ๆ เช่น VGLT หรือ GOVT อย่างไร?
แม้ว่า VGLT จะมอบความเสี่ยงที่ใกล้เคียงกันโดยมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายที่ต่ำกว่า แต่ TLT มักมีสภาพคล่องสูงกว่า ในทางกลับกัน GOVT เปิดรับพันธบัตรครบทุกช่วงอายุ ไม่ได้เน้นเฉพาะพันธบัตรระยะยาว
ข้อสงวนสิทธิ์: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ได้มีเจตนา (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็น) คำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ได้เป็นคำแนะนำจาก EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ
