ตอนนี้เราอยู่ในภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือไม่? ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่สำคัญ

ณ เดือนพฤษภาคม 2568 เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงแสดงสัญญาณความตึงเครียด กระตุ้นให้เกิดการถกเถียงกันในหมู่นักเศรษฐศาสตร์และนักลงทุนว่าประเทศกำลังเข้าสู่ภาวะถดถอยหรือไม่ ในขณะที่ตัวบ่งชี้บางตัวบ่งชี้ถึงภาวะถดถอย ตัวบ่งชี้บางตัวชี้ให้เห็นถึงความยืดหยุ่นอย่างต่อเนื่อง

คำถามก็คือ ตอนนี้เราอยู่ในภาวะเศรษฐกิจถดถอยหรือไม่ บทความนี้จะตรวจสอบข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดเพื่อประเมินสถานะปัจจุบันของเศรษฐกิจสหรัฐฯ

ทำความเข้าใจภาวะเศรษฐกิจถดถอย: คำจำกัดความและเกณฑ์

โดยทั่วไปภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะถูกกำหนดโดยการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ติดลบติดต่อกัน 2 ไตรมาส อย่างไรก็ตาม สำนักงานวิจัยเศรษฐกิจแห่งชาติ (NBER) ซึ่งเป็นผู้ตัดสินอย่างเป็นทางการว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะเข้าสู่ภาวะถดถอยหรือไม่ จะพิจารณาตัวบ่งชี้หลายประการ เช่น การจ้างงาน การผลิตภาคอุตสาหกรรม และการใช้จ่ายของผู้บริโภค เพื่อพิจารณาว่าเศรษฐกิจจะเข้าสู่ภาวะถดถอยเมื่อใด

ตัวชี้วัดเศรษฐกิจที่สำคัญ

1. ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP)

ในไตรมาสแรกของปี 2568 ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของสหรัฐฯ หดตัวในอัตราต่อปี 0.3% พลิกกลับจากการเติบโต 2.4% ในไตรมาสก่อนหน้า การลดลงนี้ส่วนใหญ่เกิดจากการพุ่งสูงขึ้นของการนำเข้าก่อนที่จะมีการจัดเก็บภาษีศุลกากร และการลดลงของการใช้จ่ายของรัฐบาล

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือการเติบโตของ GDP ที่ติดลบ 1 ใน 4 ไม่ถือเป็นภาวะเศรษฐกิจถดถอย นักเศรษฐศาสตร์มักมองหาการเติบโตติดลบ 2 ไตรมาสติดต่อกันเพื่อยืนยันภาวะเศรษฐกิจถดถอย

2. การจ้างงานและการว่างงาน

อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 4.2% ในเดือนมีนาคม 2568 สูงขึ้นจากเดือนก่อนหน้า แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวยังถือว่าต่ำเมื่อเทียบกับมาตรฐานในอดีต แต่แนวโน้มที่เพิ่มขึ้นอาจบ่งชี้ถึงจุดอ่อนที่เกิดขึ้นในตลาดแรงงาน

ธนาคารกลางสหรัฐฯ คาดการณ์ว่าอัตราการว่างงานจะอยู่ที่ 4.2% โดยเฉลี่ยในปี 2568 ซึ่งบ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยแต่ไม่สูงมาก ซึ่งโดยทั่วไปจะมาพร้อมกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย

3. ความเชื่อมั่นและการใช้จ่ายของผู้บริโภค

ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคลดลงท่ามกลางความกังวลเรื่องเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่สูง ส่งผลให้การใช้จ่ายและการลงทุนลดลง ยอดขายปลีกแสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอ และบริษัทต่างๆ เช่น แมคโดนัลด์ได้รายงานว่ายอดขายจากร้านเดียวกันทั่วโลกลดลง

ตามข้อมูลล่าสุด ขณะนี้ยอดขายปลีกอยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดตลอดกาลเมื่อเดือนเมษายน 2021 ถึง 1.55% ซึ่งบ่งชี้ว่าลดลงเล็กน้อยแต่ไม่รุนแรง ซึ่งแสดงให้เห็นว่าแม้ผู้บริโภคอาจระมัดระวังมากขึ้น แต่การใช้จ่ายก็ไม่ได้ลดลง ซึ่งถือเป็นสัญญาณที่ชัดเจนยิ่งขึ้นของภาวะเศรษฐกิจถดถอย

4. การผลิตและการผลิตภาคอุตสาหกรรม

ภาคการผลิตและก่อสร้างประสบภาวะถดถอย ส่งผลให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจโดยรวม ภาคส่วนเหล่านี้มีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยและอุปสงค์ทั่วโลก ทำให้เป็นตัวชี้วัดสำคัญของสุขภาพเศรษฐกิจ

ในบริบทนี้ การผลิตภาคอุตสาหกรรมอยู่ต่ำกว่าระดับสูงสุดตลอดกาลเมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2025 เพียง 0.32% และรายได้ส่วนบุคคลยังคงอยู่ในระดับสูงสุด ตัวบ่งชี้เหล่านี้ชี้ให้เห็นถึงความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในระดับการผลิตและรายได้ ซึ่งไม่สอดคล้องกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยเต็มรูปแบบ

ความตึงเครียดด้านการค้าและความไม่แน่นอนของนโยบายส่งผลกระทบต่อการลงทุนทางธุรกิจด้วยเช่นกัน การคาดการณ์ภาษีศุลกากรทำให้การนำเข้าเพิ่มขึ้นในช่วงต้นปี 2025 ส่งผลให้ตัวเลข GDP บิดเบือน และอาจนำไปสู่การชะลอตัวในไตรมาสต่อๆ มา ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้ธุรกิจเกิดความระมัดระวังมากขึ้น ซึ่งอาจส่งผลให้การลงทุนและการจ้างงานลดลง

5. อัตราเงินเฟ้อและนโยบายการเงิน

อัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหาที่น่ากังวลอย่างต่อเนื่อง อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานชะลอลงเหลือ 2.8% ในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนมีนาคม 2568 ซึ่งลดลงจากจุดสูงสุดหลังการระบาดใหญ่

สำหรับบริบท อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐ ซึ่งขับเคลื่อนโดยภาษีศุลกากรและการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทาน คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในขณะที่ติดตามอัตราเงินเฟ้อและแนวโน้มการจ้างงาน

ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอาจเป็นผลดี แต่ยังสะท้อนถึงความต้องการของผู้บริโภคที่ลดลง ซึ่งอาจเป็นสัญญาณของภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว

ความคิดเห็นและการคาดการณ์ของผู้เชี่ยวชาญ

นักเศรษฐศาสตร์มีความเห็นแตกต่างกันในเรื่องแนวโน้มที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย บางคน เช่น Torsten Sløk คาดการณ์ว่ามีโอกาสสูงที่จะเกิด "ภาวะเศรษฐกิจถดถอยจากการรีเซ็ตการค้าโดยสมัครใจ" อันเนื่องมาจากนโยบายภาษีศุลกากร

นอกจากนี้ JP Morgan ยังปรับเพิ่มโอกาสที่สหรัฐฯ จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2025 เป็น 60% โดยอ้างถึงแรงกดดันทางเศรษฐกิจต่างๆ นอกจากนี้ กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ยังปรับเพิ่มโอกาสที่สหรัฐฯ จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยเป็น 40% จากเดิมที่คาดการณ์ไว้ที่ 25%

นอกจากนี้ ยังมีคนอื่น เช่น Dana Peterson และ David Kelly โต้แย้งว่าปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งชี้ให้เห็นว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่อาจเกิดขึ้นนั้นคงไม่รุนแรงมากนัก

การประเมินเหล่านี้สะท้อนถึงความกังวลที่เพิ่มมากขึ้น แต่ไม่ใช่ความเห็นพ้องกันว่าภาวะเศรษฐกิจถดถอยกำลังเกิดขึ้น

บทสรุป

โดยสรุป จากข้อมูลในปัจจุบัน เศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่ได้อยู่ในภาวะถดถอย ณ เดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2568 แม้จะมีสัญญาณของการเติบโตที่ชะลอตัวและความเสี่ยงที่เกิดขึ้นใหม่ ตัวชี้วัดสำคัญ เช่น การจ้างงาน การใช้จ่ายของผู้บริโภค และการผลิตภาคอุตสาหกรรมยังคงแข็งแกร่ง

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ยังคงไม่แน่นอน และการติดตามตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องถือเป็นสิ่งสำคัญในการประเมินการพัฒนาในอนาคต

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ