Дүгнэлт:
АНУ-ын худалдааны хэлэлцээр экспортод 20%-ийн татвар ногдуулсан ч Вьетнамын зах зээлийг АНУ-ын бараа бүтээгдэхүүнд нээж өгч байгаа тул Вьетнамын VN-индекс 1400-д ойртож байна. Хувьцааны ханш сүүлийн 3 жилийн дээд цэгтээ хүрэв.
Ерөнхийлөгч Трамп АНУ-Вьетнам худалдааны шинэ хэлэлцээр байгуулснаа зарласны дараа Вьетнамын хөрөнгийн зах зээл 2022 оны дөрөвдүгээр сараас хойших хамгийн дээд түвшиндээ хүрч, VN-index жишиг 1400-д ойртлоо.
2025 оны 7-р сарын 2-ны өдөр ил болсон энэхүү хэлэлцээр нь Вьетнамаас АНУ-д экспортлох бараа бүтээгдэхүүнд 20 хувийн татвар ногдуулах боловч Вьетнам руу орж ирж буй Америкийн бараа бүтээгдэхүүнийг гаалийн татвараас чөлөөлөх боломжийг олгосон юм. Энэ мэдээ Вьетнамын хөрөнгийн биржийг эрч хүчтэй болгож, VN-индекс тав дахь удаагаа дараалан өсч, хөрөнгө оруулагчдын өөдрөг үзэл өндөр байна.
Хо Ши Мин Хөрөнгийн биржийг хянадаг VN-index 7-р сарын 3-ны өдрийн нээлтийн үеэр бараг 4 оноо нэмж, 1390-д хүрчээ. Энэ нь 7-р сарын 2-ны өдрийн хүчтэй өсөлтийн дараагаар индекс бараг 7 нэгжээр өссөөр өдрийн дээд цэгтээ хаагдсан бөгөөд арилжааны хэмжээ, өргөн хүрээний салбарын өсөлтөөр дэмжигдсэн юм. Өглөө дунд гэхэд биржийн хөрвөх чадвар 5,400 тэрбум ВНД (ойролцоогоор 212 сая ам. доллар) давсан нь хөрөнгө оруулагчдын сонирхлыг дахин сэргээж байгааг харуулж байна.
Урьдчилгааг хөдөлгөх гол салбаруудад банк санхүү, өргөн хэрэглээний бараа, жижиглэнгийн худалдаа, эрчим хүч багтсан. Vinhomes (VHM) хувьцааных нь ханш 800 VND-ээр өсөж 76,800 VND болж, Mobile World (MWG), 1,100 VND-ээр нэмэгдэж 65,900 VND болж, Masan (MSN) 400 VND-ээр өсч 75,600 VND-д хүрсэн нь мэдэгдэхүйц өсөлттэй байлаа. Мөн үнэт цаасны хувьцааны ханш өсч, салбарын хэмжээнд дунджаар 4.3%-иар өссөн байна.
Долдугаар сарын 2-нд Ерөнхийлөгч Трамп АНУ Вьетнамын экспортод 20 хувийн татвар ногдуулна гэж мэдэгдсэн нь өмнө нь заналхийлж байсан 46 хувиас доогуур байсан ч одоо мөрдөгдөж байсан 10 хувийн түр зуурын татвараас нэлээд нэмэгдсэн хэвээр байна. Вьетнамаар дамжуулан тээвэрлэж буй Хятадаас гаралтай бараа бүтээгдэхүүнд 40 хувийн татвар ногдуулна. Үүний хариуд Вьетнам АНУ-ын бараа бүтээгдэхүүнийг гаалийн татвараас чөлөөлөх эрхийг олгох бөгөөд энэ нь хоёр улсын худалдааны харилцаанд анхдагч юм.
Харилцан тариф тогтоох 90 хоногийн моратори дуусахаас хэдхэн хоногийн өмнө энэхүү хэлэлцээрийг хийж байна. Шинэ гэрээ байгуулаагүй байсан бол Вьетнамын бараа бүтээгдэхүүний татварыг 46%-ийн өндөр түвшинд буцаах байсан.
Энэхүү хэлэлцээр нь хоёр талын улс төрийн ялалт гэж үзэж байна: АНУ экспортынхоо зах зээлд илүү их нэвтрэх эрхийг баталгаажуулсан бол Вьетнам тарифын хамгийн шийтгэлтэй хувилбараас зайлсхийж, экспортын хамгийн том зах зээлтэйгээ нягт харилцаатай байна.
Энэхүү мэдэгдэл нь Вьетнамын үнэт цаасны өсөлтийг өдөөж, VN-индекс сүүлийн гурван жилийн хамгийн дээд цэгтээ хүрсэн. ДНБ-ийхээ 30 орчим хувийг АНУ руу экспортолдог Вьетнамын эдийн засаг тарифын өөрчлөлтөд онцгой мэдрэмтгий байгааг шинжээчид тэмдэглэж байна.
20%-ийн шинэ тариф нь өмнө нь санал болгож байсан 46%-иас бага боловч АНУ-ын импортлогчдын зардлыг өсгөж, хувцас, цахилгаан бараа зэрэг барааны хэрэглээний үнэд нөлөөлнө.
Жижиглэнгийн худалдааны зөвлөх AlixPartners шинэ тариф нь импортын эрэгтэй цамцны үнийг анхны 46% -иас 35% -иар өсгөж байсан бол 8% -иар өсгөх боломжтой гэж тооцоолжээ. Вьетнамд томоохон үйлдвэрлэл эрхэлдэг АНУ-ын компаниуд, тэр дундаа Nike, Under Armour зэрэг компанийн хувьцааны үнэ өссөн нь тарифын хувь хэмжээ анх айж байсан шиг тийм ч өндөр биш байна гэсэн тайвшралыг илэрхийлж байна.
Брокерын таамаглалаас үзэхэд VN-индекс 2025 онд 1,400-1,420 хүрэх магадлалтай бөгөөд энэ нь зах зээлийн нийт ашгийн 18%-ийн өсөлт, үнийн ашгийн харьцаа 12.5-13x байна гэсэн хүлээлтээс шалтгаалж байна.
Вьетнамын эдийн засгийн хэтийн төлөв тогтвортой хэвээр байгаа бөгөөд ирэх гурван жилийн хугацаанд ДНБ-ий өсөлт 7-7.5%-иар, экспорт 2025 онд 9-10%-иар өсөх төлөвтэй байна. Худалдааны хэлэлцээр нь экспортын эрч хүчийг тогтвортой байлгаж, гадаадын хөрөнгө оруулалтыг татах замаар эдгээр зорилтыг дэмжих төлөвтэй байна.
Гэсэн хэдий ч АНУ шилжүүлэн ачих барааг таслан зогсоож, Хятадын нийлүүлэлтийн сүлжээнд дарамт шахалт үзүүлэхийг зорьж байгаа тул уг хэлэлцээр Вашингтон, Бээжингийн хооронд шинэ хурцадмал байдал үүсгэж болзошгүй гэж зарим шинжээч анхааруулж байна. Хэлэлцээрийн хэрэгжилт, ялангуяа шилжүүлэн ачих дүрмийн талаархи бүрэн мэдээллийг эцэслэн шийдвэрлэх хэвээр байна.
Вьетнамын хөрөнгийн зах зээл АНУ-Вьетнамын худалдааны хэлэлцээрт нааштай хандаж, 2022 оны 4-р сараас хойш анх удаа VN-index бэлгэдлийн 1400-д ойртлоо.
20%-ийн татвар нь АНУ-ын импортлогчдод шинэ зардал үүсгэж байгаа ч 46%-ийн өсөлтөөс зайлсхийж, Вьетнамын зах зээлийг АНУ-ын бараа бүтээгдэхүүнд нээх болсон нь хөрөнгө оруулагчдын талархлыг хүлээгээд байна. Хэлэлцээр хүчин төгөлдөр болохын хэрээр зах зээлд оролцогчид илүү дэлгэрэнгүй мэдээлэл болон бүс нутаг даяар үүсч болзошгүй долгионы нөлөөг ажиглах болно.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
АНУ-ын бараа материалын гэнэтийн өсөлт, ОПЕК+ үйлдвэрлэлийн өсөлт, Хятадын эрэлт удаашрах шинж тэмдэг, АНУ-ын худалдааны бодлого тодорхойгүй байгаа зэргээс шалтгаалан WTI унасан.
2025-07-03
АНУ-ын тарифын тодорхойгүй байдлаас шалтгаалан 5-р сард ажлын байрны өсөлт удааширч, цалингийн тогтвортой өсөлт нь Холбооны нөөцийн сангийн хүүгийн бууралтыг хойшлуулж магадгүй юм.
2025-07-03
Пүрэв гарагт Уолл Стрит шинэ оргилд хүрсний дараа Hang Seng индекс 1%-иар уналаа. Трамп АНУ-Вьетнамын худалдааны хэлэлцээрийг зарлав.
2025-07-03
