Ringkasan:
Fed mempertahankan suku bunga pada 4,25%-4,50% pada bulan Juli; pasar melihat peluang 50–64% untuk penurunan pada bulan September karena inflasi tetap di atas target dan data pasar kerja melemah.
Pertemuan kebijakan Federal Reserve pada bulan Juli tampaknya akan menjadi momen krusial bagi para investor dan analis, tetapi ekspektasi terhadap penurunan suku bunga bulan ini telah mendingin dengan cepat menyusul inflasi yang membandel dan data pasar tenaga kerja yang solid.
Sebaliknya, fokus pasar telah beralih langsung ke bulan September, karena para pedagang dan pembuat kebijakan mempertimbangkan arah kebijakan moneter AS untuk sisa tahun 2025.
Menjelang pertemuan bulan Juli, konsensus di antara para pelaku pasar dan pejabat bank sentral adalah bahwa Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) akan mempertahankan suku bunga pada kisaran target saat ini, yaitu 4,25% hingga 4,50%. Alat CME FedWatch menunjukkan probabilitas 97% bahwa suku bunga akan tetap tidak berubah bulan ini, angka yang tetap kuat setelah data inflasi AS terbaru.
Hal ini sejalan dengan pernyataan terbaru dari Ketua Fed Jerome Powell, yang mengonfirmasi pada forum tahunan ECB bahwa lembaga tersebut akan melanjutkan "pertemuan demi pertemuan," dan bahwa setiap langkah akan bergantung pada indikator ekonomi yang masuk.
"Saya tidak akan membatalkan pertemuan apa pun atau langsung mengajukannya. Semuanya akan bergantung pada bagaimana data berkembang," tegas Powell. Ia menekankan kehati-hatian, terutama setelah kenaikan tarif pemerintahan Trump awal tahun ini menyebabkan lonjakan proyeksi inflasi.
Inflasi: Biro Statistik Tenaga Kerja melaporkan bahwa inflasi naik sebesar 2,7% year-on-year pada bulan Juni, melampaui target bank sentral sebesar 2%. Data tersebut telah "memupuskan" harapan akan penurunan harga yang akan segera terjadi, dengan kekhawatiran bahwa kenaikan harga akibat tarif bisa jadi lebih dari sekadar kenaikan sementara.
Pasar Tenaga Kerja: Klaim pengangguran AS turun sebanyak 7.000 pada bulan Juli, sehingga totalnya menjadi 221.000 — menunjukkan ketahanan berkelanjutan dalam ketenagakerjaan, bahkan ketika beberapa pembuat kebijakan memperingatkan adanya risiko yang semakin besar.
Prospek Pertumbuhan: Pada bulan Juli, pertumbuhan PDB secara luas diperkirakan akan melemah, berkisar sekitar 1% tahunan, dan pejabat Fed tetap terbagi pendapat mengenai risiko menunda pemotongan terlalu lama versus bertindak terlalu dini.
Perbedaan pendapat masih terjadi di antara para pejabat bank sentral, dengan Gubernur Christopher Waller sebagai salah satu dari sedikit yang mendorong penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Juli. Ia berpendapat bahwa dengan inflasi yang "mendekati target 2% The Fed" setelah tarif diperhitungkan, dan karena perekrutan sektor swasta melambat hingga "hampir mencapai kecepatan stagnan", kebijakan seharusnya lebih akomodatif, dan memperingatkan bahwa menunggu dapat memerlukan tindakan yang lebih agresif jika kondisi ekonomi memburuk.
Namun, pandangan ini masih merupakan minoritas. Sebagian besar anggota yang memiliki hak suara dan Ketua Powell sendiri percaya bahwa meskipun penurunan suku bunga kemungkinan akan tepat "pada suatu saat dalam empat pertemuan tersisa di tahun 2025", urgensinya masih kurang. Sikap The Fed saat ini digambarkan sebagai "sedikit restriktif, tetapi tidak cukup untuk mencegah pertumbuhan ekonomi atau melemahkan pasar tenaga kerja".
Para investor dan ekonom kini memusatkan perhatian pada pertemuan bulan September, di mana kemungkinan penurunan suku bunga telah meningkat dalam beberapa minggu terakhir:
Menurut alat CME FedWatch, hingga pertengahan Juli, pasar memperkirakan peluang pemotongan suku bunga pada bulan September sebesar 50,5%, dengan peluang lebih lanjut sebesar 1,3% berupa pengurangan 50 basis poin yang lebih besar.
Lembaga-lembaga besar sepakat: Analis Goldman Sachs telah merevisi perkiraan mereka, sekarang memprediksi Fed akan memulai serangkaian pemotongan 25 basis poin yang dimulai pada bulan September, berlanjut hingga bulan Oktober dan Desember, dengan suku bunga terminal bergeser ke 3,0%-3,25% pada akhir tahun.
Kontrak berjangka pada suku bunga dana federal mencerminkan hal ini, menempatkan peluang untuk pemotongan pada bulan September sebesar 64%, naik dari 58% sebelum keputusan Fed terakhir, dan ekspektasi kuat untuk pemotongan suku bunga tambahan pada pertemuan bulan Oktober.
Fokus pedagang pada bulan September mencerminkan ketidakpastian kebijakan yang terus berlanjut, terutama mengingat perkembangan tarif dan kebijakan perdagangan yang sedang berlangsung.
Sebagian besar perdebatan kebijakan kini berkisar pada dampak inflasi dari tarif 10% yang diberlakukan Presiden Trump pada bulan April, yang menurut The Fed dapat meningkatkan inflasi tahun 2025 sebesar 0,75%–1% sebelum dampaknya memudar tahun depan. Meskipun beberapa bank sentral bersikeras bahwa hal ini memerlukan kehati-hatian, yang lain menganggapnya sebagai efek tingkat harga yang terjadi sekali saja, bukan pemicu pengetatan moneter yang berkelanjutan atau keraguan untuk memangkas suku bunga.
Ketua Powell baru-baru ini menekankan bahwa The Fed "sepenuhnya siap menunggu gambaran yang lebih jelas," dan menambahkan, "Dampak bersih dari kebijakan perdagangan, imigrasi, fiskal, dan regulasi merupakan faktor yang memiliki dampak terbesar terhadap kebijakan ekonomi dan moneter." Risikonya tetap bahwa data dapat mengejutkan, baik dengan inflasi yang terus-menerus maupun penurunan pasar tenaga kerja yang tiba-tiba.
Meskipun terdapat ketidakpastian kebijakan, perekonomian AS secara luas terus menunjukkan ketahanan:
Proyeksi PDB untuk Q3 berada di kisaran 1%, dengan pertumbuhan utama melambat tetapi masih positif.
Partisipasi angkatan kerja tetap kuat, meskipun beberapa data menunjukkan bahwa pencarian kerja — terutama bagi pendatang baru — menjadi semakin sulit, menandakan kemungkinan adanya keretakan di balik permukaan.
Mitra global, terutama ECB dan Bank of England, juga telah menghentikan penyesuaian suku bunga bulan ini, yang menggarisbawahi peralihan di seluruh dunia menuju respons terukur dan berbasis data terhadap inflasi dan hambatan pertumbuhan.
Tabel: Probabilitas Pertemuan FOMC (per 21 Juli 2025)
Meskipun seruan untuk pelonggaran suku bunga semakin gencar, bulan Juli kemungkinan besar tidak akan membawa perubahan kebijakan. Konsensus di antara para pejabat dan pasar adalah Federal Reserve akan tetap menahan kebijakan moneternya, sambil menilai dampak tarif, inflasi, dan kondisi ketenagakerjaan.
Pertemuan bulan September kini menjadi sorotan utama, dengan para pedagang dan ekonom semakin yakin bahwa sikap yang lebih akomodatif akan segera diambil, asalkan data mendukungnya dalam beberapa bulan ke depan. Para pengamat pasar yang cermat akan mencermati setiap rilis ekonomi dan komentar kebijakan untuk mencari petunjuk kapan "kesabaran" The Fed akan digantikan oleh tindakan.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
Pratinjau pendapatan Newmont Q2 2025: kekuatan emas, pertumbuhan tembaga, dan risiko produksi membentuk momen kritis bagi para pedagang dan analis.
2025-07-21
FTSE 100 naik tipis pada hari Jumat setelah indeks Inggris dan AS mencapai rekor tertinggi, terangkat oleh klaim pengangguran yang lebih rendah dan penjualan ritel yang kuat pada hari Kamis.
2025-07-21
Harga saham TSMC melonjak 4% setelah laba Q2 melampaui dan menaikkan perkiraan pendapatan 2025, didorong oleh permintaan yang kuat untuk AI dan chip canggih.
2025-07-18
