प्रकाशित तिथि: 2025-06-11
एक पेग्ड मुद्रा, जिसे एक निश्चित विनिमय दर प्रणाली के रूप में भी जाना जाता है, एक प्रकार की विनिमय दर व्यवस्था है जहाँ किसी देश की मुद्रा किसी अन्य प्रमुख मुद्रा, जैसे कि अमेरिकी डॉलर या यूरो से बंधी होती है। विनिमय दर निर्धारित करने के लिए बाज़ार की शक्तियों को अनुमति देने के बजाय, देश का केंद्रीय बैंक एक विशिष्ट मूल्य बनाए रखने के लिए हस्तक्षेप करता है।
इस प्रणाली का व्यापक रूप से मुद्रा स्थिरता चाहने वाले देशों द्वारा उपयोग किया जाता है, विशेष रूप से वे देश जिनकी अर्थव्यवस्था छोटी या विकासशील है। अपनी मुद्रा को अधिक स्थिर बनाकर, वे अस्थिरता को कम करने, विदेशी निवेश को आकर्षित करने और कम मुद्रास्फीति को बनाए रखने की उम्मीद करते हैं।
पेग्ड सिस्टम में, सरकार अपनी राष्ट्रीय मुद्रा और विदेशी बेंचमार्क मुद्रा (या मुद्राओं की टोकरी) के बीच एक निश्चित विनिमय दर निर्धारित करती है। फिर घरेलू मुद्रा का मूल्य इस निश्चित दर के आसपास एक संकीर्ण बैंड के भीतर बनाए रखा जाता है।
उदाहरण के लिए, हांगकांग डॉलर की कीमत अमेरिकी डॉलर के मुकाबले HK$7.80 के आसपास आंकी गई है। यदि मूल्य स्वीकार्य सीमा से बाहर चला जाता है, तो हांगकांग मौद्रिक प्राधिकरण हस्तक्षेप करता है - इस आंकडे को बनाए रखने के लिए विदेशी मुद्रा भंडार को खरीदता या बेचता है।
इसके दो व्यापक प्रकार हैं:
एकपक्षीय पेग: एक देश अपनी मुद्रा स्वतंत्र रूप से तय करता है।
पारस्परिक पेग: दो या दो से अधिक देश अपनी मुद्राओं को एक दूसरे के लिए या एक सामान्य संदर्भ के लिए तय करते हैं।
पेग्ड सिस्टम लचीलेपन और संरचना में भिन्न हो सकते हैं। सबसे आम रूपों में शामिल हैं:
हार्ड पेग: मुद्रा का मूल्य बहुत कम या बिना किसी उतार-चढ़ाव के एक सटीक मूल्य पर तय किया जाता है। इसे अक्सर मुद्रा बोर्ड द्वारा लागू किया जाता है, जो घरेलू मुद्रा आपूर्ति का समर्थन करने के लिए पर्याप्त विदेशी भंडार रखता है। उदाहरण: हांगकांग।
एडजस्टेबल पेग: विनिमय दर स्थिर होती है लेकिन विशिष्ट परिस्थितियों में केंद्रीय बैंक द्वारा इसमें बदलाव किया जा सकता है। ब्रेटन वुड्स युग के दौरान इसका उपयोग किया गया।
क्रॉलिंग पेग: निश्चित दर को समय के साथ धीरे-धीरे छोटे-छोटे चरणों में समायोजित किया जाता है, अक्सर मुद्रास्फीति के अंतर या व्यापार संतुलन को दर्शाने के लिए। यह विधि विकासशील आर्थिक नीतियों वाले देशों में आम है।
मुद्रा बैंड: मुद्रा को एक केंद्रीय दर के आसपास एक संकीर्ण सीमा (या बैंड) के भीतर उतार-चढ़ाव की अनुमति है। यदि दर ऊपरी या निचली सीमा के करीब पहुंचती है तो हस्तक्षेप शुरू हो जाता है।
प्रत्येक शासन व्यवस्था स्थिरता और लचीलेपन के बीच संतुलन बनाती है, तथा सही दृष्टिकोण देश के आर्थिक उद्देश्यों और संस्थागत क्षमता पर निर्भर करता है।
मुद्रा पेग को बनाए रखने के लिए, केंद्रीय बैंकों को विदेशी मुद्रा बाजार में हस्तक्षेप करके विनिमय दरों को सक्रिय रूप से प्रबंधित करना चाहिए। मुख्य तरीके इस प्रकार हैं:
विदेशी मुद्रा खरीदना या बेचना: अगर घरेलू मुद्रा लक्ष्य दर से कमज़ोर हो जाती है, तो केंद्रीय बैंक विदेशी मुद्रा भंडार बेच देता है और अपनी मुद्रा खरीदता है, जिससे उसका मूल्य बढ़ जाता है। इसके विपरीत, अगर मुद्रा बहुत मज़बूत है, तो वह विदेशी मुद्रा खरीदता है और सिस्टम में ज़्यादा स्थानीय मुद्रा डालता है।
ब्याज दर नीति: घरेलू ब्याज दरों को समायोजित करने से पूंजी प्रवाह प्रभावित हो सकता है। उच्च ब्याज दरें विदेशी निवेश को आकर्षित कर सकती हैं, जिससे घरेलू मुद्रा को समर्थन मिल सकता है।
बड़े विदेशी मुद्रा भंडार को बनाए रखना: सट्टेबाज़ी के हमलों से बचाव और विनिमय दर की अस्थिरता को नियंत्रित करने के लिए पर्याप्त भंडार की आवश्यकता होती है।
पूंजी नियंत्रण (कुछ मामलों में): विघटनकारी मुद्रा प्रवाह को सीमित करने के लिए, कुछ देश पूंजी प्रवाह पर अस्थायी प्रतिबंध लगा सकते हैं।
विश्वसनीयता बनाए रखने और निवेशकों का विश्वास बनाए रखने के लिए इन उपकरणों का प्रभावी प्रबंधन आवश्यक है।
कई देश पेग्ड एक्सचेंज रेट सिस्टम का उपयोग करना जारी रखते हैं, खास तौर पर वे देश जिनकी अर्थव्यवस्थाएं व्यापार पर केंद्रित हैं या जिनका किसी प्रमुख मुद्रा क्षेत्र से करीबी संबंध है। उल्लेखनीय उदाहरणों में शामिल हैं:
हांगकांग (HKD/USD) - अमेरिकी डॉलर के लिए एक सुप्रसिद्ध हार्ड पेग।
सऊदी अरब (एसएआर/यूएसडी) - तेल निर्यात और आर्थिक नियोजन के लिए महत्वपूर्ण एक निश्चित खूंटी।
डेनमार्क (DKK/EUR) - ERM II तंत्र के माध्यम से एक तंग खूंटी संचालित करता है।
संयुक्त अरब अमीरात (एईडी/यूएसडी) - तेल राजस्व प्रवाह को स्थिर करने के लिए डॉलर से जुड़ा हुआ।
बहरीन और ओमान - राजकोषीय नीति स्थिरता का समर्थन करने के लिए डॉलर पेग भी बनाए रखते हैं।
कुछ छोटी अर्थव्यवस्थाएं अपनी मुद्रा को एक टोकरी में बांधने का विकल्प चुनती हैं, जिसमें वे अपने जोखिम में विविधता लाने और एकल-मुद्रा जोखिम को न्यूनतम करने के लिए कई विदेशी मुद्राओं को मिलाती हैं।
पेग्ड और फ्लोटिंग एक्सचेंज रेट सिस्टम के बीच का चुनाव किसी देश की आर्थिक प्राथमिकताओं और संस्थागत ताकत को दर्शाता है। प्रत्येक सिस्टम में अलग-अलग फायदे और नुकसान होते हैं:
पेग्ड सिस्टम:
लाभ: विनिमय दर स्थिरता, कम मुद्रास्फीति, निवेशकों का बढ़ता विश्वास, बेहतर व्यापार योजना।
विपक्ष: मौद्रिक नीति की स्वतंत्रता की हानि, सट्टा हमलों के प्रति संवेदनशीलता, तथा बड़ी आरक्षित आवश्यकताएं।
फ्लोटिंग सिस्टम:
लाभ: आर्थिक झटकों का जवाब देने में अधिक लचीलापन, स्व-समायोजन तंत्र, तथा बड़े भंडार की आवश्यकता नहीं।
विपक्ष: विनिमय दर में अस्थिरता, संभावित मुद्रास्फीति जोखिम, तथा व्यवसायों और निवेशकों के लिए अधिक अनिश्चितता।
कई देश प्रबंधित फ्लोट का चयन करते हैं - जो बाजार-संचालित दरों की अनुमति देते हैं, तथा कभी-कभी अस्थिरता को कम करने के लिए हस्तक्षेप भी करते हैं।
पेग्ड करेंसी कई अर्थव्यवस्थाओं के लिए एक स्थिर तंत्र के रूप में काम करती है, खासकर उन अर्थव्यवस्थाओं के लिए जो व्यापार पर अत्यधिक निर्भर हैं या जिनके पास गहरे वित्तीय बाजारों की कमी है। जबकि वे पूर्वानुमान और अनुशासन प्रदान कर सकते हैं, उन्हें सावधानीपूर्वक प्रबंधन और पर्याप्त विदेशी भंडार की भी आवश्यकता होती है।
जैसे-जैसे वैश्विक वित्तीय परिस्थितियाँ विकसित होती हैं, कुछ देश अपनी पेग्ड व्यवस्थाओं पर पुनर्विचार करते हैं, और अधिक लचीली प्रणालियों में बदलाव करते हैं। हालाँकि, दूसरों के लिए - विशेष रूप से प्रमुख मुद्रा क्षेत्रों के साथ मजबूत संबंध रखने वाले क्षेत्रों में - पेगिंग उनके आर्थिक नीति ढांचे का एक अभिन्न अंग बना हुआ है।
यह समझना कि ये प्रणालियाँ कैसे और क्यों काम करती हैं, न केवल अर्थशास्त्रियों के लिए आवश्यक है, बल्कि निवेशकों, व्यवसायों और नीति निर्माताओं के लिए भी आवश्यक है, जो तेजी से परस्पर जुड़ती वित्तीय दुनिया में काम कर रहे हैं।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के उद्देश्य से है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह अनुशंसा नहीं करती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
