Đăng vào: 2025-09-30 Cập nhật vào: 2025-10-14
Đà tăng giá bạc năm 2025 đã vượt qua đà tăng trưởng ban đầu khi giá bạc giao ngay vượt mốc 50 đô la/ounce, phá vỡ các kỷ lục danh nghĩa lâu đời và thúc đẩy các đợt đấu thầu mới. Thị trường từng được cho là đang trên đà tăng trưởng mạnh mẽ giờ đây đang trong giai đoạn khó khăn.
Liệu đợt tăng giá này có duy trì hay nhường chỗ cho sự thoái lui hay không phụ thuộc vào sự cân bằng tinh tế giữa dòng vốn đầu tư đang diễn ra, sức mạnh nhu cầu công nghiệp và hạn chế nguồn cung.
Giá bạc gần đây được giao dịch ở mức khoảng 52,18 đô la/oz vào ngày 13 tháng 10, tăng ~67,1% so với cùng kỳ năm ngoái.
Hiệu suất vượt trội của bạc đã đưa nó trở thành một trong những mặt hàng có hiệu suất tốt nhất năm 2025, với mức tăng trưởng từ đầu năm đến nay trong khoảng hơn 60%.
Đây là một trong những mặt hàng có hiệu suất tốt nhất trong năm nay khi thị trường định giá lợi suất thực tế thấp hơn và dòng tiền đổ vào kênh trú ẩn an toàn . Lượng nắm giữ ETF và nhu cầu bán lẻ là những yếu tố đóng góp đáng kể.
Trong sáu tháng đầu năm 2025, các ETP được hỗ trợ bằng bạc đã chứng kiến dòng vốn ròng chảy vào khoảng 95 triệu oz, nâng lượng nắm giữ trên toàn thế giới lên khoảng 1,13 tỷ oz, thấp hơn gần 7% so với mức cao nhất mọi thời đại. [1]
Nhu cầu ETF cũng tăng mạnh vào tháng 10, góp phần đẩy giá lên cao.
Trong bối cảnh thị trường tài chính toàn cầu đang có nhiều biến động, việc đánh giá tiềm năng của kim loại quý đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc về các yếu tố cơ bản. Đặc biệt, nguyên lý cung và cầu thị trường luôn là nền tảng để dự báo xu hướng giá. Những thay đổi về sản lượng khai thác, nhu cầu công nghiệp và đầu tư sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến giá trị của kim loại trắng này. Đối với các nhà đầu tư cá nhân, việc tìm hiểu phương pháp đầu tư bạc hiệu quả là điều cần thiết để tối ưu hóa lợi nhuận.
Hãy tưởng tượng giá bạc như một chiếc máy bay hai động cơ: một động cơ là nhu cầu đầu tư (quỹ, ETF, dòng vốn đầu cơ), động cơ còn lại là nhu cầu công nghiệp (tấm pin mặt trời, thiết bị điện tử, xe điện). Cả hai động cơ hiện đang hoạt động, điều này giải thích cho sự tăng giá.
Kim loại quý nhạy cảm với lãi suất thực (lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát). Khi lợi suất thực giảm, do lạm phát tăng hoặc do các ngân hàng trung ương nới lỏng chính sách, việc sở hữu các tài sản không sinh lời như bạc trở nên hấp dẫn hơn.
Vào năm 2025, thị trường sẽ dần dần tính đến việc Fed giảm lãi suất, dẫn đến lợi suất thực tế thấp hơn và hỗ trợ kim loại quý. Động lực đó là chất xúc tác chính cho sự tăng giá của bạc. [2]
Quỹ ETF bạc là kênh phân bổ vốn trực tiếp và nhanh chóng vào kim loại này.
Khi người mua lẻ và tổ chức đổ xô đến các sản phẩm loại SLV, họ sẽ tạo ra nhu cầu liên tục mà chỉ người bán giao ngay mới có thể đáp ứng được.
Ứng dụng công nghiệp của bạc không hề nhỏ: nó được sử dụng rộng rãi trong các tấm pin quang điện (PV), tiếp điểm điện tử và các ứng dụng đang phát triển như xe điện và phần cứng 5G.
Khảo sát Bạc Thế giới năm 2025 và các báo cáo ngành nhấn mạnh nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ ở Đông Á cùng với chu kỳ thay thế liên tục.
Điều này rất quan trọng vì ngay cả những thay đổi nhỏ về tỷ lệ phần trăm trong nhu cầu cũng có thể có tác động đáng kể, xét đến tổng lượng tiêu thụ trong công nghiệp lên tới hàng trăm triệu ounce mỗi năm. Sự hỗ trợ mang tính cấu trúc này giúp củng cố bất kỳ biến động giá nào do nhà đầu tư dẫn dắt.
Sản lượng khai thác đã phục hồi sau tác động của đại dịch, tuy nhiên nguồn cung toàn cầu vẫn bị hạn chế ở những khu vực quan trọng, do các mỏ bạc nguyên sinh đang khan hiếm.
Các nhà phân tích ước tính mức tăng trưởng nguồn cung khai thác là khiêm tốn và thường cần được bổ sung bằng hoạt động tái chế và dòng sản phẩm phụ, khiến thị trường nhạy cảm với sự gia tăng nhu cầu.
Với căng thẳng thương mại Mỹ-Trung leo thang, áp lực lạm phát và bất ổn toàn cầu, các kênh trú ẩn an toàn đang thu hút vốn đầu tư vào kim loại. Trong khi vàng thường dẫn đầu, bạc có xu hướng đi theo, đặc biệt là trong bối cảnh "phòng hộ giá rẻ".
Một câu hỏi mà nhiều nhà đầu tư đặt ra là hiệu suất của bạc so với vàng như thế nào. Vàng đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2025 , nhưng bạc đã vượt trội hơn đáng kể.
Tính đến ngày 13 tháng 10, giá bạc đã tăng khoảng 67% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi giá vàng tăng ít hơn ở nhiều thị trường.
Hiệu suất vượt trội này bắt nguồn từ vai trò kép của bạc: nó được hưởng lợi từ dòng tiền trú ẩn an toàn đẩy giá vàng lên cao hơn, nhưng cũng từ nhu cầu công nghiệp bùng nổ trong các lĩnh vực như năng lượng mặt trời và xe điện.
Không thể phủ nhận rằng các yếu tố kinh tế vĩ mô đóng vai trò then chốt trong việc định hình triển vọng của các loại tài sản, bao gồm cả các kim loại quý. Quyết định về chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ thường gây ra những làn sóng lớn trên thị trường, ảnh hưởng đến chi phí nắm giữ tài sản và sức hấp dẫn của đồng USD. Song song đó, việc hiểu rõ tác động của lạm phát đến giá trị tiền tệ là cực kỳ quan trọng, bởi vì kim loại này thường được xem là một tài sản trú ẩn an toàn trong thời kỳ giá cả tăng cao.
Ngoài ra, tỷ lệ vàng/bạc (tức là số ounce bạc tương đương với 1 ounce vàng) đã giảm từ hơn 80 vào đầu năm 2024 xuống còn giữa 70 vào mùa thu năm 2025.
Theo truyền thống, trong thị trường giá bạc tăng mạnh, tỷ lệ đó giảm xuống còn 60, cho thấy tiềm năng tăng trưởng nếu nhu cầu công nghiệp tiếp tục.
Phố Wall và các công ty hàng hóa có quan điểm rất khác nhau về bạc. Một số người cho rằng động thái năm 2025 chỉ là một đợt giao dịch theo đà ngắn hạn; những người khác lại cho rằng giá bạc sẽ tăng theo cấu trúc. Ví dụ:
Các nhà phân tích tại Bank of America, UBS và TD Securities lưu ý rằng lợi suất thực tế thấp hơn, dòng vốn ETF liên tục chảy vào, sản lượng khai thác hạn chế và nhu cầu công nghiệp phục hồi (đặc biệt là nhu cầu liên quan đến quang điện và xe điện) tiếp tục hỗ trợ đà tăng của bạc.
Trong triển vọng hàng hóa tháng 10 năm 2025, Bank of America đã nâng mục tiêu 12 tháng lên 65 đô la/oz, gọi bạc là "thị trường kim loại chính thắt chặt nhất năm 2025".
UBS cũng nhìn thấy tiềm năng đạt 70 đô la nếu Fed nới lỏng nhanh hơn và căng thẳng thương mại Mỹ-Trung duy trì dòng vốn trú ẩn an toàn.
Lượng nắm giữ ETF đã tăng hơn 90 triệu oz tính đến thời điểm hiện tại, cho thấy sự tham gia liên tục của các tổ chức.
Tóm lại, phe lạc quan tin rằng đợt tăng giá vẫn chưa kết thúc, với mục tiêu tăng giá từ 60 đến 90 đô la trở lên, tùy thuộc vào sự thay đổi về chính sách và kinh tế vĩ mô.
Mặt khác, Goldman Sachs và Citi kêu gọi thận trọng, chỉ ra sự biến động của bạc và việc thiếu sự hỗ trợ của ngân hàng trung ương so với vàng.
Các nhà chiến lược này lập luận rằng nhu cầu công nghiệp có thể tăng trưởng bình thường vào năm 2026, đặc biệt nếu nhu cầu về năng lượng mặt trời và điện tử ổn định.
Họ cũng lưu ý rằng giá cao có thể kích thích tái chế, làm giảm tình trạng thâm hụt vào cuối năm 2025.
Phần lớn các nhà dự báo hiện nay dự đoán giá bạc sẽ dao động trong khoảng từ 45 đến 75 đô la trong 6 đến 12 tháng tới. Mức 60 đô la đã thay thế 50 đô la, trở thành cột mốc kỹ thuật và tâm lý mới, với rủi ro tăng giá bị ảnh hưởng bởi sự co hẹp của lợi suất thực và động lực của ETF.
Để hiểu liệu đợt tăng giá có tiếp tục hay không, bạn phải xem xét các phép toán thực tế: có bao nhiêu ounce được sản xuất, tái chế, tiêu thụ trong công nghiệp và được các nhà đầu tư mua.
Ước tính sản lượng khai thác toàn cầu năm 2025 đạt khoảng 835 triệu oz, tăng nhẹ so với năm 2024 nhưng không đột biến.
Nguồn cung tập trung theo khu vực địa lý và phụ thuộc vào sự kết hợp giữa các mỏ bạc chính và sản lượng phụ từ hoạt động khai thác kim loại cơ bản (chì/kẽm).
Nhu cầu công nghiệp : Đông Á và nhu cầu quang điện (PV) là những động lực chính. Viện Bạc đã ghi nhận sự gia tăng nhu cầu công nghiệp trong năm 2024 và 2025, đặc biệt là trong ngành điện tử và năng lượng tái tạo. Ngay cả tỷ lệ tăng trưởng nhỏ ở đây cũng tương đương với hàng triệu ounce.
Nhu cầu đầu tư : Dòng vốn ETF đã biến nhu cầu đầu tư thành yếu tố dao động; việc mua ETF liên tục có thể tạo ra thâm hụt ngay cả khi nguồn cung mỏ ổn định. Hiệu ứng kết hợp giữa việc mua của nhà đầu tư cộng với tăng trưởng nhu cầu công nghiệp là nguyên nhân khiến thị trường thắt chặt vào năm 2025.
Việc tái chế bù đắp một phần nhu cầu công nghiệp nhưng lại nhạy cảm với giá: giá bạc cao hơn khuyến khích tái chế, điều này có thể làm giảm đà tăng giá nếu kéo dài.
Tuy nhiên, việc tái chế cần thời gian để mở rộng quy mô, vì vậy các đợt tăng giá ngắn hạn sẽ không phải lúc nào cũng đi kèm với nguồn cung tái chế ngay lập tức. Độ trễ này ảnh hưởng đến đà tăng giá.
| Kịch bản | Phạm vi giá (2025+) | Điều kiện bắt buộc |
|---|---|---|
| Trường hợp cơ sở | 45–65 đô la | Dòng vốn ETF tiếp tục chảy vào nhưng ở mức vừa phải; Fed nới lỏng dần; nhu cầu công nghiệp ổn định |
| Bull Case | 65–90 đô la trở lên | Lợi suất thực tế giảm mạnh; ETF tăng vọt; nhu cầu công nghiệp vượt xa hạn chế cung |
| Vỏ gấu | 35–50 đô la | Fed vẫn giữ quan điểm cứng rắn; lợi suất thực tế phục hồi; ETF đảo chiều; nhu cầu công nghiệp đình trệ |
Giá bạc dự kiến sẽ duy trì ổn định trên mức 50 đô la khi dòng vốn ETF vẫn tiếp tục chảy vào, mặc dù ở mức thấp hơn, và Cục Dự trữ Liên bang cho biết sẽ có một hoặc hai lần giảm lãi suất cho đến đầu năm 2026.
Lợi suất thực tế dự kiến sẽ giảm nhẹ, duy trì sức hấp dẫn của kim loại quý. Nhu cầu công nghiệp từ năng lượng mặt trời, xe điện và thiết bị điện tử vẫn ổn định, trong khi nguồn cung khai thác và tái chế chỉ tăng nhẹ.
Trong bối cảnh này, giá bạc dao động trong khoảng từ 45 đến 65 đô la, thỉnh thoảng có những đợt tăng giá do tâm lý rủi ro thay đổi hoặc các sự kiện địa chính trị. Đây là trường hợp tiếp tục "xu hướng ổn định" có khả năng xảy ra nhất.
Nếu Fed tăng tốc nới lỏng và lợi suất thực tế giảm mạnh, phân bổ của các tổ chức và ETF có thể tăng trở lại.
Sản lượng khai thác mỏ eo hẹp, chi tiêu chuyển đổi năng lượng và sự bất ổn trong chiến tranh thương mại Mỹ-Trung sẽ làm tăng nhu cầu về tài sản an toàn.
Khi giá bạc giữ vững ở mức trên 60 đô la, các nhà giao dịch theo đà có thể đẩy giá lên vùng 70–90 đô la, đặc biệt nếu kỳ vọng lạm phát tăng hoặc tình trạng tắc nghẽn công nghiệp vẫn tiếp diễn.
Kịch bản này giả định có một cú sốc vĩ mô hoặc chính sách, chẳng hạn như gói kích thích toàn cầu hoặc đồng đô la suy yếu, gây ra làn sóng mua mới.
Nếu Fed áp dụng lại lập trường cứng rắn hoặc lạm phát giảm nhanh hơn dự kiến, lợi suất thực tế có thể phục hồi và đồng đô la Mỹ mạnh lên.
Dòng vốn ETF có thể đảo ngược khi các nhà đầu tư quay trở lại cổ phiếu hoặc trái phiếu, trong khi giá cao hơn khuyến khích tái chế nhiều hơn và cung cấp nhiều sản phẩm phụ hơn.
Nhu cầu công nghiệp có thể giảm nếu hoạt động sản xuất ở châu Á chậm lại.
Trong trường hợp đó, giá bạc có thể quay trở lại mức 35–50 đô la, củng cố trước bất kỳ đợt tăng giá theo chu kỳ mới nào.
Fed gây bất ngờ với động thái cứng rắn, lợi suất thực tế tăng mạnh
Dòng vốn ETF ngừng chảy hoặc đảo ngược
Tăng trưởng nhu cầu công nghiệp gây thất vọng
Mở rộng đáng kể sản lượng khai thác mỏ hoặc tăng đột biến trong tái chế
Can thiệp chính sách/quy định (ví dụ phân loại bạc, thuế quan)
Sự bão hòa hoặc suy yếu trong chu kỳ mặt trời/EV
Goldman Sachs gần đây đã cảnh báo rằng bạc rủi ro hơn vàng vì nó thiếu sự hỗ trợ của ngân hàng trung ương và biến động hơn. [3]
Để có cái nhìn toàn diện về triển vọng của kim loại quý này, nhà đầu tư cần kết hợp nhiều phương pháp phân tích. Việc thực hiện phân tích các chỉ số vĩ mô sẽ giúp nhận diện những rủi ro và cơ hội tiềm ẩn từ bức tranh kinh tế tổng thể. Đồng thời, theo dõi sát sao tỷ giá XAG/USD là điều cần thiết để nắm bắt diễn biến giá theo thời gian thực và đưa ra các quyết định giao dịch phù hợp.
Đúng vậy. Đồng đô la yếu hơn thường thúc đẩy giá bạc vì nó được định giá bằng đô la, dẫn đến chi phí thấp hơn cho người mua quốc tế.
Việc Fed cắt giảm lãi suất lần đầu tiên vào tháng 9 năm 2025 đã hỗ trợ giá bạc và việc cắt giảm thêm có thể đẩy giá lên cao hơn vì lợi suất thấp hơn khiến kim loại quý hấp dẫn hơn so với trái phiếu.
Bạc đã vượt vàng về tỷ lệ tăng trưởng trong năm nay vì nó vừa là nơi trú ẩn an toàn vừa là kim loại công nghiệp. Ví dụ, trong khi vàng tăng khoảng 15% từ đầu năm đến nay, bạc đã tăng gần 20% vào quý 3 năm 2025.
Có. Bạc ít biến động hơn tiền điện tử và mang lại mức tăng trưởng ổn định hơn một số lĩnh vực chứng khoán vào năm 2025.
Mặc dù 55 đô la là một mục tiêu đầy tham vọng, nhưng không phải là không thể. Nếu Fed cắt giảm mạnh, đồng đô la Mỹ suy yếu và nhu cầu năng lượng mặt trời tiếp tục tăng mạnh, giá bạc có thể kiểm tra vùng 50–70 đô la.
Mặc dù những dự đoán cực đoan về mức 100 đô la thường thấy trên internet, nhiều nhà phân tích tin rằng mức 55–70 đô la là mức giới hạn trên hợp lý vào năm 2025 trong những kịch bản lạc quan, trừ khi xảy ra một cuộc khủng hoảng tài chính đáng kể.
Tóm lại, câu chuyện về bạc năm 2025 đã chuyển từ một đợt tăng giá mới nổi sang một đợt bứt phá danh nghĩa, không còn giới hạn ở mức trên 40 đô la nữa. Với giá vượt quá 50 đô la và sự quan tâm ngày càng tăng của các quỹ ETF, kim loại này hiện đang tồn tại trong một môi trường định giá khác.
Nếu lợi suất thực tế tiếp tục giảm, nhu cầu công nghiệp vẫn duy trì và dòng vốn ETF vẫn mạnh, bạc có thể đạt mức 60 đến 90 đô la hoặc cao hơn. Tuy nhiên, nhược điểm vẫn còn đáng kể: bất kỳ động thái diều hâu bất ngờ nào hoặc sự thay đổi đột ngột trong dòng vốn đều có thể dẫn đến những đợt điều chỉnh mạnh.
Dù sao đi nữa, bạc là một kim loại mang lại sự kiên nhẫn và tôn trọng sự biến động. Nếu bạn coi nó như một cuộc chạy nước rút, bạn có thể sẽ bị cháy túi; nếu bạn coi nó như một khoản phân bổ dài hạn với các giao dịch chiến thuật xoay quanh các sự kiện, nó có thể là một phần giá trị của một danh mục đầu tư đa dạng.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và không nên được coi là) tư vấn tài chính, đầu tư hoặc các hình thức tư vấn khác mà chúng ta nên tin cậy. Không có ý kiến nào trong tài liệu này cấu thành khuyến nghị của EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hoặc chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân cụ thể nào.
[1] https://www.mining.com/silver-etf-inflows-at-record-pace-in-2025-amid-surging-prices-report/
