Báo cáo lưu chuyển tiền tệ - Cấu trúc, phương pháp lập và ý nghĩa

Trong thế giới tài chính doanh nghiệp hiện nay, báo cáo lưu chuyển tiền tệ đóng vai trò vô cùng quan trọng trong quá trình đánh giá sức khỏe tài chính của một tổ chức. Báo cáo này không chỉ cung cấp cái nhìn rõ ràng về luồng tiền mặt mà còn phản ánh chính xác các hoạt động kinh doanh, đầu tư và tài chính của doanh nghiệp trong một kỳ kế toán nhất định.

Việc hiểu và phân tích một cách kỹ lưỡng báo cáo lưu chuyển tiền tệ sẽ giúp các nhà đầu tư, cổ đông, nhà quản lý và các bên liên quan đưa ra quyết định đúng đắn, góp phần thúc đẩy sự phát triển bền vững của doanh nghiệp trong dài hạn.

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ luôn giữ vị trí trung tâm trong bộ báo cáo tài chính của doanh nghiệp, bên cạnh Bảng cân đối kế toán và Báo cáo kết quả kinh doanh. Trong bài viết này, EBC sẽ đi sâu vào cấu trúc, các phương pháp lập báo cáo lưu chuyển tiền tệ, ý nghĩa của nó trong phân tích tài chính cũng như những phân tích chuyên sâu giúp nhà đầu tư có thể đánh giá chính xác tình hình tài chính của doanh nghiệp.

1. Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là gì?

Mở đầu chúng ta sẽ tìm hiểu về khái niệm cơ bản, mục đích và mối quan hệ của báo cáo lưu chuyển tiền tệ với các báo cáo tài chính khác. Điều này sẽ giúp bạn có một cái nhìn toàn diện hơn về tầm quan trọng của báo cáo này trong toàn bộ hệ thống quản trị tài chính doanh nghiệp.

Định nghĩa

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ (Cash Flow Statement - CFS) là một trong ba báo cáo tài chính chính của doanh nghiệp, giúp phản ánh lượng tiền mặt (cash) ra vào trong một khoảng thời gian xác định. Báo cáo này liệt kê tất cả các hoạt động tạo ra dòng tiền, qua đó thể hiện rõ ràng tình hình tài chính của công ty qua các kỳ báo cáo.

Thông qua việc trình bày các luồng tiền mặt, báo cáo lưu chuyển tiền tệ giúp cho các nhà quản lý và nhà đầu tư dễ dàng thấy được khả năng tạo ra tiền mặt của doanh nghiệp, khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn, cũng như khả năng duy trì, mở rộng hoạt động kinh doanh. Không giống như báo cáo kết quả kinh doanh chủ yếu dựa trên các thu nhập đã ghi nhận trên sổ sách kế toán, báo cáo lưu chuyển tiền tệ tập trung vào thực tế dòng tiền và các quỹ tiền mặt chảy thực sự trong doanh nghiệp.

Mục tiêu chính của báo cáo này nằm ở việc cung cấp thông tin rõ ràng, minh bạch và khách quan về dòng tiền giúp các bên liên quan nắm bắt chính xác khả năng tài chính của doanh nghiệp trong hiện tại và dự báo cho tương lai.

Mục đích

Việc xây dựng một báo cáo lưu chuyển tiền tệ có ý nghĩa chiến lược trong quản trị tài chính của doanh nghiệp. Các mục đích chính gồm có:

- Giúp nhà đầu tư và các bên liên quan hiểu rõ cách thức doanh nghiệp vận hành, nguồn tiền đến từ đâu và các khoản chi tiêu là để làm gì.

- Đánh giá khả năng quản lý tiền mặt của doanh nghiệp, từ đó xác định khả năng thanh khoản, khả năng đáp ứng các nghĩa vụ trong ngắn hạn.

- Phản ánh chiến lược của doanh nghiệp về quản lý tài chính, mở rộng hay tập trung giữ tiền mặt.

- Cung cấp dữ liệu để phân tích dòng tiền, đánh giá chất lượng lợi nhuận và khả năng sinh lời thực tế của doanh nghiệp.

- Giúp doanh nghiệp dự báo dòng tiền trong các kỳ tiếp theo, từ đó có chiến lược phù hợp để tối ưu hóa các nguồn lực tài chính.

Ngoài ra, thông qua phân tích báo cáo này, các nhà quản lý và doanh nghiệp có thể xác định các lĩnh vực cần cải thiện, từ đó đưa ra các giải pháp chiến lược nhằm tối ưu hóa luồng tiền mặt, giảm thiểu rủi ro tài chính và nâng cao hiệu quả hoạt động.

Mối quan hệ với các báo cáo tài chính khác

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ có mối liên hệ mật thiết với hai báo cáo chính khác trong bộ tài chính doanh nghiệp: Báo cáo kết quả kinh doanh (Income Statement) và Bảng cân đối kế toán (Balance Sheet). Mối quan hệ này giúp doanh nghiệp và nhà đầu tư có cái nhìn toàn diện, sâu sắc hơn về tình hình tài chính.

Trong đó:

- Báo cáo kết quả kinh doanh thể hiện doanh thu, chi phí và lợi nhuận trong kỳ, dựa trên nguyên tắc ghi nhận dồn tích (accrual accounting). Tuy nhiên, lợi nhuận không phản ánh chính xác dòng tiền thực tế, vì có thể có các khoản doanh thu chưa thu tiền hoặc chi phí chưa thanh toán.

- Bảng cân đối kế toán cung cấp hình ảnh tĩnh về tài sản, nợ phải trả và vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định. Trong khi đó, báo cáo lưu chuyển tiền tệ giúp thể hiện sự biến động của dòng tiền qua các kỳ báo cáo, từ đó giúp liên kết rõ hơn các số liệu này.

Sự khác biệt quan trọng: Trong khi lợi nhuận dựa trên các nguyên tắc ghi nhận theo dồn tích, dòng tiền phản ánh các khoản thu và chi thực tế đã diễn ra. Chính điều này giúp báo cáo lưu chuyển tiền tệ trở thành công cụ đắc lực để kiểm tra sự thật về tình hình tài chính, tránh những hiểu lầm do số liệu lợi nhuận bị thổi phồng hoặc bị giảm sút do các khoản trích trước.

Hình ảnh minh họa: Bạn có thể hình dung số dư tiền mặt như mực nước trong một chiếc bồn tắm tại một thời điểm nhất định, còn dòng tiền thì như dòng nước chảy ra hoặc vào trong khoảng thời gian nhất định.

Tiền mặt và Lợi nhuận: Sự khác biệt quan trọng

Trong phân tích tài chính, có một khái niệm quan trọng là sự khác biệt giữa lợi nhuận và dòng tiền. Lợi nhuận của công ty được xem làThu nhập còn dòng tiền là lượng tiền mặt thực tế chảy vào và ra.

Lợi nhuận, theo nguyên tắc kế toán dồn tích, phản ánh doanh thu đã kiếm được và chi phí đã phát sinh, không phân biệt doanh thu đã thu tiền hay chưa, chi phí đã thanh toán hay chưa. Chính vì vậy, lợi nhuận có thể cao nhưng dòng tiền lại âm hoặc thấp, dẫn đến các nguy cơ tiềm tàng trong hoạt động của doanh nghiệp.

Ngược lại, báo cáo lưu chuyển tiền tệ dựa trên nguyên tắc ghi nhận tiền mặt thực tế, thể hiện rõ dòng tiền đã hoàn tất, cung cấp bức tranh chân thực về khả năng thanh khoản của doanh nghiệp. Vì thế, có những doanh nghiệp báo cáo lợi nhuận cao nhưng dòng tiền âm, điều này cảnh báo nhà đầu tư về khả năng thanh toán, khả năng duy trì hoạt động trong tương lai.

Trong thực tế, việc phân tích sự chênh lệch giữa lợi nhuận và dòng tiền có thể giúp phát hiện các vấn đề tiềm tàng như kế toán thổi phồng lợi nhuận, trì hoãn thanh toán, hoặc rủi ro về dòng tiền trong dài hạn.

2. Tại sao Báo cáo lưu chuyển tiền tệ lại quan trọng?

Không thể phủ nhận, báo cáo lưu chuyển tiền tệ đóng vai trò trung tâm trong quá trình đánh giá sức khỏe tài chính của doanh nghiệp. Nó giúp cung cấp những cái nhìn rõ ràng về khả năng duy trì hoạt động hàng ngày, mở rộng hoặc cắt giảm các hoạt động, thậm chí dự báo những rủi ro trong tương lai. Dưới đây là các lý do vì sao báo cáo này lại đặc biệt quan trọng trong thực tế.

Tiền mặt là yếu tố sống còn của doanh nghiệp

Trong kinh doanh, tiền mặt chính là " máu sống" của doanh nghiệp. Không có tiền mặt, dù có lợi nhuận kế toán cao đến đâu, doanh nghiệp cũng không thể thanh toán các khoản nợ, trả lương cho nhân viên hoặc duy trì hoạt động sản xuất kinh doanh bình thường.

Tiếp cận và hiểu rõ dòng tiền mặt giúp doanh nghiệp từ chối các khoản cam kết không khả thi hoặc lên kế hoạch tài chính dựa trên khả năng thực tế. Trong một số trường hợp, doanh nghiệp có thể lợi nhuận cao nhưng dòng tiền âm, điều này làm tăng nguy cơ mất thanh khoản, thậm chí phá sản.

Chính vì thế, báo cáo lưu chuyển tiền tệ không chỉ là một chỉ số tài chính, mà còn là chỉ số sinh tử của doanh nghiệp trong vòng đời hoạt động.

Độ tin cậy và khách quan

Tiền mặt luôn được coi là phần minh bạch nhất trong các chỉ số tài chính, ít bị thao túng hay giả mạo hơn các con số dựa trên ước tính lợi nhuận hay các khoản phải thu, phải trả. Khi doanh nghiệp cung cấp báo cáo dòng tiền rõ ràng, các bên liên quan có thể tự tin hơn trong việc đánh giá khả năng duy trì, mở rộng hoạt động.

Điều này đặc biệt quan trọng trong giai đoạn xem xét các khoản đầu tư, vay vốn hoặc thậm chí mua bán doanh nghiệp. Các nhà phân tích tài chính thường dựa vào dòng tiền để kiểm tra tính xác thực của các lợi nhuận báo cáo. Một doanh nghiệp có lợi nhuận cao nhưng dòng tiền âm kéo dài là cảnh báo rõ ràng về khả năng tồn tại trong dài hạn.

Đánh giá chất lượng lợi nhuận

Chất lượng lợi nhuận luôn là tiêu chí hàng đầu của các nhà phân tích và nhà đầu tư để đánh giá tiềm năng doanh nghiệp. Một lợi nhuận cao, qua các số liệu trên báo cáo kết quả kinh doanh, có thể bị thổi phồng bằng các khoản trích trước, khấu hao hoặc các khoản không liên quan đến dòng tiền.

Trong khi đó, con số dòng tiền từ hoạt động kinh doanh phản ánh rõ ràng năng lực tạo ra tiền mặt của doanh nghiệp. Nếu dòng tiền này cao hơn hoặc phù hợp với lợi nhuận, thì chất lượng lợi nhuận được đánh giá là tốt. Ngược lại, dòng tiền âm hoặc thấp hơn nhiều lợi nhuận sẽ khiến nhà đầu tư cân nhắc lại tính xác thực và khả năng sinh lời của doanh nghiệp.

Phản ánh chiến lược doanh nghiệp

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ còn thể hiện rõ chiến lược tài chính của doanh nghiệp qua từng thời kỳ. Ví dụ, một công ty có thể đầu tư lớn vào mở rộng sản xuất, mua sắm tài sản cố định hoặc đầu tư vào các công ty con. Các khoản mục này đều thể hiện qua dòng tiền từ hoạt động đầu tư.

Ngoài ra, việc chi trả cổ tức, mua lại cổ phiếu quỹ hoặc vay nợ cũng thể hiện rõ chiến lược khai thác dòng tiền của doanh nghiệp, từ đó giúp các nhà phân tích hình dung ra chiến lược phát triển lâu dài của doanh nghiệp.

3. Ba phần chính của Báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ không phải là một bức tranh toàn cảnh đơn thuần, mà nó được chia thành ba phần rõ ràng thể hiện những hoạt động chính của doanh nghiệp: hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính. Mỗi phần đều mang ý nghĩa và đặc điểm riêng biệt, qua đó giúp các nhà phân tích hiểu rõ hơn dòng tiền chảy qua các lĩnh vực này.

Trước khi đi vào chi tiết từng phần, chúng ta cần nhấn mạnh rằng ba phần này cùng nhau hợp thành toàn bộ dòng tiền của doanh nghiệp trong một kỳ báo cáo, phản ánh đủ các luồng tiền hợp pháp, hợp lý và minh bạch.

Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh

Phần này là trung tâm của báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Nó phản ánh các dòng tiền thực tế phát sinh từ hoạt động chính của doanh nghiệp, là hoạt động sản xuất, bán hàng, dịch vụ để tạo ra doanh thu. Thông qua đây, ta có thể đo lường khả năng tạo ra tiền mặt từ hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp.

Các khoản mục trong hoạt động kinh doanh bao gồm tiền thu từ khách hàng, tiền chi trả cho nhà cung cấp, nhân viên, thuế và các khoản mục khác liên quan đến hoạt động sản xuất kinh doanh. Phần này sẽ chia sẻ sâu hơn các phương pháp tính và ý nghĩa của dòng tiền này.

Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư

Trong phần này, doanh nghiệp thể hiện dòng tiền liên quan đến việc mua hoặc bán tài sản cố định, đầu tư vào các khoản chứng khoán hoặc các doanh nghiệp khác. Các hoạt động này phản ánh chiến lược mở rộng hay cắt giảm của doanh nghiệp, đồng thời cũng là nguồn thu hoặc nguồn chi lớn của doanh nghiệp trong các kỳ.

Phần này đặc biệt quan trọng trong việc xác định xem doanh nghiệp có đang tiếp tục đầu tư phát triển hay đang rút lui để duy trì dòng tiền. Thông thường, dòng tiền từ hoạt động đầu tư sẽ là âm nhiều hơn vì doanh nghiệp thường dùng tiền để mở rộng, mua sắm hoặc cải tiến tài sản.

Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính

Trong phần này, doanh nghiệp thể hiện các khoản tiền thu hoặc chi liên quan đến huy động vốn, vay nợ, trả cổ tức, mua cổ phiếu quỹ và các hoạt động tài chính khác. Nó phản ánh cách doanh nghiệp huy động vốn từ chủ sở hữu hoặc các chủ nợ và cách trả nợ, chi trả cổ tức.

Phần này giúp các nhà phân tích đánh giá khả năng doanh nghiệp duy trì các khoản vay hoặc các hình thức huy động vốn mới nhằm hỗ trợ hoạt động hoặc phát triển trong dài hạn.

Dưới đây, chúng ta sẽ đi sâu vào từng phần để hiểu rõ hơn các hoạt động này mang lại ý nghĩa gì trong bức tranh tổng thể của dòng tiền doanh nghiệp.

Lưu chuyển tiền từ hoạt động kinh doanh

Phần này không chỉ phản ánh các dòng tiền thực tế liên quan tới hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp mà còn được xem như thước đo chính về khả năng tạo ra tiền thực để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính. Một số yếu tố cần quan tâm gồm:

- Tiền thu từ khách hàng: Là khoản tiền nhận được từ bán hàng, dịch vụ. Sự ổn định và tăng trưởng của khoản tiền này thể hiện khả năng duy trì doanh thu và thị phần của doanh nghiệp.

- Tiền chi trả cho nhà cung cấp và nhân viên: Cho thấy khả năng kiểm soát chi phí và điều chỉnh hoạt động hiệu quả. Các khoản chi này phản ánh phần lớn quỹ tiền mặt mất đi trong kỳ.

- Tiền thuế và lãi đã trả: Thể hiện nghĩa vụ tài chính của doanh nghiệp. Quản lý tốt phần này giúp duy trì dòng tiền tích cực.

- Chính sách về vốn lưu động: Các biến động trong khoản phải thu, hàng tồn kho và khoản phải trả đóng vai trò quan trọng trong việc điều chỉnh dòng tiền từ hoạt động kinh doanh.

Chính khả năng kiểm soát dòng tiền từ hoạt động này quyết định sự sống còn của doanh nghiệp. Một doanh nghiệp có dòng tiền dương đều đặn từ hoạt động kinh doanh thể hiện khả năng sinh lời và quản lý tốt, ngược lại dòng tiền âm kéo dài thường là tín hiệu cảnh báo về tình trạng tài chính không ổn định.

Lưu chuyển tiền từ hoạt động đầu tư

Phần này phản ánh các hoạt động liên quan đến mua bán tài sản dài hạn, chứng khoán, hoặc các khoản đầu tư chiến lược. Một số đặc điểm chính gồm:

- Mua sắm tài sản cố định: Thường là khoản chi lớn, phản ánh mục tiêu mở rộng hoặc nâng cấp khả năng sản xuất.

- Bán tài sản hoặc chứng khoán: Tăng dòng tiền, thường diễn ra khi doanh nghiệp cần thanh khoản hoặc định hướng thoái vốn.

- Đầu tư vào các công ty con hoặc liên doanh: Là chiến lược mở rộng quy mô, tăng thị phần hoặc đa dạng hóa hoạt động.

- Thanh lý các khoản đầu tư không hiệu quả: Giúp giảm chi phí hoạt động hoặc chuyển hướng dòng tiền theo chiến lược mới.

Phần này thường thể hiện dòng tiền âm nhiều hơn do doanh nghiệp đầu tư lớn vào tài sản dài hạn. Tuy nhiên, nếu dòng tiền từ hoạt động đầu tư liên tục dương, đó là dấu hiệu bất thường, cần phân tích rõ nguyên nhân để đưa ra những dự báo chính xác.

Lưu chuyển tiền từ hoạt động tài chính

Phần này thể hiện các hoạt động liên quan đến huy động và trả nợ, chia cổ tức, mua cổ phiếu quỹ của doanh nghiệp. Các khoản mục chủ yếu gồm:

- Thu từ phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu: Dòng tiền vào, giúp doanh nghiệp có nguồn vốn mới để mở rộng hoạt động.

- Trả nợ gốc hoặc vay mới: Mục đích để cân bằng dòng tiền hoặc tái cấu trúc nợ hiện tại.

- Chi trả cổ tức cho cổ đông: Thể hiện chính sách phân phối lợi nhuận của doanh nghiệp.

- Mua lại cổ phiếu quỹ: Là hoạt động giảm nguồn vốn, phần nào phản ánh chiến lược giữ giá cổ phiếu hoặc tạo lợi ích lâu dài cho cổ đông. Dòng tiền từ hoạt động này có thể biến động mạnh theo chính sách tài chính của doanh nghiệp hoặc điều kiện thị trường. Dòng tiền dương phản ánh doanh nghiệp có khả năng vay nợ hoặc huy động vốn tốt, còn dòng tiền âm thể hiện doanh nghiệp đang trả nợ hoặc chi trả cổ tức nhiều hơn nguồn huy động.

4. Các khái niệm và phân tích quan trọng khác

Trong quá trình xem xét và phân tích báo cáo lưu chuyển tiền tệ, bên cạnh phân chia từng phần hoạt động, còn có nhiều khái niệm, chỉ số, yếu tố liên quan giúp nhà phân tích chi tiết hơn về chất lượng và chiến lược tài chính của doanh nghiệp.

Dưới đây là các khái niệm, chỉ số quan trọng giúp bạn hiểu rõ hơn về dòng tiền, khả năng thanh khoản và chất lượng lợi nhuận của doanh nghiệp.

Thay đổi tiền mặt ròng

Tiền mặt ròng phản ánh sự chênh lệch giữa dòng tiền vào và dòng tiền ra trong kỳ báo cáo. Chính xác hơn, đây chính là tổng của tất cả các dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, đầu tư và tài chính, tạo thành số dư cuối kỳ.

Chỉ số này giúp đánh giá xu hướng dòng tiền của doanh nghiệp qua các kỳ. Nếu dòng tiền cuối kỳ cao hơn đầu kỳ, doanh nghiệp có khả năng mở rộng hoặc tích lũy quỹ dự phòng. Ngược lại, dòng tiền âm kéo dài đòi hỏi phải xem xét nguyên nhân để tránh các rủi ro thanh khoản trong tương lai.

Dòng tiền tự do (Free Cash Flow - FCF)

Dòng tiền tự do là con số thể hiện khả năng tài chính thực của doanh nghiệp sau khi đã đáp ứng các chi phí hoạt động và đầu tư cho tài sản cố định. Công thức đơn giản là: FCF = Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh - Chi phí vốn (CapEx)

Chỉ số này cực kỳ quan trọng vì nó thể hiện lượng tiền mà doanh nghiệp có thể tự chủ sử dụng để trả cổ tức, mua lại cổ phiếu hoặc trả nợ mà không cần huy động thêm vốn từ bên ngoài. Một doanh nghiệp có FCF mạnh mẽ chứng tỏ khả năng tự tài trợ cho các dự án phát triển tương lai, giảm thiểu rủi ro tài chính.

Chất lượng lợi nhuận từ dòng tiền

Một yếu tố được các nhà phân tích đặc biệt quan tâm là chất lượng của lợi nhuận được phản ánh qua dòng tiền từ hoạt động kinh doanh. Nếu CFO cao hơn hoặc bằng lợi nhuận ròng, chính là dấu hiệu cho thấy lợi nhuận doanh nghiệp được thể hiện một cách trung thực, ổn định và bền vững. Ngược lại, dòng tiền âm hoặc thấp hơn lợi nhuận cần cảnh báo về khả năng lợi nhuận không thực sự bền vững, có thể dựa quá nhiều vào các khoản trích dự phòng hoặc các yếu tố không thực tế và bền vững.

Phản ánh chiến lược doanh nghiệp

Hầu hết, báo cáo lưu chuyển tiền tệ là dụng cụ giúp các nhà quản lý, nhà đầu tư hình dung rõ nét hơn về chiến lược dài hạn của doanh nghiệp. Chiến lược này thể hiện qua cách công ty cân đối giữa dòng tiền đến từ hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính.

Ví dụ như, một công ty cam kết không chia cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu nhiều trong giai đoạn tăng trưởng, còn trong giai đoạn khó khăn thì có xu hướng cắt giảm chi phí, giữ tiền mặt. Chính các dòng tiền này phản ánh rõ nét các ưu tiên, chiến lược phát triển mà ban lãnh đạo hướng tới.

Kết luận

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ là một trong những công cụ cốt lõi để đánh giá toàn diện tình hình tài chính của doanh nghiệp. Cấu trúc gồm ba phần rõ ràng về dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, hoạt động đầu tư và hoạt động tài chính, cùng các khái niệm phân tích về dòng tiền tự do, chất lượng lợi nhuận và chiến lược tài chính giúp nhà phân tích có thể đi sâu vào tính minh bạch và triển vọng của doanh nghiệp.

Hiểu rõ vai trò và ý nghĩa của báo cáo này sẽ giúp các nhà đầu tư đưa ra quyết định chính xác, góp phần thúc đẩy sự phát triển bền vững của doanh nghiệp trong môi trường cạnh tranh ngày càng khốc liệt hiện nay.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.