Calendar Spread คืออะไร? กลยุทธ์ที่นักเทรดมือโปรเลือกใช้

Calendar Spread คือกลยุทธ์ออปชันที่ได้รับความนิยมอย่างแพร่หลาย ซึ่งช่วยให้นักเทรดสามารถทำกำไรจากความแตกต่างของมูลค่าเวลาระหว่างสัญญาออปชันสองสัญญา โดยกลยุทธ์นี้เกี่ยวข้องกับการซื้อและขายออปชันที่มีราคาใช้สิทธิเท่ากัน แต่มีวันหมดอายุต่างกัน จึงเป็นกลยุทธ์ที่เน้นเน้นการเก็งกำไรจากเวลา ไม่ใช่จากทิศทางราคาของสินทรัพย์

กลยุทธ์นี้เหมาะสำหรับช่วงที่คาดว่าราคาสินทรัพย์จะเคลื่อนไหวไม่มากในระยะสั้น แต่คาดว่าความผันผวนหรือมูลค่าจะเปลี่ยนแปลงในระยะยาว จึงเหมาะกับตลาดที่มีความผันผวนต่ำ หรือก่อนเกิดเหตุการณ์สำคัญที่อาจทำให้ตลาดเปลี่ยนแปลงได้อย่างมีนัยสำคัญ

การทำงานของ Calendar Spread

Calendar Spread คือกลยุทธ์ที่ใช้สัญญาออปชันแบบ Call หรือ Put โดยจะเลือกออปชันที่มีราคาใช้สิทธิเท่ากัน แต่มีวันหมดอายุที่แตกต่างกันโดยทั่วไปจะเป็นการ

• ซื้อออปชันที่มีวันหมดอายุระยะยาว

• ขายออปชันที่มีวันหมดอายุระยะสั้น

มูลค่าของกลยุทธ์นี้ขึ้นอยู่กับการเสื่อมค่าของเวลา ซึ่งออปชันระยะสั้นจะเสื่อมค่ารวดเร็วกว่าเมื่อนับถอยหลังเข้าสู่วันหมดอายุ นักเทรดจึงหวังให้ออปชันระยะสั้นหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า ในขณะที่ออปชันระยะยาวยังคงมีมูลค่าหรืออาจเพิ่มขึ้นได้

ตัวอย่างเช่น หากราคาหุ้นอยู่ที่ 200 ปอนด์ นักเทรดอาจซื้อออปชัน call ที่หมดอายุใน 60 วัน พร้อมกับขายออปชัน call ที่หมดอายุใน 30 วัน โดยทั้งคู่มีราคาใช้สิทธิ 200 ปอนด์ ถ้าราคาหุ้นยังคงเคลื่อนไหวในช่วงนี้ ออปชันระยะสั้นจะหมดอายุไปอย่างไม่มีค่า ขณะที่ออปชันระยะยาวยังมีโอกาสสร้างกำไรอยู่

ทำไมถึงควรใช้กลยุทธ์ Calendar Spread?

นักเทรดมักเลือกใช้กลยุทธ์ Calendar Spread เพราะมีข้อดีหลายอย่าง โดยเฉพาะเมื่อต้องการลงทุนในช่วงที่คาดว่าราคาสินทรัพย์จะไม่เปลี่ยนแปลงมากนักในระยะสั้น ข้อดีหลัก ๆ ได้แก่

• ประโยชน์จากการเสื่อมค่าของเวลา : ออปชันระยะสั้นจะเสื่อมค่าเร็วกว่าออปชันระยะยาว

• ใช้เงินลงทุนต่ำ : มักจะถูกกว่าการซื้อออปชั่นระยะยาวแบบแยกเดี่ยว ๆ 

• ความเสี่ยงที่กำหนด : มีความเสี่ยงที่จำกัด เพราะขาดทุนสูงสุดจะไม่เกินเงินที่จ่ายไปในการตั้งสเปรด

• โอกาสจากความผันผวน : สามารถได้รับประโยชน์จากความผันผวนโดยนัยที่เพิ่มขึ้นตามกาลเวลา

โดยการใช้ประโยชน์จากปัจจัยเหล่านี้ นักเทรดจึงสามารถสร้างตำแหน่งลงทุนที่มีโอกาสได้กำไรสูง ในขณะที่ความเสี่ยงก็ยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ง่าย

ความเสี่ยงของกลยุทธ์ Calendar Spread

แม้ว่ากลยุทธ์ Calendar Spread จะมีข้อดีมากมาย แต่ก็ยังมีความเสี่ยงที่นักเทรดควรทำความเข้าใจ ดังนี้:

• ความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวของราคา : การเปลี่ยนแปลงราคาสินทรัพย์อ้างอิงอย่างรวดเร็วอาจส่งผลเสียต่อสเปรด

• การลดลงของความผันผวน : การลดลงของความผันผวนที่แฝงอยู่ อาจทำให้ออปชันระยะยาวมีมูลค่าลดลง

• ความเสี่ยงจากการถูกบังคับใช้ก่อนกำหนด : สำหรับออปชันแบบ American-style ออปชันระยะสั้นอาจถูกบังคับใช้ก่อนหมดอายุ

• โซนกำไรแคบ : กำไรมีแนวโน้มที่จะกระจุกตัวอยู่รอบๆ ราคาใช้สิทธิ ซึ่งจำเป็นต้องมีการคาดการณ์ที่แม่นยำ

การเข้าใจความเสี่ยงเหล่านี้เป็นสิ่งสำคัญก่อนนำกลยุทธ์ Calendar Spread ไปใช้ในตลาดจริง

ควรใช้ Calendar Spread เมื่อไหร่?

Calendar Spread เหมาะกับช่วงที่นักเทรดคาดว่าราคาสินทรัพย์จะไม่เปลี่ยนแปลงมากนักในระยะสั้น โดยสภาพตลาดที่เหมาะสม ได้แก่

• ตลาดที่มีแนวโน้มเป็นกลางหรือลาดเอียงเล็กน้อย : เหมาะกับการเคลื่อนไหวแบบ sideway

• ความผันผวนที่แฝงต่ำ : โดยเฉพาะเมื่อคาดว่าจะมีการเพิ่มขึ้นในอนาคต

• การดทรกตามเหตุการณ์สำคัญ : เช่น รายงานผลประกอบการ การตัดสินใจนโยบาย หรือการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจระดับมหภาค

การตั้งค่าเหล่านี้ช่วยให้นักเทรดสามารถวางตำแหน่งเพื่อรับประโยชน์สูงสุดจากการเสื่อมค่าของเวลา และโอกาสในการเพิ่มขึ้นของความผันผวนได้

Calendar Spread vs Vertical Spread

หลายคนอาจสับสนระหว่างกลยุทธ์ Calendar Spread กับ Vertical Spread ซึ่งเป็นกลยุทธ์ออปชันยอดนิยมทั้งคู่ โดยมีข้อแตกต่างสำคัญดังนี้

• Calendar Spread vs Vertical Spread

• วันหมดอายุแตกต่างกัน: ต่างกันระหว่างสัญญาระยะสั้นและยาว vs เหมือนกันทั้งสองสัญญา

• ราคาใช้สิทธิ: เท่ากัน vs ต่างกัน (โดยมักห่างกันประมาณ 5–10 ปอนด์)

• สภาพตลาดที่เหมาะสม : ตลาดเคลื่อนไหวแคบมีความผันผวนเพิ่มขึ้น vs ตลาดที่มีแนวโน้มชัดเจน

• ต้นทุน: ต่ำ vs อาจสูงขึ้น ขึ้นกับราคาใช้สิทธิ

• ความเสี่ยงและผลตอบแทน: ขึ้นอยู่กับเวลาและความผันผวน vs ขึ้นอยู่กับการเคลื่อนไหวของราคา

โดยรวมแล้ว Calendar Spread เหมาะกับสถานการณ์ที่ไม่คาดหวังการเปลี่ยนแปลงราคามากนัก แต่ต้องการเล่นกับเวลาและความผันผวน ส่วน Vertical Spread จะเหมาะกับตลาดที่มีทิศทางราคาชัดเจนมากกว่า

วิธีการตั้งค่า Calendar Spread

หากคุณต้องการเริ่มต้นใช้กลยุทธ์ Calendar Spread นี่คือขั้นตอนพื้นฐานที่ควรรู้:

• เลือกสินทรัพย์อ้างอิง : อาจเป็นหุ้น กองทุน ETF หรือดัชนีที่มีสภาพคล่องสูง เพื่อให้สามารถเปิด–ปิดสถานะได้ง่าย

• ระบุราคาใช้สิทธิ : เลือกราคาที่คุณคาดว่าสินทรัพย์จะเคลื่อนไหว

• เลือกวันที่หมดอายุ : ขายออปชันระยะสั้น (ใกล้วันหมดอายุ) ซื้อออปชันระยะยาว (ไกลวันหมดอายุ) ที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน

• เปิดสถานะ : ส่งคำสั่งเป็นคำสั่งเดียว (single order) เพื่อควบคุมต้นทุนสุทธิของสเปรด

• ติดตามและปรับกลยุทธ์ : หากราคาหรือความผันผวนเปลี่ยนไปมากอาจต้อง “roll” ไปยังสัญญาใหม่ หรือปิดสถานะเพื่อจำกัดความเสี่ยง

การดำเนินการตามขั้นตอนเหล่านี้อย่างเป็นระบบจะช่วยให้นักเทรดลดความผิดพลาดในการส่งคำสั่ง และบริหารความเสี่ยงได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ตัวอย่างการใช้กลยุทธ์ Calendar Spread ในสถานการณ์จริง

สมมติว่านักเทรดรายหนึ่งกำลังพิจารณาหุ้นที่มีราคาปัจจุบันอยู่ที่ £120 โดยเขาเชื่อว่าราคาหุ้นจะเคลื่อนไหวอยู่ใกล้ระดับนี้ต่อไปอีกประมาณ 30 วัน แต่มีแนวโน้มจะเปลี่ยนแปลงหลังจากที่บริษัทประกาศผลประกอบการในอีก 60 วัน

นักเทรดจึงวางกลยุทธ์ดังนี้:

• ขายออปชัน Call ที่ราคาใช้สิทธิ £120 ซึ่งจะหมดอายุใน 30 วัน โดยได้รับเบี้ยประกันมา £2

• ซื้อออปชัน Call ที่ราคาใช้สิทธิเดียวกัน คือ £120 แต่มีอายุ 60 วัน โดยต้องจ่ายเบี้ยประกัน£4

• ต้นทุนสุทธิของกลยุทธ์ (และความเสี่ยงสูงสุด) คือ £2

หากราคาหุ้นยังอยู่ใกล้ระดับ £120 เมื่อครบกำหนด 30 วัน ออปชันที่ขายไว้จะหมดอายุโดยไม่มีมูลค่า ขณะที่ออปชันที่ถือไว้ระยะยาวยังเหลือเวลาและอาจมีมูลค่าเพิ่มขึ้น หากความผันผวนแฝงในตลาดปรับตัวสูงขึ้นหลังการประกาศผลประกอบการ นักเทรดสามารถเลือกปิดสถานะเพื่อรับกำไร หรือปรับตำแหน่งต่อไปตามสถานการณ์

ตัวอย่างนี้ช่วยให้เห็นภาพชัดเจนว่ากลยุทธ์ Calendar Spread ทำงานอย่างไรเมื่อนำไปใช้จริงในตลาด

เคล็ดลับเทรด Calendar Spread ให้ได้ผลแบบมืออาชีพ

หากคุณต้องการใช้กลยุทธ์ Calendar Spread อย่างมีประสิทธิภาพลองทำตามแนวทางเหล่านี้:

• เริ่มต้นด้วยสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง : ให้ความสำคัญกับออปชันที่มีส่วนต่างระหว่างราคาซื้อ-ขาย (bid-ask spread) แคบ และมีปริมาณการซื้อขายสูง เพื่อให้เข้าออกสถานะได้ง่ายและลดต้นทุน

• ใช้เครื่องมือวิเคราะห์ประกอบการตัดสินใจ : ติดตามความผันผวนแฝง (Implied Volatility) และช่วงราคาที่หุ้นเคลื่อนไหวในอดีต เพื่อประเมินว่าจังหวะเข้าเทรดเหมาะสมหรือไม่

• หลีกเลี่ยงช่วงประกาศงบ (ในบางกรณี) : เว้นแต่คุณตั้งใจจะเก็งกำไรจากเหตุการณ์นั้นโดยตรง เพราะความผันผวนอาจพุ่งสูงและทำให้ผลลัพธ์ไม่เป็นไปตามแผน

• ปรับตำแหน่งตามการเคลื่อนไหวของราคา : หากราคาขยับมาก อาจพิจารณาต่ออายุ (roll) ขาสั้นเพื่อรักษากลยุทธ์

• ออกจากสถานะก่อนหมดอายุหากจำเป็น : เพื่อลดความเสี่ยงจากการถูกใช้สิทธิ (assignment) ควรบริหารตำแหน่งอย่างกระตือรือร้น

เทคนิคเหล่านี้จะช่วยให้การดำเนินกลยุทธ์มีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น และเพิ่มโอกาสในการประสบความสำเร็จในการเทรด

สรุป

Calendar Spread คือกลยุทธ์ที่เหมาะสำหรับนักเทรดที่ต้องการสร้างผลตอบแทนจากการเสื่อมค่าของเวลา (Time Decay) และการเปลี่ยนแปลงของความผันผวน โดยไม่จำเป็นต้องคาดการณ์ทิศทางของตลาดอย่างชัดเจน จุดเด่นของกลยุทธ์นี้อยู่ที่ความยืดหยุ่น ความเสี่ยงที่ควบคุมได้ และโอกาสในการเข้าเทรดในช่วงเวลาสำคัญ เช่น ก่อนการประกาศข่าวใหญ่ หรือในช่วงที่ตลาดนิ่ง

อย่างไรก็ตาม การใช้ Calendar Spread ให้ได้ผล ต้องอาศัยความเข้าใจในโครงสร้างราคาออปชัน การจับจังหวะที่เหมาะสม และการติดตามบริหารสถานะอย่างใกล้ชิด หากคุณพร้อมทุ่มเทเวลาเพื่อศึกษาและฝึกฝน กลยุทธ์นี้จะเป็นอีกหนึ่งเครื่องมือทรงพลัง ที่ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพและความหลากหลายให้กับแผนการเทรดของคุณอย่างแน่นอน

คำเตือน: เอกสารนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่มีวัตถุประสงค์เพื่อเป็นคำแนะนำทางการเงิน การลงทุน หรือคำแนะนำอื่นใดที่ควรอ้างอิง (และไม่ควรพิจารณาว่าเป็นคำแนะนำ) ความคิดเห็นใดๆ ในเอกสารนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำของ EBC หรือผู้เขียนว่ากลยุทธ์การลงทุน หลักทรัพย์ ธุรกรรม หรือการลงทุนใดๆ เหมาะสมกับบุคคลใดบุคคลหนึ่งโดยเฉพาะ