要約
世界的なリスク回避にもかかわらず、貿易に関する楽観的な見通し、米ドル安、中国の需要が豪ドルを押し上げたため、豪ドル/米ドル相場は3日連続で上昇した。
最近の取引セッションでは、豪ドル/米ドルは驚くべき勢いを見せ、3日連続で上昇し、水曜日には7月中旬以来の高値となる0.6583に達した。この勢いは、関税発動期限が迫る中で世界的なリスク選好度の低下が見られるにもかかわらず、続いている。では、豪ドル/米ドルでの堅調さを支えているものは何か？そして、この上昇は今後数週間続くのか？
ドル安と貿易への楽観的な見方が豪ドル高を後押し
最近の豪ドル/米ドル為替レートの上昇の主な要因は、米ドル安です。米EU貿易交渉の行き詰まりに対する懸念の高まりが、米ドルへの信頼を損なっている。ドナルド・トランプ米大統領は先日、欧州からの輸入品の大半に15%以上の関税を課すと警告し、EUは米国のハイテク企業への課税、米国からの投資制限、公共契約入札への制限などを含む報復措置を準備した。こうした緊張の高まりは、米国経済全体の減速への懸念を高めている。
ゴールドマン・サックスは、米国の相互関税の予想を15%に引き上げ、成長の低迷が長期化すると警告した。ウォール街のコンセンサス予想では、米国の今年のGDP成長率はわずか1.1%と見込まれており、ドルへの下落圧力が高まっている。
一方、米中関係をめぐるセンチメントの改善も豪ドルを支えている。ベッセント米財務長官は来週、藍傅安中国財務相と会談する予定で、8月12日の関税引き上げ延期の可能性も浮上している。トランプ大統領は、両国間の貿易・安全保障問題に対処するため、中国への「画期的」な訪問計画を発表し、楽観的な見方をさらに強めた。
中国の景気刺激策とインフラ整備が追い風に
同時に、オーストラリア最大の貿易相手国である中国におけるいくつかの国内情勢が、豪ドル/米ドルの為替レート上昇を後押ししている。中でも特に注目すべきは、中国政府が国内需要を刺激し、過剰生産能力を削減することで「インボリューション」（飽和市場における破壊的な競争を指す）を抑制するという新たなコミットメントを示したことだ。
中国がヤルンツァンポ川における1兆2000億人民元（約1670億米ドル）規模の大規模インフラ整備計画を発表したことで、鉄鉱石需要の増加への期待が高まった。その結果、シンガポールの鉄鉱石先物は2カ月ぶりの高値に急騰し、同国の輸出主導型鉱業セクターと密接に結びついている豪ドルの支援材料となった。
RBAの政策ジレンマ：インフレと雇用に焦点を当てる
オーストラリア準備銀行（RBA）は7月8日、25ベーシスポイントの利下げ予想を覆し、政策金利を3.85%に据え置き、市場を驚かせた。しかし、その後公開された会合議事録では、中央銀行の見解が依然として分かれていることが明らかになった。一部の当局者は、世界経済の減速と国内GDPの減速による継続的なリスクを指摘した一方で、予想を上回る経済パフォーマンスを警戒すべき理由として挙げた当局者もいた。
RBA（オーストラリア準備銀行）内部では、追加緩和は長期的には「合理的」との見解が一致しているようだが、決定はデータ次第となるだろう。労働市場はストレスの兆候を示しており、失業率は6月に4.3%に急上昇し、2021年末以来の高水準となった。雇用の伸びも期待外れだ。労働参加率は67.1%にわずかに上昇したものの、総労働時間は0.9%減少しており、雇用の質における構造的な脆弱性を示唆している。
インフレ面でも、最新データは同様に低調な状況を示しています。5月の消費者物価指数（CPI）の前年同月比上昇率は4月の2.4%から2.1%に鈍化し、コアインフレ率は2.4%と、2021年11月以来の低水準となった。7月30日に発表される7月のインフレデータが引き続き低迷を示した場合、市場は既に最大50ベーシスポイントの大幅な利下げの可能性を織り込んでおり、豪ドルの下落圧力となる可能性がある。
外的リスク：日本の政治情勢と債券市場の衝撃
投資家は日本の動向にも注意を払うべきである。最近締結された日米貿易協定には、15%の関税と5,500億ドル規模の日本からの対米投資が含まれている。日本の首相の辞任の可能性をめぐる憶測が高まる中、政情不安が高まっている。石破茂氏をはじめとする主要政治家はこれを否定しているものの、この不確実性は市場を揺るがしている。
日本の債券市場も緊張状態にある。10年国債利回りは9ベーシスポイント急上昇し、1.57%と近年の最高水準に達した。日本の利回りがこのまま上昇を続ければ、世界的な流動性が逼迫し、米国債と欧州債への投資家の投資意欲が減退する可能性がある。これは、豪ドル/米ドルを含む、より広範な外国為替市場の動向に間接的に影響を及ぼす可能性がある。
技術的展望: 0.6700 は手の届く範囲か?
テクニカルな観点から見ると、AUD/USDは4月以降、緩やかな上昇トレンドを維持している。5月から7月中旬にかけての短期的な保ち合い局面を経て、0.6500付近で堅調な支持線を見つけたようである。強気派が再び主導権を握るにつれ、次の抵抗線は0.6620と0.6710に見られるかもしれない。
しかし、トレーダーは注意が必要である。0.6480を下回ると、強気な見通しが覆され、再び下落トレンドに転じる可能性がある。注目すべき重要な日付は8月上旬、特に6日前後です。この時期は、潜在的なマクロ経済の変動や中央銀行の政策指示が急激な動きを引き起こす可能性がある。
結論
最近の豪ドル/米ドルの急騰は、ドル安、貿易に対する楽観的な見方、中国の景気刺激策、そしてオーストラリアの金融政策スタンスの転換といった複数の要因が重なり合っていることを反映している。0.6700への道筋はまだ開かれているが、今後の経済指標と政策発表に大きく左右される。8月初旬にはボラティリティが上昇する可能性が高いため、トレーダーと投資家は豪ドルの現在の勢いを強めるか反転させるかの要因に警戒を怠らない必要がある。
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