Ringkasan:
Pembicaraan Tiongkok-AS mengalami kemajuan, tetapi perang dagang belum berakhir. Kenaikan yuan mendukung mata uang Asia, mempercepat penurunan status dolar AS.
Kemajuan yang dicapai dalam perundingan AS-Tiongkok di Swiss jauh lebih besar dari yang diharapkan, tetapi masih terlalu dini untuk mengatakan bahwa perang dagang telah berakhir. Bahkan guncangan perdagangan yang ditimbulkannya sejauh ini akan memiliki konsekuensi.
Beijing akan mencoba memproyeksikan ke seluruh dunia bahwa kini ia merupakan mitra ekonomi yang lebih dapat diandalkan, sementara Washington mungkin merasa perlu memperbaiki hubungan dengan mitra dagangnya.
Eksportir Tiongkok mempercepat pertukaran dolar ke yuan, membalikkan tren eksportir yang mengandalkan pendapatan dalam dolar. Yuan naik ke level tertinggi dalam 6 bulan dan menembus ambang batas utama 7,2.
Sementara lindung nilai berbasis yuan sering kali lebih mahal daripada lindung nilai berbasis dolar, suku bunga rendah pada pinjaman yuan yang mendasarinya dapat berarti total biaya masih menarik bagi peminjam.
Stabilitas relatif yuan sebagai mata uang yang dikelola dapat mengurangi fluktuasi yang tidak menentu di seluruh Asia. Indeks mata uang Asia Bloomberg naik paling tinggi dalam hampir seminggu pada hari Senin.
Harganya yang murah telah menjadi aset karena para pedagang berusaha memanfaatkan status premium dolar yang semakin terkikis. Analis Barclays melihat peluang yang signifikan untuk mendapatkan keuntungan dalam dolar Singapura.
"Mata uang tersebut sudah murah sejak lama," kata Claudia Calich, kepala utang EM di M&G Investment Management. "Akhirnya mulai sedikit terkoreksi, tetapi bahkan saat itu pun masih relatif murah."
Ketakutan masih ada terhadap perekonomian
Manajer aset global mempertahankan posisi underweight terbesar mereka dalam dolar dalam 19 tahun pada bulan Mei, karena kebijakan perdagangan Trump yang kacau memangkas minat investor terhadap aset AS, survei manajer dana global BofA menunjukkan pada hari Selasa.
Seperempat responden memperkirakan terjadinya pendaratan keras bagi perekonomian, tetapi angka ini turun dari hampir 50% dalam survei bulan April, sementara pendaratan lunak sekarang menjadi skenario dasar, menurut 61% dari mereka yang disurvei.
Namun survei tersebut sebagian besar dilakukan sebelum perundingan Jenewa. Model GDPNow memperkirakan pertumbuhan PDB riil untuk Q2 sebesar 2,3% per 8 Mei – sebuah kelegaan bagi Gedung Putih.
Goldman Sachs baru saja memangkas perkiraan resesi untuk AS dari 45% menjadi 35%, pialang besar pertama yang melakukannya. Bank tersebut memperkirakan Fed hanya akan memangkas satu suku bunga pada bulan Desember.
CPI mencapai titik terendah sejak Februari 2021 pada bulan April, sedikit lebih rendah dari yang diharapkan. Angkanya sedikit lebih tinggi daripada bulan Maret meskipun kenaikan harga masih jauh dari titik tertingginya tiga tahun lalu.
Para ekonom memperkirakan bahwa bahkan dengan pelonggaran tarif timbal balik sebesar 145% terhadap China, angka inflasi dapat meningkat lagi pada bulan-bulan musim panas, meskipun sejauh mana hal itu akan terjadi masih menjadi pertanyaan terbuka.
Analis BofA menambahkan dalam catatan penelitian bahwa pembacaan inflasi baru "tidak benar-benar menggerakkan pasar untuk Fed" karena "dampak tarif tidak diharapkan muncul dalam data inflasi hingga Mei atau Juni."
Kepercayaan terhadap Amerika mulai memudar
Pendekatan proteksionis Trump terhadap perdagangan dan kritiknya yang berulang-ulang terhadap Fed telah menambah kesan bahwa peran dominan dolar dalam ekonomi global sedang menghadapi ancaman terbesarnya dalam beberapa dekade.
Bank dan pialang melihat meningkatnya permintaan untuk derivatif mata uang yang mengabaikan dolar, karena ketegangan perdagangan menambah urgensi peralihan dari dolar AS yang telah berlangsung selama bertahun-tahun.
Sebagian besar perdagangan valas menggunakan dolar meskipun mereka mentransfer uang antara dua mata uang lokal. Bisnis semakin mencari strategi yang dapat melewati perantara tersebut.
Meningkatnya popularitas emas juga merupakan pembenaran atas de-dolarisasi. Logam kuning ini telah naik lebih dari 50% nilainya sejak awal tahun 2024, didorong oleh suku bunga yang lebih rendah dan utang yang membengkak di AS.
John Butler, ahli strategi suku bunga di Wellington Management berkata, "Hal ini akan mengakibatkan arus keluar modal bersih dari AS dan masuk ke pasar lain, dengan implikasi struktural bagi dolar AS, pasar ekuitas, dan obligasi."
Namun, ada risiko untuk bertaruh terhadap pertumbuhan jangka panjang pasar AS. Menurut para analis, ada batasan sejauh mana tren ini dapat berlanjut, mengingat kedalaman dan likuiditas pasar Treasury yang mendekati $30 triliun.
"Mengingat daya tahan dolar yang luar biasa, tampaknya diperlukan perubahan yang benar-benar penting dalam lingkungan internasional untuk menggantikannya," tulis analis Deutsche Bank dalam catatan terbarunya.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
S&P 500 dan Nasdaq 100 naik untuk hari kedua akibat meredanya inflasi dan ketegangan perdagangan AS-Tiongkok meningkatkan optimisme investor.
2025-05-14
Yen melemah pada hari Selasa karena dolar menguat setelah perang dagang mereda. Tarif AS atas barang-barang China turun dari 145% menjadi 30%, tarif China turun dari 125% menjadi 10%.
2025-05-13
Dolar Australia menguat setelah perundingan akhir pekan AS-China mengumumkan kesepakatan perdagangan. Meskipun rincian belum jelas, setiap pelonggaran bisa meningkatkan sentimen pasar
2025-05-12
