प्रकाशित तिथि: 2025-06-12
तेल की कीमतों में नाटकीय उतार-चढ़ाव का लंबा इतिहास रहा है, जिसमें तेजी और मंदी के चक्र अर्थव्यवस्थाओं और बाजारों को नया आकार देते हैं। 1970 के दशक के ऊर्जा संकट से लेकर हाल ही में 2025 की मंदी तक, मांग में झटके, भू-राजनीतिक संघर्ष, अधिक आपूर्ति और व्यापक आर्थिक अव्यवस्था के कारण गिरावट आई है।
यह मार्गदर्शिका पांच महत्वपूर्ण तेल मंदी की जांच करती है, तथा 2025 की स्थिति पर करीब से नजर डालती है तथा ऐतिहासिक घटनाओं से इसकी तुलना करती है।
क्या हो रहा है
अप्रैल 2025 तक, ब्रेंट क्रूड लगभग 65 USD तक गिर गया, जो ओपेक+ आपूर्ति में वृद्धि, वैश्विक आर्थिक मंदी से स्थिर मांग और भू-राजनीतिक शोर के कारण हुआ। मई में, कमजोर चीनी मांग और बढ़ते भंडार ने तेल को कम किया।
आज, ब्रेंट और डब्ल्यूटीआई 60 के उच्च स्तर पर हैं, तथा वायदा बाजार में उतार-चढ़ाव है।
फैन-आउट ड्राइवर
आपूर्ति में वृद्धि : ओपेक+ और गैर-ओपेक उत्पादन ने 2025 में वैश्विक आपूर्ति में 1.6 एमबी/डी की वृद्धि की, जबकि 2026 में अतिरिक्त 0.97 एमबी/डी की उम्मीद है।
रुकी हुई मांग : तेल की मांग में वृद्धि धीमी होकर ~650 kb/d हो गई - जो 2000 के दशक के बाद से सबसे कम है।
यूएस और ईआईए आउटलुक : 2Q 2026 के बाद अमेरिकी कच्चे तेल का उत्पादन कम होने की उम्मीद है, लेकिन इन्वेंट्री बढ़ेगी और कीमतों पर दबाव पड़ेगा।
वायदा वक्र : बाजार कॉन्टैंगो में हैं - एक मंदी का संकेत है कि वायदा कीमतें हाजिर कीमतों से अधिक हैं, जो भंडारण को प्रोत्साहित करती है।
| टकरा जाना | चालू कर देना | मूल्य परिवर्तन | अवधि और रिकवरी |
|---|---|---|---|
| 1973, 1979-80 | ओपेक प्रतिबंध, क्रांति | +→ –; ~60% गिरावट | कई वर्षों की मंदी, धीमी रिकवरी |
| 1986 तेल की अधिकता | मांग में गिरावट, अधिक आपूर्ति | ~60% गिरावट (27 → 10 USD) | 5-6 साल की रिकवरी |
| 1990 खाड़ी युद्ध | भू-राजनीतिक आक्रमण | +100% उछाल, फिर रात भर में -33% | महीनों में वापस लाया गया |
| 2008 वित्तीय संकट | मांग में गिरावट, वित्तीय अफरातफरी | 145 → 32 अमरीकी डॉलर | 4-5 वर्षों में सुधार |
| 2020 महामारी | मूल्य युद्ध + लॉकडाउन, भंडारण संकट | WTI -37 USD पर पहुंचा | 2020 के अंत तक सुधार |
| 2025 मंदी | मांग स्थिर, ओपेक+ उत्पादन में वृद्धि | ब्रेंट 65 अमेरिकी डॉलर के करीब (~25% गिरावट) | जारी; ईआईए ने $59-$66 रेंज का अनुमान लगाया |
1. 1970 के दशक का ऊर्जा संकट: ओपेक और आपूर्ति झटके
1973 का तेल संकट
पहली बड़ी आधुनिक गिरावट 1973 में हुई थी जब ओपेक के प्रतिबंध के कारण तेल की कीमतें चौगुनी से भी ज़्यादा बढ़ गई थीं। फिर भी, एक साल के भीतर ही वैश्विक मांग में कमी आ गई और वैकल्पिक ईंधनों ने एकाधिकार शक्ति को कम करना शुरू कर दिया, जिससे कई सालों तक गिरावट का अंदेशा बना रहा।
1979–1980 संकट
ईरानी क्रांति ने आपूर्ति में दूसरा झटका दिया, जिससे कीमतें आसमान छूने लगीं। फिर, ओपेक की अधिक आपूर्ति और गैर-ओपेक उत्पादन में वृद्धि ने 1980 के दशक के मध्य तक तेल की कीमत 39 अमेरिकी डॉलर से नीचे गिरा दी।
मुख्य सबक : भू-राजनीतिक मूल्य वृद्धि को नई आपूर्ति द्वारा उलटा जा सकता है - जब नया उत्पादन सामने आया तो हाजिर कीमतें गिर गईं।
2. 1980 के दशक में तेल की अधिकता
पिछले दशक की उथल-पुथल के बाद, वैश्विक खपत में गिरावट आई और गैर-ओपेक आपूर्ति 1982 और 1986 के बीच बढ़ गई। 1986 तक कीमतें 27 अमेरिकी डॉलर से गिरकर 10 अमेरिकी डॉलर प्रति बैरल से कम हो गईं। मांग की कमी, दक्षता लाभ और विस्तारित उत्पादन क्षमता के कारण यह गिरावट संरचनात्मक थी।
3. 1990 का खाड़ी युद्ध का झटका
कुवैत पर इराकी आक्रमण के कारण कीमतों में फिर उछाल आया - कुछ ही महीनों में 17 डॉलर प्रति बैरल से 36 डॉलर प्रति बैरल तक। जब संघर्ष का समाधान हुआ, तो कीमतों में रातों-रात 33% की गिरावट आई - आपूर्ति-पक्ष भू-राजनीतिक घबराहट का एक क्लासिक मामला जो जल्दी से उलट गया।
4. 2008 का वित्तीय संकट
जुलाई 2008 में तेल की कीमत ~145 USD के रिकॉर्ड स्तर पर पहुंच गई थी, जो वैश्विक मांग और अटकलों में उछाल के कारण हुआ था। हालांकि, इसके बाद वित्तीय संकट के कारण साल के अंत तक यह गिरकर 32 USD पर आ गई।
उल्लेखनीय विशेषता : तीव्र मांग से प्रेरित एक पाठ्यपुस्तकीय उछाल-मंदी, जिसके बाद कुछ ही महीनों में कीमतों में नाटकीय गिरावट आई।
5. 2020 कोविड-19 मूल्य युद्ध
2020 की शुरुआत में, सऊदी अरब और रूस ने मूल्य युद्ध छेड़ दिया, जबकि महामारी लॉकडाउन ने मांग को ध्वस्त कर दिया। भंडारण की कमी के कारण अप्रैल में WTI कुछ समय के लिए नकारात्मक (!) होकर ‑37 USD पर आ गया। यह इतिहास में अभूतपूर्व था।
अवमुद्रास्फीति या भंडारण संकट?
2020 के विपरीत, हमें भंडारण में कमी या नकारात्मक कीमतें नहीं दिख रही हैं - न ही मांग में भारी गिरावट की उम्मीद है। फिर भी, अधिक आपूर्ति और कमज़ोर वृद्धि 1980 के दशक की अतिशयता को दर्शाती है, हालाँकि यह कम है।
व्यापक पूर्वानुमान
ईआईए को उम्मीद है कि ब्रेंट 2025 के अंत तक औसतन $66 और 2026 में $59 पर रहेगा, जबकि डब्ल्यूटीआई कम रहेगा। जेपी मॉर्गन ने भी इसी तरह के दृष्टिकोण (~$66/$58) का समर्थन किया है, और एचएसबीसी ने 2026-27 में अधिशेष की चेतावनी दी है। गोल्डमैन ने मंदी के जोखिम के बीच $40 से नीचे की गिरावट का परिदृश्य बताया है।
सहायक कारक
2026 के बाद से अमेरिकी उत्पादन में गिरावट आने से आपूर्ति दबाव कम हो सकता है।
ग्रीष्मकालीन मांग और भू-राजनीतिक उथल-पुथल (ईरान-अमेरिका) के कारण कीमतें 70 डॉलर के आसपास रह सकती हैं।
जोखिम
ओपेक+ उत्पादन बढ़ाएगा, विशेषकर यदि वह स्वैच्छिक कटौती को वापस ले ले।
वैश्विक आर्थिक प्रतिकूलताएं और व्यापार तनाव मांग को और कम कर रहे हैं।
इलेक्ट्रिक वाहनों को अपनाने की धीमी गति से तेल की मांग में कमी आई है।
मध्यावधि दृष्टिकोण
अनुमानों के अनुसार ब्रेंट 2026 तक 60-65 डॉलर की रेंज में रहेगा। गंभीर वैश्विक मंदी में 50 डॉलर से अधिक की बड़ी गिरावट संभव है
निष्कर्ष के तौर पर, 2025 का तेल सुधार एक क्लासिक आपूर्ति-संचालित मंदी है जो सुस्त मांग को पूरा करने के लिए तेज़ उत्पादन वृद्धि से प्रेरित है। हालाँकि यह 2020 की गिरावट जितनी चरम पर नहीं है, लेकिन यह 1980 के दशक के तेल की अधिकता की गूँज को दर्शाता है।
भंडार में वृद्धि और वायदा बाजार में मंदी के रुझान के संकेत के साथ, ईआईए और अन्य पूर्वानुमानकर्ताओं का अनुमान है कि 2026 में कीमतें 60 डॉलर के मध्य से लेकर 60 डॉलर के निचले स्तर तक रहेंगी।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के उद्देश्य से है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह अनुशंसा नहीं करती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
