布蘭特原油期貨還能漲嗎?中東局勢衝擊下的投資判斷

2025年06月19日
摘要:

布蘭特原油期貨價格受中東局勢影響上漲,但漲勢能否持續還要取決於衝突擴散、經濟需求復甦和OPEC+減產力度變化。投資人需緊盯相關變數。

最近大家都在關注的一件事,就是中東地區的緊張局勢再度成為市場的「敏感神經」。以色列與伊朗之間的衝突升級,讓原本就波動不定的油市更添變數。投資人普遍關心,面對複雜的地緣政治環境,布蘭特原油期貨是否還有進一步上漲的空間?


中東局勢近期對布蘭特原油的影響

中东局势-以色列伊朗冲突

中東地區供應佔全球原油出口的30%以上,尤其是波斯灣與霍爾木茲海峽,任何衝突都可能導致運輸受阻。最近伊朗支持的武裝與以色列衝突升級,直接威脅紅海通道安全,部分油輪被迫繞道,增加了運輸成本與時間。


這種不確定性迅速反映在布蘭特原油期貨價格上。自衝突加劇以來,布蘭特價格已從約85美元/桶上漲至接近90美元,漲幅約5%左右。

近期中東局勢對油價的影響
時間 事件 布蘭特價格(美元/桶) 漲跌幅(當日) 備註
2025/5/15 伊朗-以色列衝突升級 85.2 1.30% 地緣風險加劇
2025/5/30 紅海油輪遭襲事件 87.6 2.80% 運輸成本與風險提升
2025/6/10 OPEC+宣布維持減產政策 88.1 0.60% 減產支撐價格
2025/6/18 市場傳美聯儲將降息預期增強 89.7 1.80% 預期刺激需求

但價格的波動只是表面現象,真正令市場高度警覺的,是中東地區在全球能源格局中的戰略地位,以及衝突可能引發的一系列深層風險。尤其是中東核心國家—伊朗、沙烏地阿拉伯和阿聯酋,不僅控制OPEC的主要出口量,其地理位置更關係到全球原油運輸安全。


因此,以色列與伊朗局勢的升級,已不只是“短期擾動”,很可能觸發以下三個油市“潛在引爆點”:

油市潛在引爆點
風險類型 可能影響 說明
海灣航道受阻 原油出口中斷 霍爾木茲海峽每日平均運輸全球20%原油,一旦受阻,油價短期飆升
伊朗產能中斷 市場供應驟降 儘管受到製裁,但伊朗日出口約150-180萬桶,若中斷將造成空缺
地緣風險溢酬上升 投資者避險買盤 油價因風險溢價而抬升,投機資金介入可能加劇波動


布蘭特原油期貨漲勢能否持續?三大核心變數決定

布蘭特原油期貨價格當日趨勢

(一)看衝突是否升級至關鍵產油國?-決定「風險溢酬」是否持續存在


目前中東衝突主要集中在以色列與伊朗支持的武裝力量之間,對原油市場的直接實體供應影響相對有限。然而,一旦衝突蔓延至波斯灣兩側的核心產油國,像沙烏地阿拉伯、阿聯酋或科威特,風險將從「預期溢價」轉變為「實際斷供」。


特別是霍爾木茲海峽是全球每天約20%的石油運輸通道,只要出現封鎖或攻擊事件,布蘭特原油價格可能迅速沖高至95~100美元/桶甚至更高。因此,投資人應密切注意衝突是否朝「地區全面升級」演變,尤其關注美伊關係、沙烏地阿拉伯的表態,以及紅海航運是否再次受到襲擾。


(二)全球經濟成長與原油需求復甦-決定漲勢“有沒有基本面支撐”


儘管地緣政治的炒作短期內能迅速拉高油價,但長期趨勢的核心依然是全球原油「需求端」的復原力。目前歐美經濟正處於一個微妙的「十字路口」:

•美聯儲是否會在年內降息,將左右市場的流動性、消費者信心與製造業回升;

•中國經濟復甦節奏,則決定了亞洲地區的石油消費能否繼續擴張。


投資人應特別注意以下關鍵數據或事件節點,作為判斷原油需求趨勢的「風向標」:

如何觀察油需基本面訊號
指標/事件 為什麼重要
美聯儲FOMC會議 判斷是否進入降息週期,影響企業成本與消費信心
美國非農就業、ISM指數 反映經濟活躍度,進而影響油品消耗
中國社會用電量、重卡銷售 反映工業生產和物流活躍程度,是原油消費的領先指標
OECD庫存變化 若庫存持續下降,表示終端消費正在恢復


(三)OPEC+減產執行力度-決定“供給側支撐是否可靠”


投資者要清楚,目前油市供需處於「脆弱平衡」狀態,OPEC+(尤其是沙烏地阿拉伯與俄羅斯)的減產措施在抬升油價中發揮了關鍵作用。沙烏地阿拉伯自2023年中起實施了超額自願減產,每日均削減產量超過100萬桶,使市場保持緊俏。


但OPEC+內部並非鐵板一塊,部分成員國因財政壓力已出現減產執行鬆動跡象。一旦沙烏地阿拉伯釋放增產訊號、或俄羅斯減產執行打折,將對油價形成直接打壓。


▶結論:

綜合來看,布蘭特原油期貨近期的上漲主要受地緣政治風險驅動,屬於「風險溢酬型上漲」。這種漲勢具有短期強、中期不確定的特點,是否能持續,關鍵取決於三個變數的疊加走向:

•若衝突進一步波及主要產油國,如沙烏地阿拉伯、阿聯酋或霍爾木茲海峽受阻,同時OPEC+維持高減產紀律,全球經濟又未明顯放緩,那麼布蘭特原油可望突破90美元,挑戰95~100美元/桶區間,漲勢可延續到三季中後段。

•但若局勢緩和、美聯儲繼續鷹派且歐美經濟數據疲軟,加上OPEC+減產意願鬆動,則布蘭特原油存在回落至83~85美元/桶的可能,漲勢可能終結,重新進入震盪區間。


基本面未明朗,投資人如何因應:

穩中看多,注意靈活調倉

投資模式參考
市場訊號 因應策略
地緣風險升溫+ 減產穩定 可短線做多油價或能源類ETF(如XLE)
局勢緩和+ 需求走弱+減產鬆動 高位減倉,防範油價衝高回落
宏觀經濟數據明顯改善+寬鬆政策 可中期看多,關注油運/煉油股機會

對於投資者來說,不應簡單“押方向”,而應圍繞變數變化進行策略調整。目前油市處於「事件主導邏輯」階段,建議高頻注意以下內容:

霍爾木茲海峽運輸動態;

OPEC月度原油報告;

美聯儲議息會議及美國CPI數據;

中國進口原油資料與製造業高頻指標。


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