摘要:
景順調查顯示，全球主權財富基金正增加對中國資產配置，外資增配中國資產趨勢明顯，尤其在科技領域。 A50指數持續上漲，外資流入加速，央行多元化儲備應對波動。
景順對主權基金和央行的一項調查顯示，全球主權財富基金正在轉向做多中國，外資增配中國資產的趨勢愈發明顯，各國央行則在分散儲備，以應對全球環境的動盪。
這些機構對中國資產的興趣大增，近60%的人打算在未來5年增加對中國資產的配置，尤其是科技業。
值得注意的是，這項調查是在川普宣布「對等性」關稅之前進行的。事實證明，這是有先見之明的，A50 指數在連續第三個月上漲的路上，外資增配中國資產的趨勢得到了進一步驗證。
景順官方機構負責人Rod Ringrow表示，中國在半導體、雲端運算、人工智慧、電動車和再生能源等領域有望成為全球領導者，這促使市場出現追高買盤。
與此相反，超過70%的受訪央行表示，美國債務上升對美元的長期前景產生了負面影響。三分之二的受訪央行表示，正在尋求建立更大規模、更多元化的儲備，以管理波動。為因應市場波動，外資增配中國資產成為重要策略。
然而散戶對市場的情緒仍然保持中立。由於漲勢的廣度較窄，他們中的大多數幾乎沒有從大盤今年的升勢和高交易量中獲益多少。
機構為了追求更高收益率，推升大型銀行股不斷創新高。 10年期中國公債殖利率在歷史低點附近徘徊。
反內捲
政府在早些時候的一次高層會議上承諾規範「無序」價格競爭。產能過剩損害了從太陽能、新能源汽車到鋼鐵等產業的獲利能力，這也間接影響了政府應對通貨緊縮政策的效果。
儘管尚未發布任何重大計劃，有必要採取更協調的政策應對措施來解決通貨緊縮，以遏制侵害企業的激進降價行為。
6月生產者物價指數年減3.6%，創下近2年來最大降幅。 5月工業企業利潤年減9.1%，創下去年10月以來最大降幅。
儘管目前的言論讓人回想起2015-2018年的供給面改革，但這次存在著關鍵差異。供應過剩已經蔓延到下游產業，因此更加棘手。
摩根士丹利的策略官表示，隨著政府資訊的發布，市場情緒有所改善，他們現在相比港股更看好A股。恆生指數今年以來的表現大幅跑贏A股，外資增配中國資產的趨勢正在加速。
隨著美國出口轉向國內市場，中國有可能陷入更深的通貨緊縮。幾週前中美就貿易框架達成一致，此前中國人民銀行於5月下調了利率。
在貨幣寬鬆的背景下，銀行股高股息率意味著股價可能有更大上升空間。人民幣的穩定是另一個潛在利好，吸引更多外資流入。
轉向消費
中國第二季GDP成長率高於預期，可望實現全年5%的目標。雖然高於預期5.1%，但與第一季5.4%相比，成長放緩，外資增配中國資產的策略將更依賴消費領域的潛力。
今年的出口在很大程度上保持了彈性。截至6月份，對美出口量年減10.9%，而對東南亞國家和歐盟的出口量則分別成長13%和6.6%。
稀土出貨量較前一個月大幅反彈，顯示華盛頓和北京之間達成的管控放鬆協議可能正在取得成果。
川普正在向大量轉運中國商品的第三國施壓，並警告將對來自金磚國家的進口商品徵收10%關稅，此舉可能會給中國製造商帶來壓力。
零售銷售年增率放緩至4.8%，餐飲銷售創下2022年12月以來最差表現。電動車熱潮正在降溫，房屋銷售也幾乎沒有復甦跡象。
國家統計局副局長盛來運表示，上半年消費佔GDP的52%，並強調第二季消費比例上升。
鑑於白酒股在A50的權重較高，家庭消費上升對股市反彈擴散和股民參與度至關重要。在進入第四季前，道路可能會趨於坎坷。
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