摘要:
摩根士丹利數據顯示，對沖基金增持中國股市，受中美貿易談判和政策刺激推動。儘管經濟挑戰仍存，投資人看好中國股市估值與回報，港股表現強勁吸引國際資金。
摩根士丹利的數據顯示，對沖基金增持中國股市，上週增加了對中國股市的看漲押注，因為中美貿易談判有望取得進展。中國A50指數本月上漲4.5%，徹底抹平4月跌幅。
該行稱，美國基金正在吸收中概股和A股。相較之下，對沖基金減少了亞洲其他大部分地區的股票部位，尤其是印度和澳大利亞等地。
M&G投資公司多空多元資產策略投資總Michael Dye認為中國股市風險回報具有吸引力，指出全球投資者極度低配且估值便宜。
不過對沖基金對中國的投資仍遠低於高峰。由於結構性挑戰依然存在，尤其是消費不振和房地產市場的困境，對沖基金普遍認為這更像是一種戰術性投資。
4月國內零售金額較去年同期成長5.1%，低於分析師預估5.5%。今年前四個月的固定資產投資成長4%，略低於預期4.2%。在經濟數據疲軟之際，對沖基金增持中國股市也可能反映出市場押注政策刺激措施將持續落實。
去年當市場因刺激經濟的希望而飆升時，追漲交易者導致追蹤中國企業指數選擇權價格的指標飆升。相較之下，該指標上週收在1月以來最低水準。
摩根大通策略師在上週的一份報告中寫道，在貿易戰降級為市場帶來一些緩解之後，選擇權市場現在展現出更平衡的前景。
脆弱的協議
根據評級機構惠譽的報告，目前美國對從中國進口的商品徵收的有效關稅率為31.8%。有些人對雙方能否最終維持現狀表示懷疑。
幾乎沒有跡象表明，美國與其貿易夥伴的討論在寬限期內取得了實質進展，與英國達成的唯一協議也被認為是有限的。
更糟的是，在電子產品的關稅豁免實施後，美國又對半導體進口進行了國家安全調查。如果最終撤銷豁免，將使本已緊張的貿易談判更加複雜。
另一方面，中國政府似乎仍在嚴格控制稀土出口。中國在加工階段的主導地位迫使美國建立自己的供應鏈，並在巴西投資相關項目。儘管地緣政治風險上升，對沖基金增持中國股市說明市場部分投資人仍願意承擔中國相關資產的短期風險。
中國社科院經濟研究所指出，中國不會在經濟和政治體制的關鍵部分妥協，包括國營企業的經營方式，這意味著川普可能會恢復關稅。
中國4月出口激增，對東南亞國家的貨運量增加，部分原因是轉口貿易。這些數據是在最新刺激計劃出台後公佈的。
7 日期逆回購利率調降10個基點至1.4%，存款準備率調降50個基點。此外，支持私營部門的措施也在醞釀中。在寬鬆訊號釋放後，對沖基金增持中國股市的行為也被視為對宏觀政策反應的先行指標。
港股跑贏
港股跑贏A股的幅度來到近20年內最大。由於DeepSeek崛起，恆生指數年內上漲18%，延續了去年的漲勢。
法國巴黎銀行中國區多元資產投資主管李維說，恆生指數在科技和金融股的權重較高，使其能夠從美聯儲的鴿派轉向和中國科技股重新受到追捧的機會中獲益。
該指數正朝著連續第六週上漲的方向邁進，顯示情緒過於高漲。如果本週稍晚不出現逆轉，歷史數據表明，可能很快就會出現回調，對沖基金增持中國股市的同時也帶動部分國際資金流入港股市場。
騰訊和阿里巴巴等中國科技巨頭多在香港上市。由於港股更容易被海外投資者進入，因此從美國股市外流的資金會更青睞。
瑞銀分析師警告，流入香港的國際資金似乎來自對沖基金等短期投資者，而非退休基金等長期市場參與者。
最新的財務報告敲響了警鐘。上週五阿里巴巴股價創下一個多月來最大跌幅，營收不及預期，被認為是國內人工智慧熱潮的領跑者。
另一方面，零售業的殘酷競爭正在升溫。京東已在外送領域向美團和阿里巴巴宣戰，可能會侵蝕產業的利潤率。
【EBC平台風險提示及免責條款】：本資料僅供一般參考使用，無意作為(也不應被視為)值得信賴的財務、投資或其他建議。
7月28日，美國歐盟貿易協定達成，推動歐元上漲。協議調整關稅引發關注，受製造業和服務業穩定帶動，歐元區經濟加速。美中將重啟談判，市場聚焦財報與央行會議。
2025年07月28日
特斯拉股價暴跌8%，年初至今跌幅已達18%，營收下滑12%，成長面臨挑戰。但其下跌並未重創美股，標普500創新高，科技股表現吸收負面衝擊。
2025年07月25日
7月25日，港股大跌，恆生指數下跌超1%，因川普關稅生效臨近。儘管早期表現強勁，市場情緒轉為謹慎。 A50指數創年內新高，恆生指數可能在25354.3低位獲得支撐。
2025年07月25日
EBC金融集團是由以下公司集團共享的聯合品牌
EBC Financial Group (SVG) LLC
在聖文森與格林納丁斯金融服務管理局註冊並授權運營，註冊號碼為353 LLC
2020。
其他相關實體：
EBC Financial Group (UK) Limited
由英國金融行為監管局(FCA)授權和監管，監管編號：927552，網址：https://www.ebcfin.co.uk
EBC Financial Group (Cayman)
Limited由開曼群島金融管理局(CIMA)授權和監管，監管編號：2038223，網址：
www.ebcgroup.ky
EBC Financial (MU) Limited
由毛里裘斯金融服務委員會(FSC)授權並受其監管（牌照編號：GB24203273），註冊地址為3rd
Floor, Standard Chartered Tower, Cybercity, Ebene, 72201,
毛里裘斯共和國。該實體的網站是單獨維護的。
EBC Financial Group (Comoros) Limited
經科摩羅聯盟昂儒昂自治島離岸金融管理局授權，許可證號為 L
15637/EFGC，註冊辦公地址為 Hamchako, Mutsamudu, Autonomous Island of
Anjouan, Union of Comoros。
EBC Financial Group (Australia) Pty Ltd（公司編號：619 073
237）由澳洲證券和投資委員會(ASIC)授權和監管（監管編號：500991），是EBC
Financial Group (SVG) LLC
的關聯實體，兩個實體獨立營運管理。本網站提供的金融產品和服務並非由澳洲公司實體提供，不涉及該實體的責任。
EBC Group (Cyprus) Ltd，為 EBC Financial Group
結構內的持牌和受監管實體提供支付服務，根據塞浦路斯共和國公司法註冊，編號為
HE449205，註冊辦公地址為 101 Gladstonos, Agathangelou Business Centre,
3032塞浦路斯利馬索爾。
公司地址： The Leadenhall Building, 122 Leadenhall Street, London, United Kingdom EC3V 4AB；郵寄地址：[email protected]；電話：+44 20 3376 9662
免責聲明：EBC金融集團明確不涉及任何虛擬貨幣業務，也不提供與虛擬貨幣相關的CFD服務，我們提供的金融服務僅限於傳統金融產品。請客戶注意，任何以EBC名義推薦虛擬貨幣相關服務的行為均為誤導，且未經授權。任何過往表現都不代表未來表現，網站內容僅供參考，不構成任何投資建議。
區域限制：EBC不提供以下地區的居民服務，阿富汗、白俄羅斯、緬甸、加拿大、中非共和國、剛果、古巴、剛果民主共和國、厄立特里亞、歐盟、海地、伊朗、伊拉克、黎巴嫩、利比亞、馬來西亞、馬利、北韓（朝鮮民主主義人民共和國）、俄羅斯、索馬利亞、蘇丹、西班牙、南蘇丹、敘利亞、烏克蘭（包括克里米亞、頓內茨克和盧甘斯克地區）、美國、委內瑞拉和葉門。想了解更多，請查閱常見問題。
本網站上發布的任何西班牙語僅適用於拉丁美洲國家，不適用於歐盟和西班牙。
本網站上發布的任何葡萄牙語僅適用於非洲，不適用於歐盟，葡萄牙和巴西。
合規揭露：公司網站在全球範圍內可見，不針對任何特定實體。您的權利義務將依據您所在地區的監管及適用的實體決定。當地法律和法規可能限製或禁止您存取、下載、傳播、分享或使用網站上發布的任何文件及資訊。
高風險交易產品揭露：CFD是一種複雜的金融產品，使用槓桿伴隨高風險，可能導致迅速虧損。保證金交易風險較大，可能不適合所有投資者。您應結合自身目標、財務狀況和風險承受能力，認真評估相關資訊。您可能面臨部分或全部本金損失的風險，我們建議您尋求專業建議，以確保在做出投資決策之前充分理解相關風險。在開始交易前，請務必詳細閱讀相關的風險揭露聲明。
