Нийтэлсэн огноо: 2025-09-23 Шинэчилсэн огноо: 2025-09-26
Бенжамин Грахам нь үнэлгээт хөрөнгө оруулалтын эцэг гэж ихэвчлэн нэрлэгддэг бөгөөд хувьцааны зах зээлийн хандлагыг хөрөнгө оруулагчдын хувьд шинэчилж өгсөн.
Түүний сахилга баттай арга барил, нарийн шинжилгээ болон дотоод үнэ цэнийг голчлон авч үздэг философи нь оюутнаас эхлээд Уоррен Баффетт зэрэг домогт хөрөнгө оруулагчдыг удирдсан.
Түүний рациональ шийдвэр гаргалт, эрсдэлийн удирдлага, урт хугацааны үзэл санаанд тулгуурласан зарчмууд нь орчин үеийн хөрөнгө оруулалтын чухал суурь хэвээр байна.
Энэхүү нийтлэлд Бенжамин Грахамын амьдрал, философи, хөрөнгө оруулалтын арга барил, мөн үргэлжлэх өв уламжлалын тухай дэлгэрэнгүй авч үзнэ, санхүүгийн зах зээлийг дахин бүтээсэн хүний талаар бүрэн ойлголт өгнө.
Эртний Амьдрал – Тэсвэр хатуужлын түүх
Бенжамин Грахам нь 1894 онд Лондон хотод Бенжамин Гроссбаум нэрээр төрж, нэг настайдаа АНУ руу дүрвэж ирсэн.
Эцгийнх нь нас барсны дараа Грахам гэр бүлийн санхүүгийн хариуцлагыг өөртөө авчээ. Эдгээр эртний бэрхшээл нь тэсвэр, сахилга бат, санхүүгийн бодит байдлыг ухамсарлах чадварыг төлөвшүүлж, хөрөнгө оруулалтын түүний болгоомжтой хандлагыг бий болгосон.
Сургуулийн Гялалзалт – Суурийг тавих
Грахам академик тал дээр амжилттай, 1914 онд Колумбийн Их Сургуульд ангийнхаа хоёрдугаарт төгссөн. Тэр академиас илүү Wall Street-г сонгон, оюуны хүчээ практик санхүүд зориулсан. Энэ шийдвэр нь хөрөнгө оруулалтын шинжилгээ, үнэлгээний салбарт түүний шинэчлэлтийн суурийг тавьсан.
Хөрөнгө оруулалтад Эхний Алхамууд
Грахамын Wall Street дээрх карьераас эхлэн зах зээлийн хэлбэлзэл, эрсдэлийн удирдлагаар туршлага хуримтлуулжээ. Тэр үнэт цаасны нарийн шинжилгээ хийх, зах зээлийн мөчлөгийг ажиглах, дараа нь үнэлгээт хөрөнгө оруулалтын философийн гол суурийг бүрдүүлэх зарчмуудыг бий болгосон.
Гол зарчим – Сэтгэл хөдлөлийн оронд рациональ
Бенжамин Грахамын хандлагын төвд рациональ зарчим оршдог. Тэр хувьцааны үнийн хэлбэлзэлд биш, харин компанийн дотоод үнэ цэнийг шинжлэхийг онцолсон. Үнийн болон үнэлгээний ялгаа нь үнэлгээт хөрөнгө оруулалтын гол суурь хэвээр байна.
Аюулгүй байдлын Зах – Грахамын Эрсдэлийн Хамгаалалт
Грахам "аюулгүй байдлын зах" зарчмыг нэвтрүүлсэн, үнэт цаасыг дотоод үнээсээ ихээхэн доогуур үнээр худалдан авахыг санал болгожээ.
Энэхүү хамгаалалт нь хөрөнгө оруулагчдыг буруу тооцоо болон зах зээлийн хэлбэлзлээс хамгаалдаг бөгөөд Грахамын эрсдэлийн удирдлагад оруулсан хамгийн чухал хувь нэмэр гэж тооцогддог.
Mr. Market – Зах Зээлийн Сэтгэлзүйг Ойлгох
"The Intelligent Investor" (1949) номонд Грахам Mr. Market хэмээх домогтой жишээг ашиглан зах зээлийн хэлбэлзлийг тайлбарласан.
Mr. Market-ийн сэтгэл хөдлөл нь үнэт цаасны үндсэн үнэ цэнийг үргэлж тусгахгүй бөгөөд Грахам хөрөнгө оруулагчдыг эдгээр хэлбэлзлийг рациональ ашиглахыг уриалсан, сэтгэл хөдлөлд автахгүй байхыг зөвлөсөн.
Хамгаалагч vs. Эзэмшигч хөрөнгө оруулагч
Грахам хамгаалагч ба эзэмшигч хөрөнгө оруулагчийг ялгасан.
Хамгаалагч хөрөнгө оруулагч нь аюулгүй байдал, тогтвортой өгөөж, төрөлжсөн хөрөнгө оруулалтыг эрхэмлэдэг бол эзэмшигч хөрөнгө оруулагч нь нарийн судалгаа хийж, үнэлгээ бага үнэлэгдсэн боломжуудыг хайдаг. Аль аль арга нь анализ, тэсвэр, урт хугацааны үзэлд тулгуурладаг.
Компанийн шинжилгээ – Тоо нь түүхийг өгүүлнэ
Бенжамин Грахам Арга нь балансын хуудас, ашиг орлого, санхүүгийн харьцаанд төвлөрсөн нарийн шинжилгээг онцолдог. Суурьт анхаарснаар хөрөнгө оруулагчид үнэлгээ бага үнэт цаасыг олж илрүүлэх, таамаглалд суурилсан эрсдлээс зайлсхийх боломжтой.
Хөрөнгө Оруулалтын Хэрэгсэл – Хувьцаа, Бонд, Төрөлжилт
Грахам эрсдэлийг удирдах үүднээс хувьцаа ба бондыг хослуулан ашиглахыг санал болгосон. Мөн өндөр өгөөжтэй, бага эрсдэлтэй боломжуудыг эрэлхийлэхийг онцолсон.
Гол Ном – Грахамын бичгийн өв
Грахам хөрөнгө оруулалтын зарчмуудаа бичгээр бататгасан хэд хэдэн бүтээл туурвижээ. "Security Analysis" (1934), Давид Додтой хамтран бичсэн, үнэт цаасыг үнэлэх нарийн аргачлалыг өгдөг.
"The Intelligent Investor" (1949) нь Mr. Market ба аюулгүй байдлын зах зэрэг ойлголтыг танилцуулж, өнөөдөр хөрөнгө оруулагчдад ихээхэн нөлөөтэй хэвээр байна.
Зөвлөх – Ирээдүйн Хөрөнгө Оруулагчдад Нөлөөлөх
Грахам Колумбийн Бизнесийн Сургуульд профессороор ажиллаж, олон оюутанд, тэр дундаа Уоррен Баффеттэд зөвлөгөө өгч, ёс зүй, аналитик сахилга бат, сахилга батыг төлөвшүүлсэн.
Философийн нөлөө – Хувийн санхүү ба Корпорацийн стратеги
Грахамын зарчмууд нь хувийн санхүү, корпорацийн стратегид хүрч үйлчилдэг. Рациональ байдал, тэсвэр, эрсдэлийн удирдлага нь бүх санхүүгийн шийдвэрт мэдээлэлд тулгуурласан үйлдлийг уриалдаг.
Дэлхийн Өвөрмөц Нөлөө
Бенжамин Грахамын санаа нь орчин үеийн портфолио онол, үндсэн шинжилгээ, олон мэргэжлийн хөрөнгө оруулалтын стратегийн суурь болжээ. 1976 онд нас бараад олон жилийн дараа ч түүний зааварчилгаа ач холбогдолтой хэвээр, хөрөнгө оруулагчдад зах зээлийг ухаалаг, тодорхой удирдахад чиглүүлдэг.
1. Бенжамин Грахамын үнэлгээт хөрөнгө оруулалтын хандлага юу вэ?
Грахам үнэт цаасыг дотоод үнээсээ доогуур худалдан авч, аюулгүй байдлын зах үүсгэж, эрсдэлийг бууруулан урт хугацааны өгөөжийг нэмэгдүүлэхийг санал болгосон.
2. Бенжамин Грахамын эртний амьдрал хөрөнгө оруулалтын зарчмуудыг хэрхэн тодорхойлсон бэ?
Санхүүгийн хүнд нөхцлийг даван туулсан нь сахилга бат, хэмнэлт, үнэлгээ бага үнэлэгдсэн боломжийг тодорхойлох чадварыг төлөвшүүлсэн.
3. "Mr. Market" ойлголтын ач холбогдол юу вэ?
Mr. Market нь зах зээлийн сэтгэл хөдлөлийн хэлбэлзлийг харуулдаг. Үүнийг ойлгох нь хөрөнгө оруулагчдад рациональ, мэдээлэлд суурилсан шийдвэр гаргах боломжийг олгодог.
4. Бенжамин Грахамыг үнэлгээт хөрөнгө оруулалтын эцэг гэж яагаад үздэг вэ?
Грахам үнэт цаасыг шинжлэх системтэй аргачлалыг боловсруулсан, дотоод үнэ цэнэ, аюулгүй байдлын зах, сахилга баттай шийдвэр гаргалтыг онцолсон. Түүний зааварчилгаа орчин үеийн хөрөнгө оруулалтын суурь болсон.
Бенжамин Грахамын амьдрал ба бүтээл нь рациональ, сахилга баттай хөрөнгө оруулалтын хүчийг тодорхой харуулдаг.
Суурь шинжилгээ, эрсдэлийн удирдлага, сэтгэл хөдлөлөөс ангид байдал нь хөрөнгө оруулагчдад зах зээлийг амжилттай, итгэлтэйгээр удирдах боломжийг олгосон. Түүний зарчмууд нь санхүүгийн зах зээлийг амжилттай удирдах хүсэлтэй хэнд ч зайлшгүй шаардлагатай хэвээр байна.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
