Нийтэлсэн огноо: 2025-09-23 Шинэчилсэн огноо: 2025-09-25
Call ба put опционууд нь хөрөнгө оруулагчдад тодорхой хугацааны дотор тогтоосон үнээр хөрөнгийг худалдаж авах эсвэл зарах эрхийг өгдөг боловч үүрэг хүлээлгэдэггүй санхүүгийн гэрээнүүд юм.
Call нь худалдаж авах эрхийг өгдөг бол Put нь худалдах эрхийг өгдөг бөгөөд энэ нь таамаглал хийх, эрсдэлийг хеджлэх, орлого бий болгох хүчтэй хэрэгсэл болдог.
Опционыг өсөж буй болон буурч буй зах зээлд хоёуланд нь ашиглаж болдог учир тэдгээр нь уян хатан байдал болон эрсдэлийн хяналтыг эрэлхийлдэг арилжаачдын зайлшгүй хэрэгсэл болсон.
Доорх хэсэгт бид call болон put гэж юу болохыг тайлбарлаж, тэд хэрхэн ажилладаг, ашиг ба алдагдлын профайлыг, түгээмэл стратегиудыг, гол эрсдэлүүдийг болон түгээмэл асуултуудын хариултыг авч үзэх болно.
Опционууд нь бусад ихэнх хэрэгслүүдтэй харьцуулахад арилжаачдад давтагдашгүй уян хатан байдлыг өгдөг санхүүгийн гэрээ юм. Шууд хувьцаа худалдан авахад их хэмжээний хөрөнгө шаардагддаг бол опционы тусламжтайгаар тухайн хөрөнгийг бага өртгөөр хянах боломжтой.
Хөрөнгө оруулагчид опционыг дараах гурван гол шалтгаанаар ашигладаг:
Таамаглал: Хөрөнгийг эзэмшилгүйгээр зах зээлийн чиглэлийн талаар бооцоо тавих.
Хеджлэх: Хохирлоос хамгаалах, яг л даатгал авахтай адил.
Орлого бий болгох: Опционыг зарж, шимтгэл цуглуулах (ихэвчлэн зохион байгуулалттай стратегийн нэг хэсэг болгон).
Эдгээр бүх хэрэглээнд үндсэн суурь бүрэлдэхүүн хэсгүүд нь call ба put юм.
Call ба put нь опционы арилжааны төвд байдаг тул энэ зах зээлийг удирддаг нэр томъёог тодорхойлох нь чухал алхам юм.
Суурь хөрөнгө (Underlying Asset):
Опцион дээр үндэслэгдсэн хувьцаа, индекс, эсвэл түүхий эд. Жишээлбэл, Apple-ийн хувьцаан дээрх call опцион нь тухайн хувьцаатай холбоотой эрхийг өгнө.
Strike үнэ:
Суурь хөрөнгийг опционы гэрээний дагуу худалдаж авах эсвэл зарах тогтсон үнэ.
Дуусах огноо (Expiration Date):
Опционы гэрээ дуусах огноо.
Премиум (Premium):
Опционы зардал, худалдан авагчаас борлуулагчид төлөгддөг. Энэ нь худалдан авагчийн хамгийн их эрсдэл юм.
In-the-Money, At-the-Money, Out-of-the-Money:
Опцион тухайн үеийн зах зээлийн үнээр дотоод үнэ цэнэтэй эсэхийг тодорхойлох нэршлүүд.
Call опцион нь эзэмшигчид суурь хөрөнгийг strike үнээр дуусах хугацааны өмнө эсвэл дуусах өдөр худалдаж авах эрхийг өгдөг боловч заавал хийх үүрэг хүлээлгэдэггүй.
Хэн call ашигладаг вэ?
Хөрөнгийн үнэ өснө гэж үзэж буй арилжаачид ихэвчлэн call авдаг.
Энэ нь хөрөнгийг бүхэлд нь худалдаж авахгүйгээр үнэ өсөлтөөс ашиг олох боломжийг олгодог.
Ирээдүйн худалдан авалтаа урьдчилан тогтоохыг хүссэн хөрөнгө оруулагчид мөн call ашигладаг.
Ашиг ба алдагдлын профайл
Худалдан авагчийн хамгийн их алдагдал нь төлсөн премиум.
Ашгийн боломж нь хязгааргүй (суурь хөрөнгийн үнэ хязгааргүй өсч болдог учраас).
Харин борлуулагч (writer) эсрэгээрээ: премиумийг урьдчилж авдаг ч үнэ огцом өсвөл хязгааргүй алдагдал хүлээж болзошгүй.
Бодит жишээ
Та Company A-ийн call опцион худалдаж авлаа гэж бодъё. Strike үнэ нь £100, премиум £5.
Хэрэв хувьцааны үнэ дуусах хугацаанаас өмнө £120 хүрвэл таны опционы үнэ £20 (зах зээлийн үнэ ба strike-ийн ялгаа) болно. Үүнээс £5 премиумийг хасвал, цэвэр ашиг £15/хувьцаа.
Put опцион нь эзэмшигчид суурь хөрөнгийг strike үнээр дуусах хугацааны өмнө эсвэл дуусах өдөр худалдах эрхийг өгдөг боловч заавал хийх үүрэг хүлээлгэдэггүй.
Хэн put ашигладаг вэ?
Зах зээл буурна гэж үзэж буй арилжаачид put авдаг.
Хувьцаа эзэмшиж буй хөрөнгө оруулагчид зах зээлийн уналтаас хамгаалахын тулд put авдаг.
Ашиг ба алдагдлын профайл
Худалдан авагчийн алдагдал нь премиумд хязгаарлагдана.
Ашгийн боломж нь суурь хөрөнгийн үнэ маш их унах үед өндөр байна.
Борлуулагчийн хувьд хамгийн их ашиг нь премиум боловч үнэ огцом унавал алдагдал их байж болно.
Бодит жишээ
Та Company B-ийн хувьцааг эзэмшдэг гэж бодъё, одоогийн үнэ нь £50. Та £48 strike үнэтэй put-ийг £2 премиум төлж худалдаж авна.
Хэрэв хувьцааны үнэ £40 болж унавал та £48-аар худалдах эрхтэй хэвээр байна. Ингэснээр алдагдлаа хязгаарлаж чадна. Энэ хамгаалалтын зардал нь £2 премиум байсан.
| Онцлог | Call Опцион | Put Опцион |
|---|---|---|
| Эрх | Худалдаж авах эрх | Худалдах эрх |
| Зах зээлийн таамаглал | Өсөлтөд (bullish) | Бууралтад (bearish) |
| Худалдан авагчийн хамгийн их алдагдал | Төлсөн премиум | Төлсөн премиум |
| Худалдан авагчийн хамгийн их ашиг | Хязгааргүй | Их хэмжээний (хөрөнгийн үнэ 0 хүртэл) |
Call ба put-ийг дангаар нь ойлгосны дараа илүү нарийн стратеги болгон хослуулж болно:
Covered Calls – хувьцааг эзэмшээд, түүн дээр call зарж нэмэлт орлого олох.
Protective Puts – хувьцааг эзэмшээд, put худалдан авч алдагдлаа хязгаарлах.
Spreads – өөр өөр strike үнэ эсвэл дуусах хугацаатай опционыг зэрэг авч/зарах замаар эрсдэл ба өгөөжийг тохируулах.
Цаг хугацаа ба хэлбэлзлийн үүрэг – опционы үнэ нь хугацааны элэгдэл (дуусах хугацаа ойртох тусам опционы үнэ буурдаг) болон далд хэлбэлзлээс (ирээдүйн үнийн савлагааны хүлээлт) хамаардаг.
Эдгээр стратеги нь call ба put нь зөвхөн чиглэлд бооцоо тавих хэрэгсэл биш, харин эрсдэлийг нарийн удирдах хэрэгсэл гэдгийг харуулдаг.
Опционууд боломж олгодог ч мөн томоохон эрсдэл дагуулдаг.
Худалдан авагч опционы үнэ цэнэгүй болвол бүх премиумээ алдаж болно.
Хугацааны элэгдэл нь суурь хөрөнгө таатай хөдөлгөөн хийхгүй бол опционы үнэ цэнийг бууруулдаг.
Борлуулагч нь суурь хөрөнгөтэй хамгаалагдаагүй бол хязгааргүй алдагдал хүлээж болзошгүй.
Хөрвөх чадвар ба арилжааны зардал нь ашигт нөлөөлж болно.
Тиймээс аливаа арилжаачид опционыг ашиглахдаа нягт төлөвлөлт ба сахилга батыг баримтлах шаардлагатай.
Ялалттай Call
Инвестор £100 strike үнэтэй call-ийг £5 премиумээр авлаа. Хувьцаа £120 болж өсөв. Опционы үнэ £20 болж, цэвэр ашиг нь £15/хувьцаа.
Алдагдалтай Put
Арилжаачин £50 strike үнэтэй put-ийг £3 премиумээр авлаа. Хувьцаа £52 дээр тогтлоо. Опцион үнэ цэнэгүй болж, £3 премиум алдлаа.
Үнэ Цэнэгүй Дуусах Тохиолдол
Олон опцион үнэ цэнэгүй дуусдаг нь хэвийн үзэгдэл. Энэ тохиолдолд худалдан авагч премиумаа алддаг, харин борлуулагч түүнийг ашиг болгон авдаг.
Эдгээр жишээнүүд опционы арилжааны боломж болон эрсдэлийг харуулж байна.
Үндсэндээ:
Call нь худалдаж авах эрх өгнө.
Put нь худалдах эрх өгнө.
Тэднийг дангаар нь ашиглаж болох ч жинхэнэ хүч нь өргөн хүрээний стратегид хослуулахад гардаг.
Эдгээр хоёр хэрэгслийг эзэмшсэнээр арилжаачид өсөж буй, буурч буй, бүр тогтвортой байгаа зах зээлд ч дасан зохицох боломжтой болдог.
1. Миний опцион out-of-the-money байдалтай дуусвал яах вэ?
Тэр нь үнэ цэнэгүй болж дуусна. Худалдан авагчийн хувьд та премиумаа алдана. Борлуулагчийн хувьд та премиумийг ашиг болгон авна.
2. Америк ба Европ опционы ялгаа юу вэ?
Америк опционыг дуусах хугацааны өмнө ямар ч үед хэрэгжүүлж болно. Европ опционыг зөвхөн дуусах өдөр хэрэгжүүлж болно.
3. Опционы үнэ хэрхэн тогтоогддог вэ?
Опционы үнэ нь хэд хэдэн хүчин зүйлээс хамаарна: суурь хөрөнгийн үнэ, strike үнэ, дуусах хугацаа, хэлбэлзэл, хүүгийн түвшин, ногдол ашиг. Үнэ нь дотоод үнэ цэнэ + хугацааны үнэ цэнээс бүрдэнэ.
4. Эхлэгчид опционы арилжааг аюулгүй хийж болох уу?
Тийм, гэхдээ зөвхөн үндсэн стратегиудаас эхэлж, бага хэмжээний эрсдэл гаргаж, опционы үнэ цэнэгүй дуусаж болохыг ойлгосон тохиолдолд. Protective puts эсвэл covered calls зэрэг энгийн аргачлалууд эхлэхэд хамгийн тохиромжтой.
Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.
