摘要:
ETF淨值是基金份額對應的實際資產價值，透過總資產減負債後除以總份額計算。與淨值不同，交易價格由市場供需決定，可能會出現溢價或折價。
ETF的淨值(Net Asset Value, NAV)代表的是ETF基金份額所對應的實際資產價值。它的核心原則在於ETF本身並非單一股票，而是持有特定資產組合(如股票、債券、商品等)的基金產品。淨值本質上反映了該基金底層資產組合在扣除相關費用後的真實價值總和。
▶ETF存在兩種重要的淨值概念
IOPV(參考單位基金淨值)：由交易所即時計算並發布，通常每15秒更新一次，為投資者提供交易時的價值參考。
NAV(基金資產淨值)：由基金管理人每日收盤後精確計算並正式公佈，用於基金申購贖回和結算。
▶計算公式
ETF單位淨值(NAV) = (基金總資產- 基金總負債) / 基金總份額
| 計算要素 | 包含內容 | 計算邏輯說明 |
| 基金總資產 | 股票/債券市值+ 現金+ 應收股利利息等 | 以當日收盤價計算（NAV），以實時價估算（IOPV） |
| 基金總負債 | 管理費+ 託管費+ 交易佣金+ 應付稅費等 | 按日提列或預估算 |
| 基金總份額 | 目前流通在外的總份額數 | 每日更新數據 |
1、形成機制不同
淨值：由基金持有的底層資產價值決定，反映基金的內在價值。
交易價格：由二級市場的供需關係決定，即買賣雙方在交易所撮合成交的結果。
2、波動影響因素不同
淨值：主要隨基金底層資產價格(如股票指數成分股、黃金價格)波動而變動。
交易價格：除底層資產價值外，也受市場情緒、流動性、突發事件、買賣盤力量等短期因素強烈影響。
3、折價與溢價
當ETF交易價格 > 即時淨值(IOPV)時，稱為 「溢價」。
當ETF交易價格 < 即時淨值(IOPV)時，稱為 「折價」。
| 特徵 | ETF淨值 | ETF交易價格 |
| 代表意義 | 基金底層資產的實際價值 | 投資者在二級市場買賣的交易價格 |
| 決定因素 | 一籃子證券/資產的市值（扣除費用） | 市場供需關係（買方與賣方的力量比較） |
| 更新頻率 | IOPV：約每15秒； NAV：每日收盤後一次 | 交易時間內持續變動（每筆交易都可能改變） |
| 投資者影響 | 申購/贖回的基礎；長期價值基準 | 即時買賣的執行價格 |
| 折價 | 基準值本身 | 可能高於（溢價）或低於（折價）淨值 |
| 波動主要來源 | 底層資產價格變動 | 底層資產變動+ 市場情緒、流動性、短期事件 |
▶常見問題(Q&A)
Q：身為普通投資者，我應該更關注淨值還是交易價格?
A：兩者需關注，但目的不同。
交易決策時(買入/賣出)：主要看即時交易價格(這是你的交易成本/收益)。
評估ETF價值/成本效益時：比較交易價格與IOPV(看是否有顯著折溢價)，並參考歷史NAV了解長期表現。長期持有者更應關注底層資產和NAV趨勢。
Q：ETF出現大幅折價或溢價代表什麼?
A：通常意味著短期市場失衡或流動性問題。大幅溢價可能表示市場情緒過熱或有申購障礙;大幅折價可能反映恐慌拋售或贖回困難。套利機制通常會將其拉回。極端或持續的折溢價需警覺基金本身或市場結構性問題。
Q：ETF淨值計算頻率這麼低(每天一次NAV)，如何保證盤中交易的參考性?
A：這就是IOPV(參考單位基金淨值) 存在的意義。交易所利用基金公佈的一籃子股票清單(或標的指數、大宗商品價格)和現金頭寸等信息，結合實時市場數據，估算出ETF份額的近似淨值，並高頻(如每15秒)發布，為投資者提供交易時的價值錨點。
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