摘要:
在「對等關稅」宣布後，美股反彈資金回流，推動標普500指數上漲。策略師認為第二季經濟穩定和獲利成長將支持美股反彈，但政治和貿易風險仍需關注。
在宣布「對等關稅」之後，美國股市從春季低點大幅美股反彈資金回流。一些策略師表示，最糟的情況可能已經過去，為相對平靜的夏季奠定基礎。
摩根士丹利的Andrew Slimmon週四表示：「我確實認為第二季將再次令人驚訝地上揚，」並提到了強勁盈利預期和經濟穩定。
他也提醒說，目前的情況不像4月初那麼好，當時即使是溫和的利多消息也會引發強勁美股反彈資金回流。 2025年迄今為止，標普500指數上漲了約2%。
反彈的背後是一些先前大跌產業，包括通訊服務、科技和可選消費品。儘管如此，未來幾個月政治事件層出不窮，從貿易談判到川普的新預算法案。
對市場決心的第一個考驗將是下週的美聯儲會議，兩天後又是“三巫日”，月底則是季度投資組合再平衡的節點。
根據瑞銀集團的數據，在標普500指數突破5800點後，CTA(通常在指數價格上漲時買入股票，在價格下跌時賣出股票)在5月下旬轉為股票淨多頭，為3月初以來首次，顯示了明顯的美股反彈資金回流。
該行認為，該指數需要突破6000點才能引起更多的興趣，如果市場漲勢很快鬆動，這些趨勢追隨者將被迫轉為淨空頭，進而推動股價走低。
六月買入?
「5月賣出6月走人」指的是截至十月的半年，從歷史上看，這段時間是股市最糟糕的時期。問題是標普500剛剛走出了自1990年以來的最大5月漲幅。
彭博社彙編的數據顯示，在過去十年中，指數僅在6月出現過一次下跌。上個月不尋常的強勢讓人懷疑這種勢頭是否會延續到下半年。
基金經理人在5月大舉減持現金並大舉買進美股，進一步推動了美股反彈資金回流。這意味著待流入市場的閒置資金可能有限，使近期前景更加複雜。
越來越多的華爾街策略師認為，標普500有更大的上漲空間。德意志銀行首席全球策略長Bankim Chadha將其年底目標從6150點上調至6550點。
巴克萊銀行將年底目標價從5900點上調至6050點，理由是貿易不確定性有所緩解，以及預計2026年獲利成長將正常化。
該行指出，與今年相比，明年的關稅預計不會產生額外的直接影響，對經濟成長和通膨的次級影響則可能會延續到2026年。
加拿大皇家銀行資本市場週一在給客戶的說明中透露，已將年底目標從5550點上調至5730點，可是警告仍有可能從當前水平下滑，美股反彈資金回流可能成為推動股市上漲的主要動力。
聚焦貿易
印度在對美談判中採取了更強硬的態度，並在世貿組織對美國的汽車關稅提出挑戰。目前白宮的重心正在取得對華貿易進展，以證明川普的策略很奏效。
中美兩國的貿易談判代表在倫敦舉行了會晤。議程的重中之重是放寬中國的稀土出口限制，也就是中國政府的主要籌碼。
川普上週深夜在社群媒體上發文稱，與中國達成協議絕非易事。北京對他最近限制晶片設計軟體銷售的決定大為不滿。
儘管聯邦法院對根據緊急狀態法實施的所有關稅提出質疑，他又將鋼鋁關稅從25%提高到50%，兌現支持國內製造商的承諾。
海關數據顯示，5月中國對美出口額年減34.5%，創下2020年2月以來最大降幅，同時出口總額成長放緩至4.8%。
美國商務部長盧特尼克表示，很難與越南達成取消所有關稅的協議，因為認為自己是所謂的中國商品轉運中心。美股反彈資金回流的趨勢可能會受到全球貿易環境的進一步影響。
留給川普的時間不多了，暫停對中國徵收更高關稅的90天寬限將在8月到期。摩根大通交易部指出，如果談判進展順利，標普500有可能再創到新高。
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7月21日，英國富時100指數受零售數據強勁及外資流入提振上漲，連續六週跑贏歐洲股市。儘管GDP下滑引發擔憂，但技術面仍看漲，趨勢穩固。
2025年07月21日
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2025年07月18日
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